Apakah Bon Perbandaran?
Municipal Bond adalah jaminan hutang yang dikeluarkan oleh otoritas nasional, negara bagian, atau lokal untuk membiayai pengeluaran modal pada proyek-proyek awam yang berkaitan dengan pembangunan dan pemeliharaan infrastruktur seperti jalan raya, kereta api, sekolah, rumah sakit, dan lapangan terbang. Ia juga dikenali sebagai Bon Muni atau Nota atau Sijil Penyertaan.
Adakah Bon Perbandaran Bebas Cukai?
Pelepasan cukai ditawarkan atas pendapatan yang diperoleh dari bon perbandaran, dan oleh itu mereka bebas cukai. Selanjutnya, bon tersebut dikeluarkan oleh pemerintah, yang mempunyai risiko kredit nominal pihak lawan. Inilah sebab-sebab mengapa faedah yang ditawarkan pada bon perbandaran kurang daripada sekuriti pendapatan tetap dengan ciri yang sama.
- Terdapat pelbagai rakan niaga untuk ikatan ini. Ini dikeluarkan oleh organisasi negeri atau bandar atau kerajaan untuk membiayai perbelanjaan modal. Organisasi sedemikian dilambangkan sebagai "Penerbit." Orang atau entiti yang melabur dalam bon perbandaran dikenali sebagai "Pelabur." Prinsipal dan bunga dapat dibayar oleh penerbit atau peminjam yang mendasari, yang dikenal sebagai "Obligor."
- Terma & syarat penting, termasuk pengembalian, cara pembayaran, penggunaan dana, cara pembayaran, dan lain-lain disebutkan dalam dokumen pendedahan, yang dikenal sebagai "Pernyataan Rasmi."
- Indeks pasaran bon perbandaran berdasarkan anggaran harga bon. Tetapi lebih baik mendasarkan indeks pada harga transaksi sebenar. Salah satu kaedah tersebut dikenali sebagai Kaedah Penjualan Ulang, yang mengandaikan sedikit atau sedikit perubahan pada ciri bon dan menganggap bahawa pergerakan harga disebabkan oleh perubahan keadaan pasaran.
- Peraturan dan kebijakan mengenai penerbitan bon, transaksi pasar sekunder, dan firma pelaburan dibuat oleh badan pengatur, yang disebut sebagai MSRB, The Municipal Securities Rulemaking Board. Ini adalah badan pengawalseliaan sendiri yang dibuat pada tahun 1975 oleh Kongres AS, yang menjalankan fungsinya dengan bantuan 4 jawatankuasa tetap. Pada tahun 1980, MSRB memainkan peranan penting dalam peralihan dari bon perbandaran berasaskan kertas ke versi elektronik.
Jenis Bon Perbandaran
Dua jenis bon perbandaran biasanya dikeluarkan di pasaran:
# 1 - Bon Hasil
Jenis bon ini memperoleh dana mereka dari projek tertentu seperti jalan raya, tol, dan lain-lain. Sumber khusus ini menjana pendapatan, yang digunakan hanya untuk pembayaran bon hasil.
# 2 - Kewajipan Bon Umum (GBO)
Pendapatan dan pembayaran balik pokok dibuat dari dana am. Tidak ada sumber tertentu yang diberikan secara umum. Dalam beberapa kes, bon tersebut disokong oleh cukai harta tanah, sama ada dengan GBO cukai terhad atau tidak terhad. Ia selalunya merupakan bon pelaburan. Pemegang berhak meminta pemerintah memungut cukai untuk membayar obligasi obligasi. Bon ini diterbitkan dengan sokongan 'kepercayaan penuh & kredit' perbandaran atau organisasi kerajaan.
