Risiko dan Isu Hedge Fund untuk Pelabur
Sebab utama pelaburan dalam dana lindung nilai adalah untuk mempelbagaikan dana dan memaksimumkan pulangan pelabur, tetapi pulangan tinggi datang dengan kos berisiko lebih tinggi kerana dana lindung nilai dilaburkan dalam portfolio berisiko serta derivatif yang mempunyai risiko dan risiko pasaran yang melekat di dalamnya, yang mungkin memberikan pulangan yang besar kepada pelabur atau mengubahnya menjadi kerugian dan pelabur mungkin mengalami pulangan negatif.
Penjelasan
Dana lindung nilai nampaknya merupakan cadangan yang sangat menguntungkan bagi pelabur yang mempunyai risiko tinggi dan selera tinggi. Namun, ia menimbulkan beberapa cabaran, terutama bagi para pelabur yang melaburkan Jutaan dan Bilion Dolar. Terdapat beberapa masalah dana lindung nilai yang wujud yang juga meningkat dengan ketara selepas krisis Kewangan 2008.
Pelabur Hedge Fund dari kebanyakan negara diwajibkan menjadi pelabur yang berkelayakan yang dianggap menyedari risiko pelaburan dan menerima risiko ini kerana pulangan berpotensi besar yang tersedia. Pengurus Hedge Fund juga menggunakan strategi pengurusan risiko yang komprehensif untuk melindungi pelabur dana lindung nilai, yang diharapkan akan rajin kerana pengurus dana lindung nilai juga merupakan pemegang kepentingan yang signifikan dalam dana lindung nilai tertentu. Dana juga boleh melantik "pegawai risiko" yang akan menilai dan mengurus risiko tetapi tidak akan terlibat dalam aktiviti Dagangan Dana atau menggunakan strategi seperti model risiko portfolio formal.
# 1 - Peraturan dan Ketelusan
Dana lindung nilai adalah entiti swasta dengan keperluan pendedahan awam yang agak kurang. Ini, pada gilirannya, dianggap sebagai 'kurangnya ketelusan' dalam kepentingan besar masyarakat.
- Persepsi umum lain adalah bahawa jika dibandingkan dengan pelbagai pengurus pelaburan kewangan lain, pengurus dana lindung nilai tidak dikenakan pengawasan peraturan dan syarat Pendaftaran yang ketat.
- Ciri-ciri tersebut mendedahkan dana kepada aktiviti penipuan, operasi yang salah, ketidakcocokan mengendalikan Dana sekiranya terdapat banyak pengurus, dll.
- Terdapat desakan oleh Kerajaan AS dan pihak berkuasa EU untuk melaporkan maklumat tambahan yang meningkatkan ketelusan, kebanyakannya menyiarkan peristiwa seperti krisis Kewangan 2008 dan kejatuhan EU 2010.
- Selain itu, pengaruh pelabur institusi menekan dana lindung nilai untuk memberikan lebih banyak maklumat mengenai Metodologi Penilaian, Kedudukan, dan pendedahan Leverage.
# 2 - Risiko Pelaburan
Dana lindung nilai berkongsi beberapa risiko kerana kelas pelaburan lain secara umum diklasifikasikan sebagai Risiko Kecairan dan Risiko Pengurus. Kecairan merujuk kepada seberapa cepat keselamatan dapat ditukar menjadi wang tunai. Dana umumnya menggunakan tempoh penguncian di mana pelabur tidak dapat mengeluarkan wang atau keluar dari Dana.
- Ini dapat menyekat kemungkinan peluang mudah tunai dalam tempoh penguncian, yang boleh berkisar antara 1-3 tahun.
- Banyak pelaburan tersebut menggunakan teknik leverage, yang merupakan amalan membeli aset berdasarkan wang yang dipinjam atau menggunakan derivatif untuk mendapatkan pendedahan pasaran terhadap modal pelabur.
