Apa itu Paritas Risiko?
Pendekatan paritas risiko adalah kaedah pembuatan portfolio di mana jumlah yang dilaburkan dalam pelbagai aset dalam portfolio ditentukan berdasarkan jumlah risiko yang dibawa oleh keselamatan ke portfolio dan tujuan utamanya adalah untuk memastikan bahawa setiap aset memberikan sumbangan yang sama terhadap keseluruhan risiko portfolio.
Penjelasan
Kami melihat pulangan yang disesuaikan dengan risiko semasa membuat portfolio, dengan mengingat kekangan, syarat pulangan, dan toleransi risiko pelabur. Walau bagaimanapun, dalam pendekatan kesamaan risiko, kami hanya memperuntukkan sejumlah wang dalam aset, yang menjadikan risiko pelaburan sama dengan pelaburan lain dalam portfolio dan memenuhi toleransi risiko seperti yang dinyatakan dalam Penyata Dasar Pelabur ( IPS)
Kadang kala pendekatan ini juga dikenali sebagai kaedah 'Risk premia parity', dan para pendukung mempercayai pendekatan ini bahawa nisbah Sharpe dari portfolio tersebut lebih tinggi jika dibandingkan dengan portfolio yang tidak mengikuti pendekatan ini.
Bagaimana Paritas Risiko Berfungsi?
- Secara tradisinya, portfolio pelaburan terdiri daripada kira-kira 60% saham dan 40% dalam pelaburan berpendapatan tetap. Oleh itu, risiko maksimum, hampir hampir 90%, berasal dari pelaburan saham, dan begitu juga pulangannya. Dalam pendekatan Risk parity, jika aset tersebut mempunyai profil pulangan tinggi yang berisiko tinggi, maka pelaburan yang sama sedikit lebih rendah, dan pelaburan yang lebih banyak dilakukan untuk pembelian dengan profil pulangan pendek berisiko rendah.
- Tujuan keseluruhannya adalah untuk memaksimumkan nisbah Sharpe, jadi walaupun pembilangnya lebih kecil, penyebutnya bahkan lebih kecil kerana itu adalah risiko portfolio, jadi nisbah Sharpe keseluruhan lebih tinggi. Mengikuti seni pintar menunjukkan arah di mana portfolio membengkokkan dalam pendekatan paritas risiko untuk mencapai keseimbangan antara aset berisiko dan kurang berisiko:
Contoh Portofolio Paritas Risiko
Mari kita fahami dengan contoh.
Kami dapat mengambil portfolio dua aset mudah dan melakukan beberapa pengiraan untuk menunjukkan bagaimana pendekatan paritas risiko dapat memberikan nisbah Sharpe yang lebih baik daripada portfolio tradisional:
Penyelesaian:
Untuk Portofolio Tradisional
Pulangan Portfolio
- Formula Pulangan Portofolio = purata pulangan berwajaran = 0.60 x 18% + 0.40 x 8% = 14%
Sisihan Piawai Portfolio
- Simbol rho adalah pekali korelasi antara kedua aset tersebut
Sisihan Piawai Portofolio =
= 14.107%
Sumbangan Risiko = Berat Aset * Sisihan Piawai Aset
- Sumbangan Risiko Stok = 0.60 x 22 = 13.2%
- Sumbangan Risiko Bon = 0.40x 6 = 2.4%
Untuk Portofolio Paritas Risiko
Pulangan Portfolio
- Pulangan Portofolio = 0.2143 x 18% +0.7857 x 8% = 10%
Sisihan Piawai Portfolio
= 67%
Sumbangan Risiko = Berat Aset * Sisihan Piawai Aset
- Sumbangan Risiko Stok = 0.2143 x 22 = 4.71%
- Sumbangan Risiko Bon = 0.7857 x 6 = 4.71%
Oleh itu, kita dapat melihat bahawa pendekatan paritas risiko mempunyai nisbah Sharpe yang lebih tinggi, walaupun dengan pengembalian portfolio yang lebih rendah
Kebaikan
- Diversifikasi: Dalam pendekatan Risk Parity, sebahagian kecil pelaburan dibuat dalam semua jenis aset seperti saham, bon, komoditi, sekuriti dilindungi inflasi perbendaharaan, aset bebas risiko, dan sebagainya. Ini meningkatkan peluang pulangan yang baik walaupun pada masa prestasi pasaran saham yang lebih rendah. Oleh itu, portfolio pertama yang pertama dikenali sebagai dana 'Semua cuaca' dan dimulakan pada tahun 1996.
