IPO kotak
Pada 24 Mac 2014, syarikat penyimpanan dalam talian Box mengemukakan IPO dan melancarkan rancangannya untuk mengumpulkan US $ 250 juta. Syarikat ini sedang dalam persaingan untuk membina platform penyimpanan awan terbesar, dan bersaing dengan syarikat yang lebih besar seperti Google Inc dan pesaingnya, Dropbox.
Saya dengan cepat melayari Filing Box S1, dan ketika saya berharap dapat melihat Kotak Biru Keren, ternyata "Kotak Hitam" yang tersebar. Saya juga menyiapkan Model Kewangan Box yang cepat dan kotor untuk mengakses situasi yang lebih serius dan menyedari bahawa Box Financials penuh dengan kisah seram. Anda juga mungkin mahu memuat turun Model Kewangan IPO Box untuk keterangan lebih lanjut.
Faktor risiko yang juga disebut dalam Prospektus Box Inc menakutkan saya lebih jauh lagi.
Kami tidak menjangka dapat menguntungkan untuk masa yang akan datang
Sekiranya anda bercadang untuk melabur di Box, anda mungkin juga ingin membaca Box IPO - Untuk Membeli atau Tidak Membeli?
10 Faktor Risiko Teratas IPO Kotak
# 1 OMG - Pendapatan Kotak <<< Kerugian!
- Trend pertumbuhan topline Box lebih dari 100% setiap tahun, yang saya percaya sangat mengagumkan. Walau bagaimanapun, intinya berada dalam keadaan tidak betul. Pada mulanya saya menganggap itu adalah kesalahan ketik, tetapi segera menyedari bahawa pendapatan Box jauh lebih rendah daripada kerugian.
- Pendapatan $ 124 juta berbanding Kerugian Bersih $ 168 juta kelihatan agak menakutkan.
- Selanjutnya menambah kesengsaraan, Box mengalami defisit terkumpul $ 361 juta.
Kos Penjualan & Pemasaran Kotak # 2 adalah purata tiga kali ganda
- Kos tertinggi adalah kos Penjualan dan Pemasaran, yang pada harga $ 171 juta, meningkat hampir 73% yoy.
- Box telah mempertahankan langkah agresif untuk berkembang ke beberapa industri menegak, dan tidak mungkin akan datang dengan ketara dalam beberapa tahun ke depan.
- Purata kos Penjualan & Pemasaran (S&M) adalah lebih kurang. 45% dari Pendapatan untuk syarikat SaaS.
- Walau bagaimanapun, kos S&M Box adalah 137% dari Pendapatan, mewakili tiga kali syarikat SaaS (ini membuat saya gugup!)
# 3 - Harga operasi kotak akan meningkat dari $ 31 juta / bulan menjadi $ 233 juta / bulan (ya, ia adalah sebulan!)
- Syarikat mencatatkan perbelanjaan operasi sebanyak $ 257 juta pada TK2014, iaitu sekitar $ 21.5 juta sebulan.
- Walaupun kita membuang perbelanjaan R&D, perbelanjaan sebulan akan menjadi $ 17.5 juta sebulan.
- Juga, perhatikan bahawa perbelanjaan operasi tidak seimbang setiap tahun, dan ia meningkat dari $ 31 juta sebulan pada TK2015 kepada $ 233 juta sebulan pada TK2019!
Mahu menjadi Pro Analisis Nisbah, kemudian perhatikan langkah demi langkah kajian kes analisis Nisbah terperinci ini di Excel
# 4 - Box Inc akan memerlukan $ 1.25 bilion dalam lima tahun akan datang untuk bertahan
- Box hanya mempunyai $ 108 juta tunai dan setara tunai, dan ini disebabkan oleh pembiayaan akhir tahun sebanyak $ 100 juta. Nampaknya Box menerima dana ini hanya dalam waktu yang singkat!
- Hal ini dapat dilihat dari Model Kewangan Box bahawa $ 250 juta akan bertahan sedikit kurang dari satu tahun pada kadar pembakaran tunai semasa. Anda boleh mengetahui lebih lanjut mengenai Penilaian Syarikat Kotak di sini.
- Saya perhatikan dalam templat model Box Inc Financial bahawa mereka memerlukan $ 1 bilion lagi jika mereka ingin "bertahan" untuk lima tahun akan datang!
- Saya menganggap bahawa mereka akan menaikkan hutang; namun, pelaburan swasta juga boleh menjadi pilihan yang wajar untuk dilihat.
