Apakah Pilihan Indeks?
Pilihan indeks adalah instrumen derivatif yang mengesan prestasi keseluruhan indeks dan memberikan hak untuk membeli (atau menjual) unit indeks pada kadar kontrak pada tarikh masa depan tertentu. Pilihan Indeks Dow Jones adalah salah satu contohnya, di mana asasnya berdasarkan pada 1/100 indeks DJIA, dan pengganda adalah $ 100.
Contoh pilihan indeks yang paling biasa termasuk (tetapi tidak terhad kepada):
- S&P 500 dan SPX
- DJX - Indeks Dow Jones
- Dana Indeks IWB - iShares Russell 1000®
- NDX - Nasdaq-100
- Indeks OEX - SP100
- QQQ - Pilihan pada Stok Penjejakan Indeks Nasdaq-100
- TLDM - Mini-Russell 2000®
- RVX - Indeks Pilihan Indeks Volatiliti CBOE Russell 2000®
Komponen dan Jenis pilihan Indeks
Sama seperti pilihan vanila, pilihan Indeks dicirikan oleh:
- Indeks yang mendasari
- Harga mogok opsyen
- Tarikh matang / tamat tempoh opsyen
- Sama ada pilihan atau pilihan
Indeks yang mendasari adalah apa yang membezakan satu pilihan dari yang lain, misalnya, kontrak opsyen pada S&P 500 akan memberi pembeli pilihan hak untuk membeli (atau menjual) unit tertentu (seperti yang telah dipersetujui sebelumnya dalam kontrak) indeks S&P dan opsyen penulis perlu menjual (atau membeli). Pilihan indeks mungkin mempunyai indeks berdasarkan luas seperti S&P atau Dow Jones atau mungkin mempunyai indeks khusus sektor yang menumpukan pada industri seperti teknologi Maklumat, penjagaan kesihatan, perbankan, dll., Misalnya, indeks bank komposit TSX.
Contoh Pilihan Indeks dengan Pengiraan
# 1 - Harga Opsyen Indeks
Harga opsyen adalah yang pertama dan idealnya yang paling kompleks untuk dilakukan. Penetapan harga bermaksud premium apa yang perlu dibayar oleh pembeli opsyen untuk mengambil hak membeli (atau menjual). Option Premium secara teorinya dapat dikira menggunakan portfolio replikasi, menggunakan nisbah lindung nilai dan pokok binomial tetapi kaedah yang lebih maju seperti formula harga Black Scholes Merton, harga Vanna Volga, dan lain-lain digunakan dalam jenis Pasaran Kewangan.
Premium yang dibayar oleh pembeli opsyen dikira menggunakan pelbagai kaedah. Input biasa untuk pengiraan Premium Opsyen adalah Harga Spot, Harga Teguran, Hari untuk tamat tempoh, Volatiliti harga Saham, kadar pulangan bebas risiko, dividen, jika ada, dll.
Formula harga Black Scholes Merton dinyatakan seperti di bawah:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Di mana, d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = d1- σ√T
Sumber: quantlabs.net
Di mana
- c: Premium / harga pilihan panggilan
- p: Premium / harga pilihan put
- S 0 : Harga spot
- K: Harga mogok
- N (d 1 ): Taburan kebarangkalian Spot (Delta pilihan)
- N (d 2 ): Taburan kebarangkalian pergerakan harga hadapan
- T: masa untuk tamat tempoh
- r: Kadar pulangan tanpa risiko
- σ: Anggaran turun naik
Model harga Vanna-Volga mengambil BSM selangkah lebih jauh dan menyesuaikan formula di atas untuk risiko yang berkaitan dengan turun naik.
Masalah utama yang berkaitan dengan model di atas dalam menentukan harga pilihan indeks adalah bagaimana menjelaskan dividen yang berkaitan dengan saham yang berlainan dalam keranjang indeks. Untuk menganggarkan komponen dividen, dividen saham individu perlu dipastikan dan menimbangnya sebanding dengan setiap saham dalam indeks. Cara lain adalah dengan menggunakan hasil dividen yang diterbitkan oleh sumber data seperti Bloomberg.