Formula Pengembalian Bon Perbandaran
Perbandingan pulangan bon perbandaran tidak boleh dibuat secara langsung kerana pulangan atas pilihan pelaburan lain dikenakan cukai. Sebagai perbandingan, hasil yang setara dengan cukai dikira. Rumusannya adalah:
R Te = R Tf / (1-T)di mana
- R Te = Pulangan setara cukai bagi Muni Bond
- R Tf = Pulangan bebas cukai bagi Bon Perbandaran
- T = Kadar Cukai yang dikenakan mengikut braket cukai pendapatan
Contoh Bon Perbandaran
Seorang pelabur ingin melaburkan lebihan dana yang dibohongi. Dia ingin memilih salah satu pilihan pelaburan di mana yang pertama adalah bon perbandaran, yang memberikannya 4%, sementara yang kedua adalah bon korporat yang menawarkan kadar 5.50%. Sekiranya dia kini berada dalam kelompok cukai sebanyak 30%, bolehkah kamu cadangkan kepadanya pilihan mana yang paling sesuai untuk mereka? Adakah keputusan itu berubah sekiranya pelabur berada dalam kurungan cukai 10%?
Penyelesaian
Di sini,
- R Tf = 4%
- T = 30% atau 0.3
Dengan formula,
Di sini, hasil yang setara dengan cukai bon perbandaran (5.71%) lebih tinggi daripada pulangan bon bercukai (5.50%). Oleh itu pelaburan dalam bon muni adalah pilihan yang lebih baik.
Sekiranya pelabur berada dalam kurungan cukai 10% -
Di sini,
- R Tf = 4%
- T = 10% atau 0.1
Dengan formula,
Di sini, hasil yang setara dengan cukai bon perbandaran (4,44%) kurang daripada pulangan bon bercukai (5.50%). Oleh itu, pelaburan dalam bon korporat dicadangkan.
Kelebihan
- Pulangan Bon Perbandaran Bebas Cukai
- Pulangan agak tidak stabil
- Pasaran sekunder untuk bon Muni sangat cair
- Secara relatif lebih tinggi dari pulangan cukai bagi orang yang berada dalam kurungan cukai yang lebih tinggi
- Risiko kredit atau lalai yang lebih rendah
Kekurangan
- Keuntungan modal penjualan bon muni dikenakan cukai
- Nilai-nilai ini dipengaruhi oleh risiko kadar faedah
- Kehilangan kuasa beli sebenar jika dibandingkan dengan pulangan nominal bon perbandaran
- Hasil yang setara dengan cukai bon perbandaran adalah lebih rendah bagi orang yang berada dalam kelompok cukai yang lebih rendah
Trend Terkini
Banyak maklumat mengenai bon perbandaran boleh didapati dalam talian. Pengguna boleh melayari www.emma.msrb.org untuk mengakses maklumat mengenai penerbitan bon muni yang sedang diperdagangkan, harga, terbitan mereka, penghasilan faedah & prinsipal tunggakan, perubahan dalam penarafan, perubahan dalam dikenakan cukai, yang secara kolektif disebut 'peristiwa pemberitahuan material.' EMMA bermaksud 'Akses Pasar Perbandaran Elektronik.'
Menurut Lembaga Perundangan Sekuriti Perbandaran (MSRB), pasaran bon perbandaran adalah pasaran modal $ 3.8 trilion dengan kira-kira 1 juta sekuriti perbandaran tertunggak. Pasaran ini menghadapi 40,000 perdagangan harian dengan perolehan harian sekitar $ 11,6 bilion. Adalah diperhatikan bahawa hampir 2/3 rd sekuriti perbandaran dipegang oleh individu secara langsung atau melalui dana bersama. Seperti Moodys, hanya 0.18% daripada terbitan bon Muni gred pelaburan gagal berbanding dengan bon korporat gred pelaburan di mana kadar lalai adalah 1.74% hingga 2016. Hampir 2/3 rd projek infrastruktur US dibiayai dengan mengeluarkan bon tersebut.
Kesimpulannya
Ini dikeluarkan terutamanya untuk membiayai perbelanjaan awam, yang bersifat modal. Oleh kerana pembayaran dibuat dari cukai, pendapatan tol, dan koleksi lain yang bersifat mengikat, kemungkinan gagal bayar adalah minimum. Pelaburan dalam bon perbandaran lebih sesuai dengan orang yang berada dalam kelompok cukai yang lebih tinggi. Oleh kerana pertukaran pasaran bon perbandaran menjadi versi elektronik, pelaburan menjadi mudah.
