Apa itu Pilihan Panggilan Menulis
Pilihan adalah salah satu instrumen derivatif yang digunakan dalam dunia kewangan untuk memindahkan risiko dari satu entiti ke entiti lain dan juga boleh digunakan untuk lindung nilai atau arbitraj atau spekulasi. Secara definisi, Opsyen panggilan adalah instrumen kewangan yang memberikan hak kepada pemegangnya (pembeli) tetapi bukan kewajiban untuk membeli aset pendasar pada harga yang telah ditentukan selama tempoh kontrak.
Dalam artikel ini, kita membincangkan penulisan pilihan panggilan secara terperinci -
- Pilihan Panggilan Menulis
- Contoh Pilihan Panggilan Menulis
- Bayaran untuk menulis pilihan panggilan
- Strategi yang terlibat dalam menulis pilihan panggilan
- # 1 - Menulis Panggilan Tercakup
- Menulis Contoh Panggilan Tercakup
- # 2 - Panggilan Menulis Telanjang atau Panggilan pendek Naked
- Menulis Contoh Panggilan Telanjang
- Secara ringkas
Pilihan Panggilan Menulis
Pilihan panggilan tulis juga dipanggil pilihan panggilan jual.
Seperti yang kita ketahui, pilihan panggilan tersebut memberikan hak kepada pemegang tetapi bukan kewajiban untuk membeli saham pada harga yang telah ditentukan. Manakala, secara tertulis pilihan panggilan, seseorang menjual opsyen panggilan kepada pemegang (pembeli) dan wajib menjual saham pada harga mogok jika dilaksanakan oleh pemegangnya. Penjual, sebagai gantinya, menerima premium yang dibayar oleh pembeli.
Contoh Pilihan Panggilan Menulis
Andaikan dua pelabur, Mr. A dan Mr B, telah melakukan kajian mereka mengenai saham TV Inc. Mr. A mempunyai 100 saham TV Inc dalam portofolioya, dan pada masa ini, TV Inc didagangkan pada harga $ 1000 / - . Mr. A pesimis terhadap saham dan merasakan bahawa dalam satu bulan, TV Inc akan diperdagangkan pada tahap yang sama, atau akan turun dari tahap semasa dan oleh itu ingin menjual pilihan panggilan. Walau bagaimanapun, dia ingin mengekalkan saham TV Inc dalam portfolio untuk jangka panjang. Oleh itu, dia membuat penjualan opsyen panggilan di TV Inc dengan harga mogok $ 1200 / -, dengan premium $ 400 / - ($ 4 / per saham) dan tempoh matang sebulan berikutnya. Sebilangan besar kontrak yang kami anggap di sini adalah 100 saham.
Di sisi lain, Mr B merasakan bahagian TV Inc akan meningkat dari $ 1000 / - menjadi $ 1200 / -. Oleh itu, dia mahu membeli pilihan panggilan. Namun, dia tidak mahu menambah portfolio sekarang. Oleh itu, dia membuat pesanan untuk membeli pilihan panggilan di TV Inc dengan harga mogok $ 1200 / -, dengan premium $ 400 / - dan tempoh matang bulan berikutnya.
Mr. A mendapati bahawa seseorang telah menyebut pilihan beli atas panggilan dengan harga tawaran $ 400 / - untuk harga mogok $ 1200 / -. Dia menerima pesanan itu, dan kontrak pilihan panggilan antara keduanya dimuktamadkan.
Selama tempoh matang, harga saham TV Inc melonjak menjadi $ 1300 / - dan oleh itu Mr B telah menggunakan opsyen panggilannya (kerana pilihan panggilan adalah wang). Sekarang, berdasarkan kontrak, Mr. A harus menjual 100 saham TV Inc dengan harga $ 1200 / - kepada Mr. B, yang pada gilirannya akan menguntungkan Mr. B kerana dia dapat menjual saham tersebut pada harga $ 1300 / - di pasaran spot.
Di sini, Encik B membeli saham TV Inc dengan harga $ 1200 / - yang bernilai $ 1300 / - di pasaran spot. Manakala, Mr A telah memperoleh $ 400 / - sebagai Premium semasa menulis pilihan panggilan tetapi terpaksa menjual saham pada $ 1200 / - yang bernilai $ 1300 / -.
Dalam contoh kita, ada pertanyaan yang jelas terlintas di benak kita bahawa sekiranya Mr. A merasakan bahawa saham TV Inc akan turun dari tahapnya sekarang, maka dia mungkin membeli opsi put dan bukannya menjual opsyen panggilan. Sekiranya membeli opsyen put dan bukannya membuat pilihan panggilan, dia (sebagai pemegang) harus membayar Premium dan akan kehilangan peluang untuk mendapatkan Premium dengan menjual pilihan panggilan.
