Apakah Pengembalian Wang Bon?
Pengembalian bon boleh didefinisikan sebagai aktiviti perancangan kewangan korporat yang dilakukan dengan objektif untuk menurunkan kos pembiayaan dengan menghentikan atau membayar balik bon tertunggak yang diterbitkan sebelumnya dengan kadar faedah tinggi dengan bantuan hasil yang dikumpulkan dari hutang baru yang dikeluarkan biasanya mempunyai kadar faedah yang lebih rendah.
Penjelasan
Pengembalian bon adalah tindakan korporat di mana dana yang diperoleh daripada pelabur dibayar kepada mereka dengan bantuan bon yang baru dikeluarkan, iaitu, syarikat membayar balik pemegang bon lama dengan wang yang diterima dari pemegang bon baru. Ini diatur oleh perjanjian bon, yang dapat mengehadkan pemegangnya untuk membayar balik bon tersebut hingga jangka waktu atau tarikh tertentu. Ini adalah amalan untuk menarik pelabur awal yang ingin mengunci dana mereka untuk jangka masa tertentu dengan kadar pulangan yang diinginkan.
Bon boleh dijual sebelum tempoh matang untuk menurunkan kos kewangan. Ia juga dapat dikembalikan kerana peningkatan penilaian kredit penerbit bon, yang akan membantu penerbit bon untuk mendapatkan dana dengan kadar faedah yang lebih rendah. Kadang kala pembayaran balik bon mengimbangi bayaran balik dan caj transaksi lain dan bukannya terus membayar faedah. Bon juga boleh dikembalikan untuk menurunkan had yang dikenakan.
Contoh
Wallmart Inc. menerbitkan bon $ 200 juta pada 15/06/2018 dengan kos faedah 10%, tetapi dengan keadaan pasaran dan peningkatan penarafan kredit Wallmart mendapat hutang dengan kadar yang lebih rendah, jadi ia memutuskan untuk memanggil balik bon sebelumnya yang berharga 10% dan menggantikannya dengan bon $ 200 juta baru dengan kos faedah 5%.
Oleh itu, Wallmart Inc., pada 01/12/2019, menerbitkan bon baru dan, pada masa yang sama, memanggil balik bon lama dengan kos 10%. Dana yang berasal dari bon baru digunakan untuk pembayaran bon lama dan dengan itu menyebabkan penjimatan $ 10 juta (5% dari $ 200 juta).
Proses Bayaran Balik Bon
Dalam jangka masa tertentu, kadar faedah berbeza-beza bergantung pada faktor penentu tertentu seperti inflasi, kos peluang, dan lain-lain. Sekiranya kadar faedah bon menurun dari kadar faedah bon tersebut dibeli, pemilik bon boleh melunaskan bon sebelum tempoh matang dan membiayai semula pada kadar faedah yang lebih rendah yang berlaku di pasaran. Dana yang diperoleh daripada penerbitan semula bon dengan kadar yang lebih rendah digunakan untuk melunaskan bayaran dari pemegang bon lama.
Proses ini sangat kerap dipraktikkan di pasaran di mana kadar faedah telah jatuh kerana hutang yang ada kemungkinan akan dibayar dengan hutang yang lebih murah dari pasaran semasa. Bayaran balik tidak begitu mudah. Ia berlaku hanya dengan ikatan yang boleh dipanggil. Bon yang boleh dipanggil adalah bon yang mempunyai klausa untuk ditebus sebelum tempoh matangnya. Di bawah bon ini, pemegang mesti menghadapi risiko bon dipanggil oleh pemilik sebelum tempoh matang kerana penurunan kadar faedah. Ini adalah amalan biasa oleh penerbit bon.
Oleh itu, untuk melindungi pemegang bon dari penebusan awal, klausa yang dikenali sebagai klausa perlindungan panggilan dimasukkan dalam perjanjian bon. Klausa perlindungan panggilan ini menunjukkan tempoh penguncian bon, yang menetapkan had masa sebelum bon tidak dapat dipanggil. Sekiranya kadar faedah jatuh terlalu rendah dalam tempoh kunci masuk, yang memerlukan penebusan bon, pada masa itu, pemilik dibenarkan untuk menerbitkan bon baru dalam tempoh sementara di mana hasil penjualan bon interim akan digunakan untuk membeli perbendaharaan sekuriti, yang perlu dimasukkan ke dalam akaun escrow.
