Shorting Telanjang (Definisi, Contoh) - Bagaimana ia berfungsi?

Apakah Shorting Naked?

Shorted telanjang adalah bentuk jual beli pendek di mana penjual tidak meminjam aset yang disepakati untuk dijual, dan dia juga tidak bertanya apakah aset tersebut boleh dipinjam atau tidak, oleh itu ia merupakan cadangan yang lebih berisiko berbanding jual beli pendek kerana pada masa pelaksanaan kontrak, aset tersebut mungkin tidak tersedia dan kontrak mungkin gagal.

Penjelasan

Dalam penjualan pendek biasa, kami mengikuti prosedur di bawah:

Pada asasnya, peniaga atau peminjam aset menjangkakan harga aset akan turun di pasaran, dan oleh itu dia akan dapat menjual tinggi dan membeli rendah kemudian untuk mengembalikan aset kepada pemiliknya. Perbezaan harga antara penjualan dan pembelian aset adalah keuntungan peniaga.

Pendekalan telanjang merujuk kepada keadaan di mana langkah 1 meminjam aset tidak dilakukan. Pedagang membuat kontrak untuk menyerahkan aset tersebut kepada pembeli pada suatu tarikh yang akan ditentukan dan menjangkakan bahawa sementara itu, dia akan dapat membeli aset tersebut dari pasar dengan harga yang lebih rendah dan memenuhi kontrak penjualan. Ini membawa kepada risiko tidak dapat membeli aset dan, oleh itu, tidak memberikannya kepada pembeli.

Tujuan Kekurangan Telanjang

Tujuan utama kekurangan jenis ini adalah untuk menghasilkan kecairan bagi saham yang diperdagangkan secara tipis di mana jumlah unit yang ada sangat rendah. Ini dikenali sebagai aktiviti pembuatan pasaran bonafide di mana broker dan peniaga bertukar kontrak sedemikian secara berterusan untuk menghasilkan minat terhadap saham.

Kadang-kadang kekurangan kecairan menjadikannya sangat sukar untuk memasuki kedudukan pendek yang dilindungi agar aset tersebut akan dipendekkan. Oleh itu, para peniaga memasuki kedudukan yang telanjang untuk tidak menanggung kos pinjaman yang tinggi dan segera membeli aset tersebut semasa penghantaran.

Peraturan Pemendekan Telanjang

Sesuai dengan peraturan baru yang dikeluarkan oleh Suruhanjaya Bursa Sekuriti (SEC) pada 17 September 2008, untuk meningkatkan perlindungan pelabur, tindakan berikut diambil untuk mencegah penjualan pendek telanjang 'kasar':

• Kontrak harus diselesaikan, dan aset terpendek harus diserahkan pada T + 3 hari dari tarikh transaksi penjualan.
• Sebarang kelewatan atau kegagalan memenuhi syarat penyelesaian di atas akan dikenakan penalti.
• Selanjutnya, Broker-Dealer penjual akan dilarang memendekkan aset yang sama dalam semua transaksi masa depan sehingga dan melainkan jika penjualan pendek dilindungi.
• Larangan ini akan dikenakan untuk transaksi yang ingin dilakukan oleh broker dan peniaga ini dengan mana-mana dan setiap penjual dan bukan hanya untuk penjual yang gagal dihantar.
• Sebelumnya, pembuat pasaran pilihan dikecualikan dari peraturan penutupan berdasarkan Peraturan 203 (b) (3) dalam peraturan SHO. Namun, setelah peraturan di atas berlaku, peraturan tersebut juga disertakan untuk perlakuan yang sama seperti semua pelaku pasar lain.
• Selanjutnya, peraturan anti penipuan 10b-21 telah digunakan untuk menjaga penjual dengan niat menipu atau menipu untuk melindungi broker dan peniaga.

Kesan

Kesan strategi ini dapat difahami melalui rangkaian peristiwa berikut:

Seperti yang dijelaskan di atas, apabila broker dan peniaga memulakan jual beli saham yang kurang cair, pelabur lain berminat dengannya dan mula menuntut perkara yang sama. Ini membawa kepada kecairan yang lebih besar kerana semakin mudah untuk mencari pembeli dan penjual untuk stok tersebut.

Ia mungkin kelihatan seperti manipulasi pasaran; namun, hal itu juga dapat dianggap sebagai promosi penjualan atau kegiatan pemasaran untuk membuat buzz di sekitar produk baru. Setelah permintaan dihasilkan, para pelabur melakukan ketelitian sebelum membeli dan menjual sekuriti tertentu, dan oleh itu, sampai saat itu tidak mempengaruhi harga, itu adalah usaha yang wajar untuk mendapatkan minat.

