Definisi Hipotesis Pasaran yang cekap
Hipotesis pasaran yang cekap (EMH) menyatakan bahawa harga saham menunjukkan semua maklumat yang relevan dan maklumat tersebut dikongsi secara universal yang menjadikan mustahil bagi pelabur untuk memperoleh pulangan melebihi purata secara konsisten. Andaian teori ini sangat dikritik oleh ahli ekonomi tingkah laku atau oleh pihak lain yang mempercayai ketidakcekapan pasaran yang wujud. Idea hipotesis pasaran yang cekap diberikan oleh ahli ekonomi Eugene Fama pada tahun 1960-an.
Andaian EMH
- Pelabur di pasaran bertindak secara rasional atau normal, yang bermaksud jika terdapat maklumat yang tidak biasa, pelabur akan bertindak balas terhadapnya secara tidak biasa, yang merupakan tingkah laku normal. Atau melakukan apa yang dilakukan oleh orang lain juga dianggap sebagai tingkah laku normal.
- Harga saham menunjukkan semua maklumat yang relevan dan maklumat tersebut dikongsi secara universal di kalangan para pelabur.
Bentuk Hipotesis Pasar Yang Cekap
Kekuatan andaian teori hipotesis pasaran yang cekap (EMH) bergantung pada bentuk EMH. Berikut adalah bentuk EMH:
- Bentuk Lemah: Ia menyatakan bahawa harga saham menunjukkan maklumat pasaran awam dan prestasi masa lalu tidak ada kaitan dengan harga masa depan.
- Bentuk Separuh Kuat: Ia menyatakan bahawa harga saham mencerminkan maklumat awam dan bukan pasaran awam.
- Bentuk yang kuat: Ia menyatakan bahawa harga saham dicirikan oleh maklumat awam dan swasta serta-merta.
Contoh Hipotesis Pasar Cekap
Katakan seseorang bernama Johnson memegang 900 saham syarikat automobil dan harga semasa saham ini diperdagangkan pada $ 156.50. Johnson mempunyai beberapa hubungan dengan orang dalam syarikat yang sama yang memberitahu Johnson bahawa syarikat itu telah gagal dalam projek baru mereka dan harga saham akan menurun dalam beberapa hari ke depan.
Johnson tidak percaya pada orang dalam, dan dia terus memegang semua sahamnya. Selepas beberapa hari, syarikat mengumumkan kegagalan projek tersebut, yang mengakibatkan penurunan harga saham menjadi $ 106.00.
Pasaran berubah menjadi maklumat yang baru tersedia. Untuk merealisasikan keuntungan kasar, Johnson menjual sahamnya pada harga $ 106.00 dan memperoleh keuntungan kasar sebanyak $ 95,500. Sekiranya Johnson menjual 900 sahamnya pada $ 156.50 lebih awal dengan mengambil nasihat orang dalam, dia akan memperoleh $ 140,850. Jadi, kerugiannya untuk penjualan 900 saham adalah $ 140,850- $ 95,500 iaitu $ 45,350.
Kritikan
- Adanya Gelembung Pasaran: Salah satu sebab terbesar di sebalik kritikan EMH adalah gelembung pasaran. Oleh itu, jika andaian seperti itu betul, tidak ada kemungkinan berlakunya gelembung dan insiden keruntuhan seperti kemalangan pasaran saham dan gelembung perumahan pada tahun 2008 atau gelembung teknologi pada tahun 1990-an. Syarikat seperti itu berniaga dengan nilai tinggi sebelum terhempas.
- Menang melawan Pasaran: Beberapa pelabur menang berbanding pasaran secara konsisten, seperti Warren Buffett. Dia memperoleh keuntungan di atas purata dari pasaran secara konsisten selama lebih dari 50 tahun dengan strategi pelaburan nilai. Sebilangan ahli ekonomi tingkah laku juga sangat mengkritik andaian teori hipotesis pasaran yang cekap kerana mereka percaya bahawa prestasi masa lalu membantu untuk meramalkan harga masa depan.
Implikasinya
Hipotesis pasaran yang cekap menunjukkan bahawa pasaran tidak dapat dikalahkan kerana harga saham sudah mengandungi semua maklumat yang berkaitan. Ini menimbulkan konflik dalam pemikiran para pelabur. Mereka mula percaya bahawa mereka tidak dapat mengalahkan pasaran kerana pasaran tidak dapat diramalkan, dan harga masa depan bergantung pada berita hari ini dan bukan pada tren atau prestasi masa lalu syarikat. Walau bagaimanapun, teori ini dikritik oleh banyak ahli ekonomi.