- Contohnya, jika dana lindung nilai mempunyai $ 1000 untuk membeli satu bahagian Apple Inc. tetapi pengurus dana tersebut membuat spekulasi harga saham meningkat kepada $ 1200 selepas pelancaran versi iPhone terbarunya. Berdasarkan ini, ia dapat memanfaatkan kedudukannya untuk meminjam $ 9,000 dari broker saham dan, secara keseluruhan, membeli sepuluh saham dengan harga $ 10,000. Ini adalah cadangan yang sangat berisiko kerana tidak ada batasan untuk risiko kenaikan atau penurunan. Di satu pihak, jika harga saham mencecah $ 1200, pengurus dana membuat keuntungan keseluruhan $ 2000 (1200 * 10 = $ 12000 - Harga beli $ 10,000). Namun, sebaliknya, jika harga saham turun menjadi $ 900, maka broker akan membuat panggilan margin kepada pengurus dana dan menjual kesemua sepuluh sahamnya untuk mendapatkan kembali pinjaman $ 9000 yang ditawarkan. Ini akan mengehadkan kerugian bagi pengurus dana lindung nilai,di mana tidak akan ada keuntungan pada penurunan 10% pada harga pasaran saham Apple.
- Risiko besar lain untuk semua pelabur dana lindung nilai adalah risiko kehilangan keseluruhan pelaburan mereka. Memorandum Penawaran (Prospektus) dana lindung nilai pada amnya menyatakan bahawa pelabur harus mempunyai selera untuk kehilangan keseluruhan pelaburan sekiranya berlaku keadaan yang tidak dijangka tanpa membuat dana lindung nilai bertanggungjawab.
sumber: rbh.com
Juga, lihat bagaimana dana Hedge berfungsi?
# 3 - Risiko Penumpuan
- Jenis risiko ini melibatkan tumpuan yang berlebihan pada strategi tertentu atau melabur dalam sektor yang terhad untuk meningkatkan pulangan.
- Risiko seperti itu boleh menjadi konflik bagi pelabur tertentu yang mengharapkan kepelbagaian dana untuk meningkatkan pulangan di pelbagai sektor.
- Misalnya, pelabur dana lindung nilai mungkin memiliki teknik defensif untuk melaburkan dana di sektor FMCG kerana ini adalah industri yang akan beroperasi secara berterusan dengan skop pengembangan yang luas sesuai dengan keperluan pelanggan yang berubah.
- Walau bagaimanapun, jika keadaan makroekonomi dinamik seperti cabaran inflasi, kos input yang tinggi, perbelanjaan pengguna yang lebih sedikit, pada gilirannya, akan mendorong lonjakan penurunan untuk keseluruhan sektor FMCG dan menghalang pertumbuhan keseluruhan.
- Sekiranya pengurus dana lindung nilai meletakkan semua telur dalam satu keranjang, maka prestasi sektor FMCG akan berkadar langsung dengan prestasi Dana.
- Sebaliknya, jika dana telah dipelbagaikan dalam beberapa sektor seperti FMCG, Steel, Pharmaceuticals, Banking, dan lain-lain, maka penurunan prestasi satu sektor dapat dinetralkan dengan pemahaman industri lain.
- Ini akan banyak bergantung pada keadaan makroekonomi rantau di mana pelaburan dibuat dan potensi masa depannya.
Pautan Berguna di Hedge Fund
- Daftar Hedge Fund mengikut Negara, Wilayah, atau Strategi
- Senarai Dana Lindung Nilai 250 Teratas (oleh AUM)
# 4 - Isu Prestasi
Sejak krisis Kewangan 2008, daya tarikan industri dana lindung nilai dikatakan telah merosot sedikit. Ini disebabkan oleh pelbagai faktor yang berkaitan dengan pembentukan suku bunga, penyebaran kredit, turun naik pasaran saham, leverage, dan campur tangan pemerintah yang menciptakan pelbagai rintangan yang mengurangkan peluang bahkan untuk pengurus dana yang paling mahir.
Satu bidang dari mana dana lindung nilai memperoleh adalah dengan memanfaatkan turun naik dan menjualnya. Seperti pada carta di bawah ini, indeks turun naik terus menurun sejak 2009, dan sukar untuk menjual turun naik kerana tidak ada yang boleh memanfaatkannya.
- Kemerosotan prestasi ini disebabkan oleh kelebihan pelabur. Pelabur dana lindung nilai kini menjadi sangat berhati-hati dalam pendekatan mereka dan memilih untuk mengekalkan modal mereka walaupun dalam keadaan yang lebih teruk.
- Oleh kerana jumlah dana lindung nilai telah meningkat, menjadikannya industri $ 3 trilion, lebih banyak pelabur mengambil bahagian. Namun, prestasi keseluruhan telah menyusut sejak lebih banyak pengurus dana lindung nilai memasuki pasar, mengurangkan pengaruh beberapa strategi yang secara tradisional dianggap spekulatif.