Bagaimanakah ia berfungsi?

Janji untuk menyampaikan dibuat dengan harga yang lebih tinggi kerana penjual menjangkakan bahawa pada atau sebelum waktu penghantaran, harga aset akan jatuh. Sekiranya ini benar-benar berlaku, maka pembelian aset tersebut berlaku pada harga yang lebih rendah. Selepas penghantaran aset, perbezaan antara dua harga ditolak kos transaksi, jika ada, menjadi keuntungan bagi penjual.

Contoh Shorting Naked

Salah satu contoh jalan pintas yang nyata adalah kes SEC v. Rhino Advisors Inc. dan Thomas Badian, 26 Februari 2003. Dalam kes ini, penasihat Rhino bekerja atas nama Sedona Inc dan atas arahan presiden mereka , Thomas Badian, menandatangani kontrak jual beli, di mana yang mendasari adalah saham di mana debentur boleh tukar syarikat akan ditukarkan jika dan ketika pemegang debentur menggunakan haknya untuk menukar debentur.

Di sini stok ini tidak ada pada masa penjualan pendek dan, oleh itu, boleh berada di bawah domain shorting telanjang. Ini menyebabkan penekanan harga saham Sedona dan akhirnya memaksa pemegang debentur menukar kepemilikannya menjadi saham.SEC mengenakan denda $ 1 juta kepada Rhino Advisors dalam kes ini.

Perbezaan antara Shorting Naked dan Short Selling

• Meminjam: Di bawah jual beli pendek, aset tersebut dipinjam sementara dalam jangka pendek, tidak.
• Peraturan: Jual beli diatur tetapi tidak dilarang di AS. Jual beli yang telanjang menghadapi peraturan yang lebih besar dan hampir sama seperti dilarang kerana peraturan tersebut menjadikan strategi seperti itu dianggap seperti jual beli hanya kerana mereka memerlukan ketekunan sewajarnya mengenai ketersediaan aset tersebut.

Kebaikan

• Mengurangkan Masa dan Usaha: Melalui strategi ini, masa untuk meminjam atau mengetahui sama ada jaminan boleh dipinjam dijimatkan. Ia dengan berkesan menangguhkan usaha ini pada saat pemenuhan kontrak sebenarnya diperlukan.
• Membawa Kecairan: Seperti yang dijelaskan di bahagian sebelumnya, ia membantu meningkatkan kecairan keselamatan yang relatif tidak cair.
• Memeriksa Kos Pinjaman: Sekiranya kos meminjam sekuriti itu terlalu tinggi, maka ini memungkinkan para pedagang untuk mengelakkan kos tersebut, dan kerana kekurangan permintaan untuk meminjamnya, kos pinjaman menghadapi pembetulan dan turun ke tahap yang berpatutan.

Batasan

• Manipulasi Pasaran: Salah satu kelemahan terbesar strategi ini ialah membawa kepada tekanan penjualan terhadap keselamatan yang tidak dibenarkan, yang menurunkan harganya ke tahap yang tidak dibenarkan. Inilah yang dikenali sebagai shorting telanjang 'kasar', dan ini adalah amalan yang dilarang oleh SEC. Namun, sukar untuk mengenal pasti penjualan mana yang menyalahi undang-undang dan yang tidak.
• Gagal Menyerahkan: Sekiranya strategi ini dibiarkan berlanjutan secara bebas, ini mungkin menyebabkan kegagalan penjual untuk menyerahkan aset tersebut kepada pembeli pada waktu penghantaran kerana aset tersebut sebenarnya tidak ada dan ini adalah salah satu batasan terbesarnya, yang membawa kepada larangannya selepas kemalangan pasaran saham pada tahun 2007-08.

Kesimpulannya

Kesimpulannya, kita sekarang dapat memahami bahawa short shorting adalah strategi yang digunakan untuk menjual aset, yang tidak dimiliki atau dipinjam dan dibeli di kemudian hari untuk memenuhi pengiriman yang sama kepada pembeli. Ini adalah variasi penjualan pendek; namun, yang terakhir menggunakan aset yang dipinjam untuk memenuhi strategi. Pasca krisis 2007-08, SEC membuat peraturan yang sangat ketat untuk mengekang praktik ini, dan kemudian secara efektif melarang hal yang sama untuk menghindari penyalahgunaan strategi yang menyebabkan manipulasi pasar.