Faedah yang diperoleh di akaun escrow akan membantu membayar faedah bon yang mempunyai kadar faedah tinggi yang telah dikeluarkan. Apabila tempoh lock-in tamat, perbendaharaan ini dijual, dan dana yang disimpan dalam akaun escrow digunakan untuk membayar liabiliti bon. Wang dibayar balik kepada semua pemegang bon mengikut hak mereka.
Pembayaran Balik Bon vs Pembiayaan Semula Bon
- Pengembalian bon adalah proses mengeluarkan semula bon baru sebagai ganti bon yang ada, sementara pembiayaan semula bon adalah konsep yang sama sekali berbeza. Tidak seperti pembayaran balik bon, ia tidak mengembalikan wang yang dilaburkan oleh pelabur.
- Pembiayaan semula bon adalah penyusunan semula bon dan bukannya pembayaran wang kepada pelabur. Adalah sangat membantu bagi perniagaan untuk mengurangkan kos pendanaan kerana di bawahnya, organisasi dapat memanfaatkan skema faedah baru dan, pada masa yang sama menjaga badan lama tetap utuh. Pembiayaan semula adalah perniagaan yang berisiko bagi pemilik bon kerana pulangannya tidak semenarik pembayaran dana sepenuhnya sekiranya pembayaran balik bon.
Kelebihan
- Ia membantu penerbit untuk memperoleh, mengganti, dan menggunakan dana dengan kos rendah sebagai ganti bon faedah tinggi yang sudah ada yang telah diterbitkan.
- Ia membantu syarikat dalam menyusun semula modal dan mengekalkan nisbah hutang-ekuiti yang mencukupi;
- Pembayaran balik bon secara berkala tepat pada masanya akan menyebabkan peningkatan penarafan kredit syarikat, yang seterusnya akan menarik lebih banyak pelabur dan dengan itu dana;
- Ini mungkin bermanfaat untuk mendapatkan faedah cukai pendapatan tertentu seperti yang diberikan oleh agensi pengelola cukai pendapatan.
Kekurangan
- Oleh kerana aktiviti ini dilakukan untuk mengurangkan kos kewangan, pemegang bon mungkin merasa tidak selesa dalam melaksanakan pilihan ini kerana kadar faedah yang perlu dibayar pada bon yang telah diterbitkan lebih tinggi daripada bon yang ada di pasaran.
- Menjalankan pengembalian bon melibatkan kos transaksi juga. Terdapat pelbagai kepatuhan undang-undang dan komersial yang perlu dipenuhi oleh syarikat yang perlu diselesaikan sebelum melakukan pembayaran balik bon. Terdapat juga kos transaksi lain seperti broker, cukai, komisen, dll.
- Pengembalian bon yang kerap oleh mana-mana korporat boleh menyebabkan kesan buruk terhadap imej syarikat kerana pelabur akan membuat pendapat mengenai syarikat bahawa dana tidak akan disimpan untuk jangka masa yang diinginkan dan dapat dikembalikan lebih awal, yang dapat menyebabkan kesulitan dalam perolehan dana.
Kesimpulannya
Pengembalian Wang Bon boleh didefinisikan sebagai aktiviti penyusunan semula modal yang dilakukan oleh mana-mana syarikat untuk menurunkan kos pinjamannya. Biasanya, bon yang telah diterbitkan dibayar balik atau dihentikan pada tarikh matang atau bahkan sebelum matang (jika dibenarkan mengikut perjanjian bon) dengan hasil bon yang baru diterbitkan dengan kadar faedah yang lebih rendah. Kadar faedah pasaran terus berubah, dan untuk mendapatkan keuntungan dari dana kos faedah yang lebih rendah, syarikat biasanya menjalankan tugas ini.