# 5 - Pengurusan Memiliki Kurang daripada yang dijangkakan
- Aaron Levie hanya memiliki 4.1% daripada Box Inc (bahagian hak); namun, sekiranya pemberian tambahan yang dia dapat disertakan, sahamnya hampir 6%. Dengan kepentingan kecil dalam Box, kepentingan pengasas dan kepentingan syarikat mungkin tidak selaras. Untuk meletakkan perspektif, anda mungkin perhatikan bahawa IPO pasca Facebook, Mark Zuckerberg memiliki 22% Facebook.
# 6 - Mark Cuban - Saya akan membakar jika saya bertanggungjawab …
Mark Cuban, pelabur jutawan, dan usahawan, adalah salah satu pelabur malaikat pertama pada tahun 2005. Namun, perubahan strategi oleh syarikat itu menyebabkan dia menjual sahamnya dalam masa sekitar satu tahun. Dia mungkin terlepas keuntungan yang akan dicapai oleh pelaburannya. Namun, orang Cuba nampaknya tidak terganggu dan memberi amaran kepada para pelabur dengan tweetnya pada 25 Mac 2014.
Saya berharap @BoxHQ yang terbaik tetapi saya akan membakar jika 8 tahun saya bertanggungjawab untuk kerugian $ 169mm berbanding kurang. Saya harap IPO membuat mereka berjaya
# 7 - OpenText menuntut ganti rugi $ 268 juta dalam tuntutan pelanggaran hak paten
Pada 30 Mac 2014, OpenText, syarikat perisian terbesar di Kanada yang mengedarkan perisian Pengurusan Maklumat Perusahaan, mengemukakan tuntutan pelanggaran hak paten terhadap Box dengan menegaskan bahawa Box melanggar 200 tuntutan di 12 paten dalam 3 keluarga paten yang berbeza. Open Text meminta perintah awal dan kekal menghentikan penjualan produk Box, serta ganti rugi melebihi $ 268 juta. Bandingkan nombor ini dengan $ 250 juta yang diperoleh Box Inc melalui IPO!
Teks Terbuka lwn Kotak et. al.
# 8 - Pesaing
Pasaran untuk Kolaborasi Kandungan Perusahaan berasaskan awan adalah kompetitif dan berpecah belah. Walaupun segmen ini berkembang pesat, Box Inc mengakui Citrix, Dropbox, EMC, Google, dan Microsoft sebagai pesaing.
Melihat pada neraca pesaing memberikan gambaran tentang seberapa mendalam syarikat-syarikat ini dan bagaimana persaingan persekitaran perniagaan mungkin maju.
# 9 - Perjuangan NSA boleh menjadi buruk bagi perniagaan
- Taktik pengumpulan risikan Agensi Keselamatan Nasional (NSA) mungkin menakutkan perniagaan antarabangsa daripada bekerja dengan syarikat teknologi yang berpangkalan di AS.
- Pada dasarnya apabila perniagaan teras terletak pada perkongsian dan kolaborasi data, ia menjadi lebih bermasalah kerana keselamatan data menjadi tanda tanya bagi sebuah syarikat antarabangsa.
- Aaron Levie mencadangkan bahawa jika ini berlaku, maka sebagai penyedia awan, mereka harus membina negara perniagaan dengan negara dengan operasi dan kemudahan dan perkhidmatan yang sama sekali berbeza.
- Levis mengakui bahawa ini akan mengurangkan kemampuan untuk pergi ke peringkat internasional, dan Box Inc mungkin kehilangan peluang dari pasar awan yang berkembang.
# 10 - Kotak mungkin diperoleh setelah IPO
The Box perlu mengumpulkan sekitar $ 1.25 bilion dalam lima tahun akan datang. IPO sebanyak 250 juta akan menyumbang hanya 20% dari keseluruhan keperluan dana. Walau bagaimanapun, syarikat mungkin perlu mengatur dana sehingga $ 1 bilion. Sama ada mereka boleh mencari dana swasta atau menaikkan hutang. Pilihan lain yang tidak dapat dinafikan adalah bahawa Pesaing dengan kantong dalam mungkin melihat memperoleh Box Inc. Box mungkin harus terus maju kerana mereka mungkin mencari pertumbuhan dan penyatuan yang agresif di luar kemampuan teras mereka.
Langkah seterusnya?
Ada yang saya terlepas? Beritahu saya pendapat anda, maklum balas anda dengan Meninggalkan Komen
ps - Saya tidak mewakili syarikat broker. Pandangan di atas adalah penilaian saya terhadap IPO Kotak. Saya telah berusaha sebaik mungkin untuk memastikan ketepatan analisis fakta. Walau bagaimanapun, jangan ragu untuk memberi saya langkah-langkah pembetulan jika anda melihat kesilapan.
