Definisi Perbatasan Cekap
Frontier yang cekap, juga dikenali sebagai portfolio frontier, adalah sekumpulan portfolio ideal atau optimum yang diharapkan dapat memberikan pulangan tertinggi untuk tahap pengembalian minimum. Batas ini dibentuk dengan merancang jangkaan pulangan pada paksi-y dan sisihan piawai sebagai ukuran risiko pada paksi-x. Ini menunjukkan risiko dan mengembalikan pertukaran portfolio. Untuk membina perbatasan, terdapat tiga faktor penting yang harus diambil kira:
- Pulangan yang dijangkakan,
- Varians / Sisihan Piawai sebagai ukuran kebolehubahan pulangan yang juga dikenali sebagai risiko dan
- The kovarians pulangan satu aset itu aset lain.
Model ini dibentuk oleh Ahli Ekonomi Amerika Harry Markowitz pada tahun 1952. Setelah itu, dia menghabiskan beberapa tahun untuk melakukan kajian yang serupa, yang akhirnya menyebabkan dia memenangi Hadiah Nobel pada tahun 1990.
Contoh Batas Cekap
Mari kita fahami pembinaan sempadan yang cekap dengan bantuan contoh berangka:
Andaikan terdapat dua aset, A1 dan A2, dalam portfolio tertentu. Hitung risiko dan pulangan bagi dua aset yang jangkaan pulangan dan sisihan piawainya adalah seperti berikut:
| Butir-butir | A1 | A2 |
| Pulangan yang Dijangkakan | 10% | 20% |
| Sisihan piawai | 15% | 30% |
| Pekali Korelasi | -0.05 | |
Sekarang mari kita beri penekanan kepada aset, iaitu beberapa kemungkinan portfolio untuk melabur dalam aset seperti yang diberikan di bawah:
| Portfolio | Berat (dalam%) | |
| A1 | A2 | |
| 1 | 100 | 0 |
| 2 | 75 | 25 |
| 3 | 50 | 50 |
| 4 | 25 | 75 |
| 5 | 0 | 100 |
Menggunakan formula untuk Jangkaan Pulangan dan Risiko Portfolio iaitu
Pulangan yang Dijangka = (Berat A1 * Pulangan A1) + (Berat A2 * Pulangan A2)
Risiko Portofolio = √ ((Berat A1 2 * Sisihan Piawai A1 2 ) + (Berat A2 2 * Sisihan Piawai A2 2 ) + (Pekali Korelasi 2 X * Sisihan Piawai A1 * Sisihan Piawai A2)),
Kami dapat mengetahui risiko dan pulangan portfolio seperti di bawah.
| Portfolio | Risiko | Kembali |
| 1 | 15 | 10 |
| 2 | 9.92 | 12.5 |
| 3 | 12.99 | 15 |
| 4 | 20.88 | 17.5 |
| 5 | 30 | 20 |
Dengan menggunakan jadual di atas, jika kita merancang risiko pada sumbu X dan sumbu Return on Y, kita mendapat grafik yang kelihatan seperti berikut dan disebut sebagai perbatasan yang cekap, kadang-kadang juga disebut sebagai peluru Markowitz .
Dalam gambaran ini, kami menganggap bahawa portfolio hanya terdiri daripada dua aset A1 dan A2, demi kesederhanaan dan pemahaman yang mudah. Kita boleh, dengan cara yang serupa, membina portfolio untuk pelbagai aset dan merancangnya untuk mencapai sempadan. Dalam grafik di atas, mana-mana titik di luar perbatasan lebih rendah daripada portfolio di sempadan yang cekap kerana mereka menawarkan pulangan yang sama dengan risiko yang lebih tinggi atau pengembalian yang lebih rendah dengan jumlah risiko yang sama dengan portfolio di sempadan tersebut.
Dari gambaran grafik di atas perbatasan yang cekap, kita dapat membuat dua kesimpulan logik:
- Di sinilah portfolio optimum.
- Batas yang cekap bukan garis lurus. Ia melengkung. Ia disambungkan ke paksi-Y.
Andaian Model Batas Cekap
- Pelabur bersikap rasional dan mempunyai pengetahuan mengenai semua fakta pasaran. Andaian ini menunjukkan bahawa semua pelabur cukup berwaspada untuk memahami pergerakan saham, meramalkan pulangan, dan melabur dengan sewajarnya. Itu juga bermaksud bahawa model ini menganggap semua pelabur berada di halaman yang sama sejauh pengetahuan mengenai pasaran.
- Semua pelabur mempunyai tujuan bersama, dan itu adalah untuk mengelakkan risiko kerana mereka menghindari risiko dan memaksimumkan pulangan sejauh mungkin dan dapat dilaksanakan.
- Tidak banyak pelabur yang akan mempengaruhi harga pasaran.
- Pelabur mempunyai kuasa pinjaman tanpa had.
- Pelabur memberi pinjaman dan meminjam wang dengan kadar faedah bebas risiko.
- Pasarannya cekap.
- Aset tersebut mengikuti pembahagian biasa.
- Pasaran menyerap maklumat dengan cepat dan berdasarkan tindakan.
- Keputusan para pelabur selalu berdasarkan jangkaan pulangan dan sisihan piawai sebagai ukuran risiko.
Kelebihan
- Teori ini menggambarkan pentingnya kepelbagaian.
- Graf sempadan yang cekap ini membantu pelabur memilih kombinasi portfolio dengan pulangan tertinggi dengan pulangan paling sedikit.
- Ia mewakili semua portfolio dominan di ruang risiko-pulangan.
Kekurangan / Kekurangan
- Anggapan bahawa semua pelabur bersikap rasional dan membuat keputusan pelaburan yang baik mungkin tidak selalu benar kerana tidak semua pelabur mempunyai pengetahuan yang cukup mengenai pasaran.
- Teori ini dapat diterapkan, atau perbatasan dapat dibangun hanya apabila ada konsep kepelbagaian yang terlibat. Dalam kes di mana tidak ada kepelbagaian, pasti teori ini akan gagal.
- Juga, anggapan bahawa pelabur mempunyai kapasiti pinjaman dan pinjaman tanpa had adalah salah.
- Anggapan bahawa aset mengikut corak pengedaran normal mungkin tidak selalu berlaku. Pada hakikatnya, sekuriti mungkin harus mengalami pulangan yang jauh dari sisihan piawai masing-masing, kadang-kadang seperti tiga sisihan piawai yang jauh dari nilai min.
- Kos sebenar seperti cukai, pembrokeran, yuran, dan lain-lain tidak diambil kira semasa membina sempadan.
Kesimpulannya
Kesimpulannya, sempadan yang cekap menampilkan gabungan aset yang mempunyai tahap jangkaan pulangan yang optimum untuk tahap risiko tertentu. Itu bergantung pada masa lalu, dan ia terus berubah setiap tahun; ada data baru. Bagaimanapun, angka-angka masa lalu tidak semestinya berterusan pada masa akan datang.
Semua portfolio di talian 'cekap', dan aset yang berada di luar garis tidak optimum kerana sama ada ia menawarkan pulangan yang lebih rendah untuk risiko yang sama atau mereka lebih berisiko untuk tahap pengembalian yang sama.
Walaupun model itu mempunyai kekurangan tersendiri seperti anggapan yang tidak dapat dilaksanakan, model ini diperkirakan akan revolusioner pada saat pertama kali diperkenalkan.