- Dalam kes sedemikian, kemahiran pengurus dana dapat mengukir niche untuk diri mereka sendiri dengan mengalahkan pelbagai anggaran dan melebihi jangkaan sentimen pasaran umum.
# 5 - Kenaikan Yuran & Dynamisme Broker Perdana
Pengurus dana sekarang mulai merasakan kesan peraturan bank, yang diperkuat setelah krisis kewangan 2008, terutama peraturan Basel III.
- Peraturan yang diperbaharui ini mengharuskan bank untuk menyimpan lebih banyak modal melalui tingkat kapitalisasi, yang menghalangi wang ke arah peraturan, membatasi leverage, dan meningkatkan fokus pada kecairan, yang mempengaruhi kemampuan dan ekonomi bank.
- Ini juga menghasilkan perubahan yang berubah dalam bagaimana hubungan dana lindung nilai pandangan broker Perdana.
- Broker perdana telah mula menuntut bayaran yang lebih tinggi dari pengurus dana lindung nilai untuk menyediakan perkhidmatan mereka, yang seterusnya memberi kesan terhadap prestasi dana lindung nilai dan, seterusnya menjadikan mereka kurang menguntungkan dalam perniagaan margin yang sudah menekan.
- Ini menyebabkan pengurus dana menilai bagaimana mereka memperoleh pembiayaan mereka atau, jika diperlukan, membuat perubahan radikal terhadap strategi mereka.
- Ini membuat para pelabur gelisah, terutama bagi mereka yang pelaburannya berada dalam masa "lock-up".
# 6 - Ketidakcocokan atau Maklumat Tidak Lengkap
- Pengurus dana mesti mendedahkan prestasi Dana secara berkala. Walau bagaimanapun, hasilnya boleh dibuat agar sesuai dengan arahan pengurus dana kerana dokumen tawaran tidak disemak atau diluluskan oleh pihak berkuasa negeri atau persekutuan.
- Dana lindung nilai mungkin mempunyai sejarah atau prestasi operasi yang sedikit atau tidak dan oleh itu boleh menggunakan langkah-langkah pelaksanaan hipotetis, yang tidak semestinya mencerminkan perdagangan sebenar yang dilakukan oleh pengurus atau penasihat.
- Pelabur dana lindung nilai harus melakukan pemeriksaan yang teliti terhadap perkara yang sama dan mempersoalkan kemungkinan perbezaan.
- Contohnya, dana lindung nilai mungkin mempunyai struktur cukai yang sangat rumit yang mungkin mendedahkan kelemahan yang mungkin tetapi tidak difahami oleh pelabur biasa.
- Pengurus dana mungkin melabur dalam P-Notes pasaran saham India tetapi melalui jalan percukaian. Namun, pengurus boleh membuat pelaburan sedemikian dengan membuat semua pembayaran cukai menyesatkan para pelabur.
- Dana lindung nilai mungkin tidak memberikan ketelusan mengenai pelaburannya yang mendasarinya (termasuk sub-dana dalam struktur Dana Dana) kepada para pelabur, yang pada gilirannya akan sukar dipantau oleh para pelabur.
- Dalam hal ini, ada kemungkinan menyelesaikan perdagangan melalui kepakaran perdagangan dan pengalaman pengurus / penasihat pihak ketiga, identitasnya mungkin tidak diungkapkan kepada para pelabur.
# 7 - Percukaian
- Dana lindung nilai umumnya dikenakan cukai sebagai Perkongsian untuk mengelakkan kejadian "Double Taxation" dan Untung Rugi disalurkan kepada pelabur.
- Keuntungan, kerugian, dan pemotongan ini diperuntukkan kepada pelabur untuk tahun fiskal masing-masing seperti yang ditentukan oleh Rakan Umum.
- Ini merugikan pelabur kerana mereka akan menanggung liabiliti cukai dan bukan dana lindung nilai.
- Penyata cukai Dana biasanya disediakan oleh firma perakaunan, yang menyediakan kemudahan audit kepada dana lindung nilai.
- Perbelanjaan juga diserahkan kepada para pelabur, bergantung pada apakah dana lindung nilai itu adalah "Trader" atau "Investor" insecurity selama tahun ini. Perbezaan rawatan boleh berubah setiap tahun, dan perbezaannya adalah:
- Sekiranya Dana diperlakukan sebagai Pedagang, para pelabur boleh memotong bahagian perbelanjaan dana mereka,
- Sekiranya Dana diperlakukan sebagai Pelabur, mereka hanya boleh memotong bahagian perbelanjaan dana mereka sekiranya jumlah tersebut melebihi 2% dari Pendapatan Kasar yang Diselaraskan pelabur.