# 2 - Penilaian atau Tanda ke Pasaran Kontrak Opsyen Berkelanjutan
Nilai Opsyen Panggilan kepada pembeli (Atau penjual) setelah kontrak sehingga tamat terus berubah. Bergantung pada itu, kedua-dua pihak dapat menamatkan kontrak opsyen dengan membayar caj pembatalan seperti yang dipersetujui oleh kedua-dua belah pihak.
Pengiraan yang terlibat dalam Penilaian adalah serupa dengan harga opsyen. Parameter seperti turun naik, masa hingga tamat kadar pulangan bebas risiko terus berubah bergantung pada bagaimana pasaran kewangan berfungsi.
# 3 - Pengiraan Bayaran
Anggaplah, Syarikat Perlu melabur dalam indeks Dow Jones (DJX) setelah satu bulan. Pada masa ini, Dow Jones diperdagangkan pada $ 267. Firma A menaik pada Dow Jones dan yakin DJX akan diperdagangkan pada $ 290 berdasarkan analisis data kewangan di pasaran. Firma B yang lain lemah pada DJX dan yakin DJX akan kekal di bawah $ 265.
Kedua-dua syarikat itu kemudian secara rasmi akan mengadakan Kontrak opsyen Panggilan dengan Harga Strike $ 265 dan tempoh matang 1 bulan.
- Firma A akan tergolong dalam kontrak opsyen Panggilan dan dengan itu berhak untuk membeli unit DJX dari Firma B pada harga $ 265, walaupun Saham ABC diperdagangkan pada $ 290.
- Untuk mendapatkan hak membeli ini, Firma A perlu membayar sejumlah wang pendahuluan yang dikenali sebagai Option Premium.
- Firma A tidak akan diwajibkan untuk membeli unit DJX jika harganya kurang dari harga mogok $ 265, sehingga mempunyai risiko penurunan.
- Firma B akan kekurangan kontrak opsyen Panggilan dan perlu menjual unit DJX tanpa mengira kadar DJX.
- Kontrak ini berakhir selepas tarikh luput yang tetap, iaitu, 1 Bulan
Kelebihan pilihan Indeks
Berikut adalah kelebihan pilihan ini.
- Kepelbagaian : Pilihan indeks berdasarkan sebilangan besar stok. Ini memberikan alternatif kepelbagaian yang mudah kepada para pelabur.
- Volatiliti : Pilihan indeks kurang stabil, oleh itu lebih mudah untuk diramalkan
- Likuiditas : Oleh kerana pilihan Indeks popular di kalangan pedagang, dana lindung nilai, dan firma pelaburan, jumlah yang tersedia untuk perdagangan cukup untuk memastikan penyebaran bid-ask terus terkawal, dan harga sangat dekat dengan harga yang wajar.
- Penyelesaian Tunai : Pilihan indeks diselesaikan secara tunai. Ini menjadikan penyelesaian lebih mudah berbanding dengan penghantaran stok sebenar dalam pilihan saham.
- Alternatif pelaburan kos rendah berbanding membeli pilihan saham individu
Kekurangan Pilihan Indeks
Berikut adalah had pilihan Indeks.
- Pilihan indeks yang sedikit kurang bermanfaat, mungkin tidak menarik bagi pelabur yang bersedia mengambil risiko yang lebih tinggi untuk mendapat lebih banyak ganjaran.
- Model harga untuk pilihan sangat rumit, dan untuk mengira asas seperti indeks, ia menjadi terlalu rumit dengan harga.
Kesimpulannya
Pilihan indeks boleh digunakan untuk melindungi nilai saham individu atau untuk membuat spekulasi pergerakan indeks di masa depan. Pelabur boleh melaksanakan pelbagai strategi perdagangan opsyen dengan pilihan indeks iaitu. Lembaran menyebar, penyebaran beruang, panggilan tertutup, pelindung. Strategi ini boleh menyebabkan keuntungan yang lebih rendah, tetapi risikonya dapat dikurangkan dengan sangat banyak.
