Bagikan Makna Pertukaran
Share Swap adalah bahawa ia adalah mekanisme di mana satu aset berasaskan ekuiti ditukar dengan aset berasaskan ekuiti lain berdasarkan nisbah pertukaran dalam keadaan penggabungan, pengambilalihan, atau pengambilalihan.
Bagaimana Share Swap berfungsi?
Semasa penggabungan dan pengambilalihan, firma membayar pemerolehan firma sasaran di pasaran terbuka dengan mengeluarkan sahamnya kepada pemegang saham firma sasaran.
Saham baru diterbitkan berdasarkan mekanisme penukaran berdasarkan parameter penting berikut.
- Nilai pasaran semasa firma sasaran
- Nilai pasaran semasa syarikat penerbit
- Premium yang ingin diberikan oleh syarikat penerbit kepada saham firma sasaran berdasarkan prospek pertumbuhan
- Tarikh akhir yang telah ditetapkan sebagai harga saham adalah harga dinamik yang berubah setiap saat di pasaran berdasarkan persepsi pembeli dan penjual terhadap harga pasaran yang berlaku.
Kongsi Contoh Urus Tukar
Mari pertimbangkan pengambilalihan syarikat IT utama ABC. Ia mempunyai bahagian pasaran yang signifikan di AS tetapi kehadirannya di pasaran Eropah. Syarikat ini mencari pertumbuhan anorganik dan mempertimbangkan untuk memperoleh XYZ, yang mempunyai kehadiran pasaran yang baik di pasaran Eropah. ABC dapat menggunakan rizab tunai yang besar untuk memperoleh XYZ atau dapat melakukan perjanjian pertukaran saham dengan menawarkan perjanjian kepada pemegang sahamnya di pasaran terbuka.
Tetapi sebelum memuktamadkan perjanjian, firma itu harus menjaga parameter tertentu seperti nilai pasaran semasa, harga saham semasa, dan tarikh akhir. Pertimbangkan data berikut. Semua harga adalah dalam paun .
- Tarikh Potong: 1-Ogos-2019
- Harga Saham Semasa (XYZ): 100
- Harga Saham Semasa (ABC): 1,000
- Jumlah Nilai Pasaran (XYZ): 1,000,000
- Jumlah Saham Tertunggak: 10,000
- Nilai Saham Ditawarkan: 125
- Jumlah Nilai Tawaran: 1,250,000
- Bayaran Premium: 250,000
- Premium Dikira setiap Saham: 25
- Kongsi Pertukaran: 8
Seperti disebutkan sebelumnya, firma tersebut mempunyai dua pilihan untuk pemegang saham firma sasaran. Mereka boleh melepaskan saham mereka di pasaran terbuka dengan harga $ 125 dengan harga premium $ 25. Pilihan kedua ialah pemegang saham boleh menukar saham mereka dengan nisbah 1: 8.
Kelebihan
- Kelebihan terbesar pertukaran saham adalah bahawa ia membatasi transaksi tunai. Malah syarikat yang kaya dengan tunai merasa sukar untuk menyisihkan sejumlah besar wang tunai untuk melakukan transaksi penggabungan dan pengambilalihan. Oleh itu, mekanisme pertukaran saham tanpa tunai membantu syarikat menghilangkan keperluan untuk melakukan transaksi berasaskan tunai. Ini membantu mereka, seterusnya, menjimatkan kos pinjaman dan juga menghilangkan sebarang kos peluang. Bagi syarikat yang kekurangan wang tunai, ini adalah kebaikan kerana ia membantu mereka menggunakan nilai pasaran semasa aset mereka untuk melaksanakan perjanjian tersebut.
- Mekanisme pertukaran saham menarik lebih sedikit liabiliti cukai, dan syarikat yang baru dibentuk dapat menyelamatkan diri dari pemeriksaan pengawal selia yang sering memerhatikan perjanjian ini dengan teliti. Kadang kala, struktur firma baru lebih kurang dikenakan cukai, membantu syarikat pemeroleh keuntungan daripada cukai yang rendah. Faktor penting dalam hal ini adalah bahawa perjanjian tersebut hanyalah pertukaran ekuiti. Oleh itu secara teknikal, pengawal selia tidak dapat mengklasifikasikannya sebagai transaksi yang dikenakan cukai.