- Kos rendah: Portofolio sedemikian kurang diuruskan secara aktif dan dengan itu memperoleh pulangan pasif. Struktur yuran lebih rendah; oleh itu, mereka yang tidak mampu membayar kos pengurusan pelaburan yang tinggi lebih suka portfolio tersebut. Pelanggan kebanyakannya terdiri daripada pencari balik yang selamat dan, oleh itu, toleransi risiko yang lebih rendah, seperti pesara.
- Lebih Selamat dalam Kemelesetan: Ketika ekonomi menghadapi hambatan kemelesetan, portfolio seperti itu dapat menanggungnya lebih baik daripada portfolio tradisional, yang banyak dilaburkan dalam saham dan aset berisiko lain. Dana seperti itu mempunyai peluang yang lebih rendah untuk kehilangan nilai kerana kumpulan yang beragam dapat memberikan penolakan kepada pengembalian dan mencegahnya jatuh terlalu banyak. Semasa krisis kewangan tahun 2007 dan selama beberapa tahun selepas itu, portfolio ini memberikan prestasi yang lebih baik berbanding dengan portfolio yang mempunyai stok.
Batasan
Penentang pendekatan ini menunjukkan bahawa tidak semua kegemilangan adalah emas; mereka mengatakan bahawa walaupun risikonya lebih rendah, ia tidak dihapuskan:
- Risiko masa pasaran: Portofolio Risiko Pariti menghadapi risiko masa pasaran kerana risiko atau turun naik aset yang dilaburkan mungkin tidak selalu tetap. Oleh itu, mungkin risiko melampaui had yang ditentukan, dan pengurus portfolio tidak dapat menarik pelaburan dengan segera.
- Pemantauan: Walaupun pengurusan aktif tidak diperlukan seperti halnya dalam portfolio yang lebih tradisional, penyeimbangan dan pemantauan masih diperlukan. Oleh itu, kos portfolio tersebut lebih tinggi daripada portfolio pasif sepenuhnya, yang memerlukan pengurusan portfolio yang hampir tidak dapat dielakkan.
- Leverage: Jumlah leverage yang lebih besar diperlukan untuk menghasilkan pulangan yang serupa berbanding dengan pengurusan portfolio tradisional. Walau bagaimanapun, adalah pertukaran untuk mewujudkan risiko yang lebih rendah, dan oleh itu terserah kepada pelabur untuk memilih.
- Peruntukan tunai yang lebih tinggi: Keperluan leverage yang lebih besar memerlukan lebih banyak wang tunai untuk memenuhi pembayaran berkala kepada penyedia leverage dan memenuhi panggilan margin. Ini adalah batasan kerana sekuriti tunai atau hampir tunai memperoleh pulangan yang sangat sedikit atau tidak ada.
Kesimpulannya
Oleh itu, kita dapat mengatakan bahawa pendekatan Risk parity adalah teknik pengurusan portfolio di mana modal diperuntukkan di antara pelbagai aset sehingga sumbangan risiko setiap aset adalah sama, dan oleh itu, pendekatan ini dinamakan begitu.
Dikatakan bahawa pendekatan ini membawa kepada nisbah Sharpe yang lebih tinggi, yang menunjukkan keuntungan yang disesuaikan dengan risiko yang lebih tinggi; namun, memanfaatkan dalam mencapai peruntukan tersebut boleh menyebabkan komponen tunai berlebihan. Dan pulangan mutlak lebih rendah. Oleh itu, pelabur perlu memiliki kejelasan bahawa jika dia akan kembali, dia melakukannya untuk memiliki portfolio yang kurang berisiko dan tidak apa-apa dengan pendekatan ini.
