Definisi Pelucutan Aset
Asset Stripping adalah proses menjual aset syarikat untuk menghasilkan dividen bagi pemegang saham. Ini kebanyakan berlaku apabila nilai syarikat secara keseluruhannya kurang daripada nilai gabungan aset. Oleh itu pelabur menjana keuntungan dengan menjual aset secara individu dan menghasilkan dividen untuk pemegang saham.
Penjelasan
Pelucutan Aset kebanyakannya dilakukan pada syarikat yang dinilai rendah. Apabila pelabur melihat bahawa syarikat dinilai rendah di pasaran, mereka cuba menilai Aset Sebenar syarikat di pasaran. Setelah nilai aset ditentukan, dan dilihat bahawa nilai aset masing-masing lebih bernilai daripada syarikat secara keseluruhan. Kemudian mereka membeli syarikat yang dinilai rendah dan menjual aset secara berasingan di pasaran. Wang tunai yang dihasilkan dari penjualan diedarkan sebagai dividen khas kepada pemegang saham.
Sejarah
Carl Ichan, Victor Posner, dan Nelson Peltz adalah pelabur pada tahun 1970-an hingga 1980-an. Mereka memulakan Asset Stripping sebagai latihan untuk menjana keuntungan. Carl Icahn melakukan pengambilalihan bermusuhan "Trans World Airlines" pada tahun 1985 dan menjual asetnya untuk membayar hutang pengambilalihan.
Bagaimana Pelupusan Aset Berfungsi?
- Langkah 1 : Syarikat Ekuiti Swasta yang terlibat dalam amalan Pelucutan Aset mencari syarikat yang dinilai rendah dengan asas aset yang kuat. Syarikat boleh dinilai rendah kerana kurangnya pengurusan yang baik atau sebab lain.
- Langkah 2 : Syarikat Ekuiti Swasta mencari pasaran di mana dia dapat menjual aset dengan munasabah. Aset boleh dijual pada nilai yang lebih tinggi apabila anda mendapat pembeli yang strategik, yang bermaksud seseorang yang mencari aset tertentu untuk melakukan pengeluaran.
- Langkah 3 : nilai aset di pasaran ditentukan, maka jika nilai aset lebih dari nilai syarikat secara keseluruhan, proses pemerolehan syarikat akan dimulakan
- Langkah 4 : Sebilangan besar pemerolehan dibuat dengan mengeluarkan hutang. Ini dipanggil Pembelian Leveraged.
- Langkah 5 : Setelah syarikat dibeli, maka aset tersebut dijual kepada pembeli strategik dan wang yang dihasilkan digunakan untuk membayar hutang, dan selebihnya dibayar kepada pemegang saham sebagai Dividen Khas.
Contoh Pelucutan Aset
Syarikat A mempunyai lima perniagaan yang berbeza. Oleh kerana senario ekonomi semasa yang lemah disebabkan oleh COVID-19, syarikat ini berniaga di bawah Nilai Buku. Sebuah firma ekuiti swasta, yang terlibat dalam Asset Stripping, mula menilai perniagaan syarikat tersebut. Dia mendapati bahawa nilai syarikat sekarang ialah $ 400 juta, tetapi setiap perniagaan secara berasingan dapat dijual pada harga $ 150 juta setelah ketakutan COVID-19 berakhir. Oleh itu firma ekuiti swasta memperoleh syarikat yang dinilai rendah pada $ 400 juta.
Penyelesaian
Apabila COVID-19 berakhir dan pasaran pulih, firma ekuiti Swasta akan menjual perniagaan individu dengan harga $ 150 juta setiap satu.
Jumlah harga jualan = $ 150 Juta * 5 (Oleh kerana terdapat lima perniagaan dan masing-masing dapat dijual @ $ 150
= $ 750 juta
Keuntungan = Harga Jual - Harga Beli
- = $ 750 juta - $ 400 juta
- = $ 350
Peratusan Keuntungan = (Keuntungan / Pelaburan Permulaan) * 100
- = (350/400) * 100
- = 87.5 %
Oleh itu, syarikat ekuiti swasta memperoleh keuntungan besar melalui Asset Stripping. Cabaran utama adalah mencari bakal pembeli aset tersebut. Syarikat ekuiti swasta menjalankan perniagaan seperti ini untuk jangka masa panjang, jadi mereka mempunyai hubungan di seluruh dunia, dan lebih mudah bagi mereka untuk menjual aset pada harga yang berpatutan.
Peluang
Sebilangan besar firma Ekuiti Swasta terlibat dalam Pelucutan Aset; mereka terus mencari sasaran. Tidak semua syarikat di pasaran diuruskan dengan cekap. Beberapa syarikat diuruskan dengan tidak cekap. Artinya, aset tersebut tidak digunakan secara optimum. Apabila syarikat tertentu tidak menguruskan aset dengan betul, maka mereka berdagang di bawah nilai buku mereka. Dalam keadaan ekonomi yang teruk seperti COVID-19, syarikat cenderung dinilai terlalu rendah, yang merupakan peluang terbaik untuk Asset Stripping. Syarikat yang dinilai rendah akan dibeli dan kemudian dijual sebahagiannya untuk keuntungan yang lebih besar apabila keadaan ekonomi bertambah baik.
Implikasi
Apabila Pelucutan aset dilakukan, kebanyakan aset yang mempunyai nilai ekonomi dijual. Oleh itu, jika syarikat kehilangan aset ekonominya, ia menjadikan syarikat itu semakin lemah kerana syarikat itu kehilangan asetnya, jadi sukar bagi syarikat untuk mengumpulkan lebih banyak hutang melalui cagaran. Syarikat semakin lemah, jadi caj hutang meningkat kerana syarikat itu cenderung muflis sekarang.
Kritikan
- Asset Stripping memecahkan syarikat dalam beberapa bahagian, sehingga menimbulkan pengangguran. Pekerja kehilangan pekerjaan setelah bahagian tersebut dijual kepada pembeli yang berbeza
- Ini adalah kerugian bagi ekonomi kerana syarikat boleh berubah dengan pengurusan yang betul dan dengan perubahan ekonomi, tetapi kerana pelucutan aset, ia kehilangan nilainya dan perlahan-lahan mencapai kebangkrutan
Kelebihan
- Pemegang saham yang menderita kerana harga saham yang rendah mendapat wang mereka kembali dalam bentuk dividen khas
- Pelucutan aset merupakan ancaman kepada syarikat yang diuruskan secara tidak betul. Oleh itu pengurus cenderung menggunakan aset dengan cekap dan menguruskan syarikat secara optimum untuk menyelamatkan diri dari situasi seperti itu.
Kesimpulannya
Asset Stripping pada masa kini kebanyakannya dilakukan oleh firma ekuiti Swasta. Ini adalah kaedah yang baik untuk menjana keuntungan bagi para pelabur, tetapi ia merosakkan sasarannya. Jadi di banyak negara, peraturan pemerintah harus dipatuhi sebelum menerapkan strategi tersebut.