Dengan contoh di atas, kita dapat menyimpulkan bahawa semasa menulis pilihan panggilan, penulis (penjual) meninggalkan haknya dan berkewajiban menjual yang mendasarinya pada harga mogok, jika dilaksanakan oleh pembeli.
Bayaran untuk menulis pilihan panggilan
Opsyen panggilan memberi pemegang opsyen hak untuk membeli aset pada tarikh tertentu dengan harga tertentu. Oleh itu, setiap kali pilihan panggilan ditulis oleh penjual atau penulis, ia memberikan hasil sama ada sifar kerana panggilan tersebut tidak dilaksanakan oleh pemegang opsyen atau perbezaan antara harga mogok dan harga saham, mana yang minimum. Oleh itu,
Bayaran pilihan panggilan pendek = min (X - S T , 0) atau - maks (S T - X, 0)
Kami dapat mengira pembayaran Mr. A dengan perincian yang tersedia yang dinyatakan dalam contoh di atas.
- Bayaran Encik A = min (X - S T , 0)
- = min (1200 - 1300, 0)
- = - $ 100 / -
Sekiranya harga saham TV Inc dipindahkan ke $ 1100 / - dan habis wangnya, maka pembayaran untuk Mr. A adalah seperti berikut
- Bayaran Encik A = min (X - S T , 0)
- = min (1200 - 1100, 0)
- = $ 0 / -
Strategi yang terlibat dalam menulis pilihan panggilan
Dalam contoh di atas, kami telah memperhatikan bahawa Mr. A (penulis opsyen panggilan) memiliki 100 saham TV Inc. Oleh itu, semasa kontrak opsyen dilaksanakan oleh Mr B (pembeli opsyen panggilan), Mr. A telah untuk menjual saham tersebut kepada Encik B dan menutup kontrak. Tetapi akan ada senario di mana yang mendasari tidak dimiliki oleh penjual, atau dia hanya berdagang berdasarkan spekulasi. Hujah ini memberi ruang untuk strategi Perdagangan Opsyen yang terlibat dalam menulis pilihan panggilan.
Strategi menulis pilihan panggilan boleh dilakukan dengan dua cara:
- menulis panggilan tertutup
- menulis panggilan telanjang atau panggilan pendek Naked
Mari kita bincangkan kedua strategi yang terlibat dalam menulis pilihan panggilan secara terperinci.
# 1 - Menulis Panggilan Tercakup
Dalam menulis strategi panggilan tertutup, pelabur menulis pilihan panggilan yang mana dia memiliki asasnya. Ini adalah strategi yang sangat popular dalam pilihan penulisan. Strategi ini diguna pakai oleh para pelabur jika mereka merasakan bahawa saham akan jatuh atau akan tetap dalam jangka pendek atau jangka pendek tetapi ingin memegang saham tersebut dalam portfolio mereka.
Ketika harga saham jatuh, mereka berakhir dengan memperoleh sebagai Premium. Sebaliknya, jika harga saham naik, mereka menjual yang mendasari kepada pembeli pilihan panggilan.
Dalam contoh di atas, kita telah melihat bahawa Mr. A telah menulis opsyen panggilan pada saham TV Inc yang dipegangnya dan kemudian menjual yang sama kepada pembeli Mr B kerana harga saham tersebut tidak berubah seperti yang diharapkan dan panggilannya pilihan berakhir dengan wang. Di sini, Encik A telah menutup kedudukannya dengan memegang asas (saham TV Inc). Tetapi sekiranya harga saham berubah mengikut jangkaannya dan jatuh, dia akan memperoleh hasil bersih $ 400 / - sebagai Premium. Namun, dalam hal pembeli, jika harga saham naik sesuai jangkaannya, dia dapat memperoleh keuntungan tanpa had secara teorinya.
Dengan cara ini, penulis mengehadkan kerugiannya dengan perbezaan antara harga mogok di mana asasinya dijual dan Premium yang diperoleh dengan memendek atau menjual pilihan panggilan.
Menulis Contoh Panggilan Tercakup
Katakan,
- S T = $ 1200 / -
- X = $ 1500 / -
- C O = 400 / -
Seorang pelabur telah menulis pilihan panggilan tertutup, dan pada masa tamat, harga saham meningkat menjadi $ 1600 / -.
Bayaran untuk penjual adalah seperti di bawah:
- Bayaran = min (X - ST, 0)
- = maksimum (1500 - 1600, 0)
- = - $ 100 / -
- Bayaran bersih penulis = 400 - 100 = $ 300 / -
# 2 - Panggilan Menulis Telanjang atau Panggilan pendek Naked
Menulis panggilan telanjang berbeza dengan strategi panggilan tertutup kerana penjual pilihan panggilan tidak memiliki sekuriti yang mendasari. Dengan kata lain, kita dapat mengatakan bahawa apabila pilihan tersebut tidak digabungkan dengan posisi mengimbangi di saham yang mendasari.
