Makna Pembelian
Pembelian adalah proses memperoleh kepentingan pengendalian dalam syarikat, sama ada melalui pembelian keluar dan keluar atau melalui pembelian kepentingan ekuiti yang dikendalikan. Prinsip asasnya adalah bahawa pemeroleh percaya bahawa aset syarikat sasaran dinilai rendah.
Biasanya, pembelian berlaku apabila pembeli memperoleh lebih daripada 50% kepentingan dalam syarikat sasaran yang mengakibatkan perubahan kawalan pengurusan. Sekiranya kepentingan diperoleh oleh pengurusan syarikat itu sendiri, maka ia dikenali sebagai pembelian secara pengurusan (MBO). Sebaliknya, jika pemerolehan dibiayai melalui tahap hutang yang ketara, maka ia dikenali sebagai pembelian leveraged (LBO). Biasanya, syarikat yang memilih untuk menjadi peribadi pergi membeli.
Proses Pembelian
Proses ini dimulakan oleh pemeroleh yang berminat yang membuat tawaran pembelian secara rasmi kepada pengurusan syarikat sasaran. Kemudian diikuti dengan putaran rundingan antara pemerolehan dan pengurusan syarikat sasaran, setelah itu pihak pengurusan berkongsi pandangan mereka dengan para pemegang saham dan memberi nasihat kepada mereka mengenai apakah akan menjual saham mereka atau tidak.
Dalam beberapa kes, pengurusan syarikat sasaran tidak begitu bersedia untuk meneruskan pengambilalihan tersebut, dan pembelian tersebut dianggap sebagai pengambilalihan yang memusuhi, sementara selebihnya dilihat sebagai pengambilalihan yang ramah. Pembiayaan yang digunakan dalam urus niaga biasanya disediakan oleh individu kaya swasta, pelabur ekuiti swasta, syarikat, dana pencen dan institusi kewangan lain.
Jenis Pembelian
Terdapat dua jenis utama - Pengurusan dan pembelian Leverage.
- Pengurusan: Di sini, pengurusan syarikat yang ada memperoleh kawalan syarikat dari pemiliknya melalui pembelian kawalan pengurusan. Pada asasnya, pihak pengurusan mendapati potensi syarikat menjadi menarik dan dengan itu berhasrat untuk memperoleh pulangan yang lebih tinggi dengan menjadi pemilik dan bukannya pekerja syarikat.
- Leverage: Dalam jenis ini, sebahagian besar pemerolehan disokong oleh hutang. Apabila pengambilalihan menguasai syarikat sasaran, asetnya sering digunakan sebagai jaminan hutang. Dengan cara ini, pembeli dapat memperoleh syarikat yang cukup besar dibandingkan dengan kemampuan dana mereka.
Contoh Pembelian
Contoh # 1
Pada tahun 2013, Michael Dell terlibat dalam salah satu pembelian Tech yang paling jahat. Pengasas Dell berganding tangan dengan firma ekuiti swasta, Silver Lake Partners, dan membayar $ 25 bilion untuk membeli syarikat yang awalnya ditubuhkan. Dengan cara ini, Michael Dell mengambilnya secara peribadi sehingga dia dapat mengawal operasi syarikat dengan lebih baik. Ini adalah contoh klasik pembelian pengurusan.
Contoh # 2
Pada tahun 2007, Blackstone Group memperoleh Hilton Hotel dalam perjanjian LBO bernilai $ 26 bilion. Perjanjian itu bermaksud setiap pemegang saham mendapat premium 40% daripada harga saham yang berlaku. Pengambilalihan tersebut sebahagian besarnya disokong oleh pembiayaan hutang sebanyak $ 20.5 bilion sementara bakinya dalam bentuk ekuiti oleh Blackstone. Beberapa bank dalam pinjaman konsortium termasuk Bank of America, Lehman Brothers, Goldman Sachs dan Morgan Stanley.
Kelebihan
- Pembelian ini membantu menyingkirkan pertindihan produk atau perkhidmatan yang dapat mengurangkan perbelanjaan operasi dengan ketara dan seterusnya, meningkatkan keuntungan.
- Pembeli dapat menikmati faedah skala ekonomi dengan memperoleh pesaing.
- Syarikat dapat meningkatkan keuntungan dengan membeli pesaing mereka kerana cenderung untuk menghilangkan keperluan untuk harga yang kompetitif.
- Dalam beberapa kes, pengambilalihan dan syarikat sasaran saling menguntungkan dengan saling berkongsi sumber.
Kekurangan
- Dalam kebanyakan kes, pembelian disokong oleh sejumlah besar hutang yang mempengaruhi struktur modal syarikat pemerolehan. Ini menghasilkan leverage yang lebih tinggi dan peningkatan kewajiban dalam buku pemeroleh.
- Dalam beberapa kes, pengurusan syarikat sasaran tidak memihak kepada pembelian, dan oleh itu mereka berhenti. Oleh itu, tidak menghairankan bahawa banyak pemerolehan ini diikuti dengan pengunduran diri dari beberapa kakitangan penting syarikat sasaran. Kadang kala, menjadi cabaran besar bagi pemeroleh untuk mencari pengganti.
- Walaupun kedua-dua syarikat pemerolehan dan syarikat sasaran mungkin termasuk dalam perniagaan yang serupa, namun budaya syarikat dan kaedah operasi dapat sangat berbeza. Ini dapat menyebabkan perlawanan terhadap perubahan dalam perusahaan sasaran, yang pada gilirannya dapat mengakibatkan masalah yang mahal.
