Berapakah Kadar Rintangan?
Kadar rintangan dalam penganggaran modal adalah kadar pulangan minimum yang dapat diterima (MARR) pada setiap projek atau pelaburan yang diperlukan oleh pengurus atau pelabur. Ia juga dikenali sebagai kadar pulangan atau kadar sasaran yang diperlukan syarikat. Kadar ini diperoleh dengan menilai kos modal, risiko yang terlibat, dan peluang semasa dalam pengembangan perniagaan, kadar pulangan untuk pelaburan serupa, dan faktor lain yang mempunyai pengaruh langsung terhadap pelaburan.
Bagaimana Mengira Kadar Hurdle?
Dalam penganggaran modal, ini umumnya terdiri daripada dua elemen utama. Ia adalah seperti berikut:
- Elemen pertama ialah kos modal atau dana syarikat, iaitu Kos Modal Tertimbang (WACC).
- Elemen kedua adalah formula premium risiko, yang bergantung sepenuhnya pada kebolehcayaan projek tertentu.
Formula yang digunakan dalam penganggaran modal adalah
Formula Hurdle Rate = Purata Timbang Modal Modal (WACC) + Risiko Premium (risiko yang perlu diambil kira yang berkaitan dengan aliran tunai projek)
Contohnya
Mari kita anggap bahawa kos modal untuk XYZ Ltd. adalah 8% setahun ketika mereka menilai projek yang ingin mereka laburkan. Pengurus yang bekerja di XYZ Ltd. akan menambahkan premium risiko dengan mengandaikan 5% setahun bagi mereka projek yang mempunyai aliran tunai yang lebih tidak menentu tetapi hanya menambah 0.5% untuk projek yang kurang berisiko dan mempunyai aliran tunai yang dapat diramalkan.
Oleh itu, kita dapat mengira Hurdle Rate sebagai 8% + 5% = 13% setahun untuk projek yang berisiko dan mempunyai aliran tunai yang tidak menentu, sedangkan, untuk projek yang kurang berisiko dengan aliran tunai tertentu, ia adalah = 8% + 0.5% = 8.5 % setiap tahun.
Pengurus di XYZ Ltd. menambah premium risiko ke atas kos modal atau Kos Modal Tertimbang (WACC) untuk menentukan kadar rintangan. Mereka ingin membuat perbandingan yang jelas antara projek dan memutuskan projek mana yang baik untuk pelaburan dan projek yang tidak sesuai untuk pelaburan.
Mungkin berlaku bahawa projek berisiko rendah mungkin tidak begitu menarik di atas kertas kerana aliran tunai berpotensi lebih kecil, tetapi kerana ini, ia tidak boleh disebut sebagai pilihan yang tidak layak. Hanya kerana ini, para pengurus, setelah menambahkan premium risiko dalam persamaan, dapat mengetahui bahawa projek berisiko rendah dapat menghasilkan Nilai Sekarang Bersih (NPV) yang lebih tinggi, yang menjadikannya layak untuk pelaburan.
Menurunkan Kadar Rintangan
Hurdle Rate bertindak sebagai penanda aras untuk perbandingan antara kelayakan pelaburan tertentu dan risiko yang berkaitan.
- Dalam penganggaran modal, jika kadar pulangan yang dijangkakan lebih tinggi daripada kadar rintangan, maka pelaburan tersebut dianggap baik. Sekiranya kadar pulangan lebih rendah, maka pelabur boleh memilih untuk tidak meneruskan pelaburan. Ia juga disebut sebagai hasil impas. Kadar rintangan minimum pada amnya adalah kos modal syarikat. Tetapi dalam kes projek dengan risiko yang lebih tinggi dan banyak peluang pelaburan, kadarnya meningkat.
- Untuk dana lindung nilai, kadar rintangan adalah kadar pulangan yang harus dikalahkan oleh pengurus dana sebelum memungut yuran insentif.
- Semasa melakukan analisis Nilai Hadir Bersih (NPV), kadar rintangan adalah kadar yang digunakan untuk menolak aliran tunai bersih masa depan projek. Kadar ini sering disesuaikan ke atas dan ke bawah bergantung pada jangkaan projek yang dirasakan.
Faktor Utama untuk Menentukan Kadar Rintangan
Sebelum melabur dalam mana-mana projek, syarikat mesti membuat keputusan terlebih dahulu untuk melakukan penilaian awal untuk menentukan sama ada projek tersebut mempunyai nilai kini bersih positif (NPV). Perlu selalu diingat bahawa menetapkan kadar yang sangat tinggi dapat menghalang projek-projek lain yang menguntungkan. Sekali lagi menetapkan rendah, kadarnya juga dapat berakhir dalam projek yang tidak menguntungkan. Semasa menentukan kadar rintangan, faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan adalah seperti berikut:
- Nilai risiko harus diberikan untuk jangkaan risiko yang terlibat dengan projek. Projek yang berisiko tinggi biasanya mempunyai kadar yang lebih tinggi daripada yang berisiko tinggi.
- Kadar inflasi adalah faktor penting lain. Sekiranya ekonomi mengalami inflasi ringan, maka dapat mempengaruhi kadar akhir sebanyak 1-2%. Terdapat situasi ketika inflasi memainkan faktor penentu penting dalam menetapkan kadar ini.
- Ia selalu perlu dibandingkan dengan kadar pelaburan sebenar kerana kadar faedah menggambarkan kos peluang yang diperoleh daripada pelaburan lain.
Batasan
- Ini boleh berat sebelah terhadap pelaburan yang memberikan kadar pengembalian yang tinggi, walaupun Nilai Sekarang Bersih (NPV) sangat kecil.
- Ini mungkin akhirnya menolak projek bernilai dolar yang besar yang dapat menghasilkan lebih banyak wang tunai untuk para pelabur tetapi dengan kadar pulangan yang lebih rendah.
- Kos modal umumnya dipertimbangkan berdasarkan kadar ini, dan konsep ini mungkin berubah mengikut masa.
Kesimpulannya
Untuk mencapai keuntungan jangka panjang dan tahap pelaburan yang baik, yang paling penting adalah menentukan kadar yang boleh dipercayai. Terdapat situasi di mana syarat undang-undang adalah mustahak untuk penyelesaian projek, di mana kadar ini dianggap sebagai bukan faktor. Dengan tidak terlalu pentingnya risiko atau hasil yang diharapkan, projek-projek penting terus berjalan untuk mematuhi undang-undang dan peraturan yang berlaku.