Untuk memahami perkara ini, mari kita fikirkan sisi lain dari transaksi dalam pilihan panggilan di mana seseorang telah menulis pilihan panggilan dan meninggalkan hak untuk membeli (atau wajib menjual) sejumlah saham pada harga tertentu tetapi tidak memiliki sekuriti asas. Strategi ini pada dasarnya diguna pakai oleh pelabur ketika mereka sangat spekulatif atau berpendapat bahawa harga saham tidak akan bergerak ke atas.
Dalam strategi jenis ini, penjual memperoleh melalui Premium yang dibayar oleh pembeli. Walau bagaimanapun, kerugiannya tidak akan berlaku secara teori, sekiranya harga saham naik dan dilaksanakan oleh pembeli. Oleh itu, terdapat keuntungan yang terhad dengan potensi risiko kenaikan yang besar.
Selanjutnya, pembayaran untuk menulis pilihan panggilan telanjang sama seperti menulis panggilan tertutup. Satu-satunya perbezaan adalah pada masa latihan oleh pembeli; penjual harus membeli yang mendasari dari pasaran atau sebagai alternatifnya harus meminjam saham dari broker dan menjualnya kepada pembeli pada harga mogok.
Menulis Contoh Panggilan Telanjang
Mari kita anggap saham ABC kini diperdagangkan pada $ 800 / - dan pilihan panggilan dengan harga mogok $ 1000 / - dengan tempoh matang satu bulan dan Premium $ 50 / -. Di sini, saya dapat menjual panggilan telanjang (anggap saya tidak memiliki saham ABC) dan memperoleh sejumlah $ 50 / - melalui Premium. Dengan berbuat demikian, saya dengan sengaja membuat spekulasi bahawa harga saham ABC tidak akan melampaui $ 850 / - ($ 800 + Premium $ 50) sehingga tamat kontrak. Dalam strategi ini, saya akan mula mengalami kerugian setelah saham ABC mula bergerak dari tahap $ 850 / - dan secara teorinya tidak terhad. Oleh itu, ada potensi besar untuk membuat kerugian melalui risiko kenaikan dan potensi terhad untuk memperoleh keuntungan.
Mari pertimbangkan contoh lain:
Katakan pelabur menjual opsyen panggilan telanjang saham XYZ dengan harga mogok $ 500 / - pada premium $ 10 / - (kerana ia adalah pilihan panggilan telanjang pendek, dia jelas tidak memegang saham XYZ) dengan tempoh matang satu bulan.
Andaikan, selepas satu bulan, harga saham XYZ meningkat kepada $ 800 / - pada tarikh luput. Oleh kerana pilihannya ada dalam bentuk wang yang akan digunakan oleh pembeli, pelabur harus membeli saham XYZ dari pasaran pada harga $ 800 / - dan menjualnya kepada pembeli pada harga $ 500 / -. Di sini, pelabur membuat kerugian $ 300 / -. Sekiranya harga saham XYZ dipindahkan ke $ 400 / -, ia akan memperoleh Premium kerana, dalam senario ini, opsyen akan habis daripada wang dan tidak akan dilaksanakan oleh pembeli. Bayarannya diringkaskan di bawah.
Bayarannya diringkaskan di bawah.
| Senario-1 (apabila pilihan habis dari wang) | |
| Harga Strike XYZ | 500 |
| Premium Opsyen | 10 |
| Harga pada masa matang | 800 |
| Pembayaran Bersih | -290 |
| Senario-2 (apabila pilihan tamat dalam wang) | |
| Harga Strike XYZ | 500 |
| Premium Opsyen | 10 |
| Harga pada masa matang | 400 |
| Pembayaran Bersih | 10 |
Secara ringkas
- Opsyen panggilan memberi pemegang hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli saham pada harga yang telah ditentukan selama tempoh opsyen.
- Dalam menulis pilihan panggilan, penjual (penulis) pilihan panggilan memberikan hak kepada pembeli (pemegang) untuk membeli aset pada tarikh tertentu pada harga tertentu.
- Pilihan panggilan menulis boleh dilakukan melalui dua cara berbeza iaitu. menulis panggilan tertutup dan menulis panggilan telanjang.
- Menulis panggilan telanjang membawa potensi besar risiko kenaikan dengan keuntungan terhad sebagai Premium, sedangkan secara bertulis pilihan panggilan tertutup, risiko kenaikan dilindungi.
- Pilihan pembayaran dalam bentuk penulisan boleh dikira sebagai min (X - S T , 0).
- Oleh kerana potensi liabiliti yang tinggi dalam menulis pilihan panggilan, penulis harus menjaga margin dengan brokernya dan juga pertukarannya.