- Selain itu, pelabur juga mungkin memerlukan penyata cukai pendapatan negeri atau tempatan dengan penyata cukai Persekutuan.
- Kelemahan bagi pelabur luar pesisir, jika tidak dikecualikan cukai, adalah bahawa Keuntungan mereka akan dikreditkan setelah semua perbelanjaan dan liabiliti cukai.
- Sebagai contoh, Kerajaan AS mengenakan cukai semua keuntungan luar pesisir pada kadar yang sangat tinggi dan mengenakan caj faedah yang tidak boleh dikurangkan ke atas cukai yang terhutang pada pendapatan tertangguh setelah saham Dana dijual atau diedarkan.
- Dalam hal dividen, "Pegangan pajak" juga dikenakan pada pelabur luar pesisir, yang umumnya berada dalam kisaran 25% -30% bergantung pada negara tempat pelaburan dibuat dan perjanjian percukaian yang dibagikan dengan bangsa.
- Oleh itu, jika bagi pelabur tempatan, liabiliti cukai adalah dalam lingkungan 15%, untuk denda di luar pesisir tersebut boleh meningkat hingga 35%.
# 8 - Masalah Banyak
Pada masa ini, masalah terbesar yang dihadapi oleh industri dana lindung nilai adalah adanya dana lindung nilai yang terlalu banyak.
- Sekiranya pelabur ingin melipatgandakan pelaburannya dan menghasilkan trend positif alpha yang berterusan (pulangan di atas pulangan yang disesuaikan dengan risiko), dana lindung nilai perlu sentiasa luar biasa.
- Masalah bagi pelabur dana lindung nilai di sini adalah di mana Dana mereka akan meneruskan pelaburan mereka.
- Sebilangan besar dana lindung nilai kecil ketika ini sedang berjuang dengan beban kos tambahan yang dikenakan bersama dengan yuran pembrokeran Perdana. Akibatnya, agar dana dapat bertahan, ia memerlukan kenaikan yang baik dalam Aset di bawah Pengurusan (AUM) hingga sekurang-kurangnya $ 500mm untuk mengatasi kenaikan kos dan selera risiko yang perlu dirangsang untuk memperoleh pulangan yang besar.
- Dana dalam keadaan seperti itu akan memerlukan sekitar tiga tahun untuk pecah walaupun ia dapat memperoleh keuntungan dan melanggar had "tanda tinggi" untuk mengenakan Yuran Prestasi.
Berikut adalah contoh jadual yang menjelaskan perkara yang sama untuk ABC Fund Ltd:
| Tahun | Aset Di Bawah Mgmt ($ MM) | Persembahan | Pendapatan Kasar - Yuran Mgmt ($ MM)
(Diandaikan @ 1.75%) | Pendapatan Kasar - Prestasi ($ MM)
(Diandaikan) | Perbelanjaan ($ MM)
(Diandaikan) | Keuntungan ($ MM)
(Pendapatan Prestasi tolak Perbelanjaan) |
| 1 | 50 | 12% | 0.875 | 1.05 | 2.625 | -1.575 |
| 2 | 100 | 12% | 1.750 | 2.10 | 2.625 | -0.525 |
| 3 | 200 | 12% | 3.50 | 4.20 | 3.50 | 0.70 |
| 4 | 500 | 12% | 8.75 | 10.50 | 5.0 | 5.50 |
Dari contoh di atas, kita dapat memastikan bahawa ketika Aset dana meningkat, begitu juga perbelanjaan. Dalam kes ini, kami menganggap pendapatan meningkat dua kali ganda setiap tahun, dan hanya selepas itu dapat mencapai impak apabila memasuki tahun ketiga dengan aset $ 200 juta. Dari sinilah kemahiran pengurus dana berperanan dan perlu memastikan bahawa pulangan meningkat secara berkala untuk menarik minat para pelabur dalam industri dana lindung nilai yang semakin meningkat dan kompetitif.
Artikel lain yang mungkin anda suka -
- Pekerjaan Hedge Fund
- Perbankan Pelaburan vs Dana Lindung Nilai
- Ekuiti Swasta vs Dana Lindung Nilai
- Buku Hedge Fund