- Dari segi perakaunan, syarikat dengan struktur barunya dapat memanfaatkan muhibah yang dihasilkan. Ia dapat memanfaatkan dasar pemerintah kerana akan menggunakan lebih banyak orang sekarang, ia dapat memperoleh premium yang lebih baik dari pelanggannya. Ia dapat berunding dengan lebih baik dengan pembekal kerana penguasaan pasaran yang meningkat.
Kekurangan
- Terdapat pertukaran ekuiti dalam pertukaran saham - alias transaksi tanpa tunai. Apabila ekuiti bertukar tangan, penganjur, pemilik, atau pemegang saham besar mungkin harus mencairkan pegangan mereka, yang menyebabkan pencairan kuasa dalam struktur entiti yang baru dibentuk.
- Kerana pertukaran ekuiti, pihak berkepentingan kurang memegang syarikat. Ini boleh menyebabkan keuntungan yang lebih sedikit bagi para pemegang saham. Bagi pengurusan, ia boleh menyebabkan lebih banyak kelewatan dalam melaksanakan keputusan kerana ada pihak baru yang persetujuannya menjadi lebih penting sekarang. Sebenarnya, dalam senario tertentu, struktur syarikat yang baru terbentuk itu sendiri boleh menjadi rentan terhadap pengambilalihan dan pengambilalihan yang memusuhi.
Batasan
- Dengan menolong pengambilalihan yang bermusuhan, pertukaran saham boleh menjadi mimpi buruk bagi pengurusan firma sasaran. Mereka boleh diperoleh bila-bila masa sekiranya mereka berpegang pada pengurusan firma. Oleh itu, ahli ekonomi sering mengkritik pertukaran saham kerana bersikap ramah kapitalis dan memihak kepada orang kaya.
- Pertukaran saham mempunyai risiko sinergi yang wujud. Bagaimana jika entiti yang baru dibuat terlalu besar untuk mempertahankan atau memakan bahagian pasaran antara satu sama lain atau menyebabkan rasa tidak puas hati di antara tenaga kerja kerana budaya kerja yang berbeza. Senario seperti itu boleh membawa hasil yang buruk.
Perkara penting yang perlu diberi perhatian
- Perjanjian pertukaran saham mempunyai aplikasi terbesar dalam rangka penggabungan dan pengambilalihan. Ini membantu aset anda (ekuiti) membeli firma sasaran menggunakan ekuiti sebagai mata wang, menghilangkan sebarang kos dibawa atau risiko transaksi berdasarkan tunai.
- Mekanisme ini berfungsi dengan cara syarikat pemerolehan memberikan kesepakatan kepada pemegang saham firma sasaran untuk melepaskan sahamnya sebagai pertukaran dengan saham baru yang dikeluarkan oleh firma pemeroleh.
- Selalunya daripada tidak, ini adalah kedudukan yang sangat menguntungkan bagi pemegang saham firma sasaran kerana mereka mendapat premium. Bagi pemegang saham firma pemerolehan, ia membawa kepada penurunan nilai intrinsik saham dalam jangka pendek.
- Paling sering diabaikan tetapi sama, yang paling penting adalah risiko sinergi yang wujud dalam perjanjian pertukaran saham. Ia dikongsi oleh pemegang saham kedua-dua syarikat.
Kesimpulannya
Bagi syarikat yang kaya dengan tunai, pertukaran saham dapat menjadi mekanisme pengambilalihan bermusuhan bagi firma sasaran, yang menarik kerana kemampuan membuat keuntungan dan peluang pertumbuhan yang diramalkan, tetapi pengurusan mereka tidak berminat mengembangkan perniagaan. Pemegang saham syarikat tersebut akan lebih berminat menjual sahamnya kepada firma pembeli di pasaran terbuka. Oleh itu, pertukaran saham menyediakan mekanisme yang jauh untuk mengubah pengurusan yang menghindari risiko dengan pengurusan yang berorientasikan pertumbuhan, agresif, dan mesra pasaran.
