Pilihan Eropah (Definisi, Contoh) - Formula Harga dengan Pengiraan

Isi kandungan

Apakah Pilihan Eropah?

Pilihan Eropah boleh didefinisikan sebagai jenis kontrak opsyen (opsyen panggilan atau put) yang menyekat pelaksanaannya sehingga tarikh luput. Dalam istilah orang awam, setelah pelabur membeli opsyen Eropah, walaupun harga sekuriti yang mendasari bergerak ke arah yang menguntungkan, iaitu kenaikan harga saham untuk pilihan panggilan dan penurunan harga saham untuk put opsyen, pelabur tidak dapat memanfaatkan dengan menggunakan opsyen lebih awal.

Jenis Pilihan Eropah

Berikut adalah dua jenis pilihan Eropah.

# 1 - Pilihan Panggilan Eropah

Pemegang kontrak tersebut mempunyai kemampuan untuk membeli kuantiti asas yang ditentukan pada tarikh luput pada harga yang telah ditentukan, juga dikenal sebagai harga mogok. Pelabur menaik di pasaran.

# 2 - Pilihan Put Eropah

Pelabur boleh menjual kuantiti asas yang ditentukan pada tarikh luput pada harga mogok. Pendapat pelabur adalah lemah.

Formula Pilihan Eropah

Model Black Scholes Merton atau model BSM lebih sesuai untuk penetapan harga pilihan Eropah kerana salah satu andaian model ini adalah bahawa pilihan tersebut tidak dilaksanakan lebih awal.

Harga Formula Pilihan Panggilan Eropah

Panggilan Harga = P 0 N (d 1 ) - Xe -rt N (d 2 )

Di mana,

  • d1 = (ln (P 0 / X) + (r + v 2 /2) t) / v √t dan d 2 = d 1 - v √t
  • P 0 = Harga sekuriti yang mendasari
  • X = Harga teguran
  • N = fungsi taburan kumulatif normal standard
  • r = kadar bebas risiko
  • v = turun naik
  • t = masa sehingga tamat

Harga Formula Pilihan Put Eropah

Harga Put = Xe -rt * (1-N (d 2 )) - P 0 * (1-N (d 1 ))

Di mana d 1 dan d 2 dapat dikira dengan cara yang sama seperti pada harga pilihan panggilan yang dijelaskan di atas.

Contoh Praktikal Pilihan Eropah

Saham XYZ diperdagangkan pada harga $ 60. Harga mogok adalah $ 60. Volatiliti adalah 10%, dan kadar bebas risiko adalah 5%.

Hitung nilai kedua-dua panggilan 1 tahun dan pilihan meletakkan ditulis di atasnya menggunakan model BSM.

  • Harga Keselamatan Dasar (P0): $ 60
  • Harga Teguran (X): $ 60
  • Volatiliti (V): 10%
  • Kadar Bebas Risiko (r): 5%
  • Masa Sehingga Luput: 1

Pengiraan d1

  • d1 = (ln (P 0 / X) + (r + v 2 /2) t) / v √t
  • = LN (60/60) + (5 + 10 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
  • = 0.55

Pengiraan d2

  • d 2 = d 1 - v √t
  • = 0.55-60 * SQRT (1)
  • = 0.45

Kami mendapat nilai berikut dari jadual normalisasi

Jadi pengiraan harga pilihan panggilan menggunakan jadual di atas -

Harga panggilan = $ 4.08

pengiraan harga opsyen put menggunakan jadual di atas -

Harga put = $ 1.16

Harga juga dikira dalam contoh contoh excel.

Sebelum melangkah ke kelebihan dan kekurangannya, mari kita bincangkan sedikit mengenai had harga atas dan bawah untuk pilihan panggilan dan pilihan Eropah.

  • Had terendah untuk Panggilan = 0 (Harga opsyen tidak boleh jatuh di bawah sifar)
  • Had tertinggi untuk Panggilan = P 0 (Nilai semasa yang mendasari)
  • Had terendah untuk Put = 0
  • Had tertinggi untuk Put = Xe -rt (Nilai semasa harga mogok)

Bagaimana Pilihan Eropah Berbeza dengan Pilihan Amerika?

Pilihan Eropah berbeza dengan pilihan Amerika dalam arti bahawa pemegang opsyen Amerika mempunyai kebebasan untuk melaksanakan opsyen tersebut pada bila-bila masa, sama ada pada atau sebelum tarikh tamat. Pelabur pilihan tersebut boleh, bagaimanapun, memilih untuk menjual pegangan mereka di pasaran sebelum tarikh luput mendekati. Dalam keadaan seperti itu, keuntungan pada dasarnya adalah perbezaan antara premium yang diperoleh dan premium yang dibayar.

Juga, pilihan Eropah dan Amerika saling eksklusif di pasaran. Kedua-duanya tidak ditawarkan pada masa yang sama, jadi pelabur tidak mempunyai pilihan.

Kedua-dua pilihan ini pada dasarnya berbeza atas tiga alasan:

Pilihan Eropah Pilihan Amerika
Boleh dilaksanakan hanya pada tarikh luput Boleh dilakukan pada bila-bila masa sepanjang hayat pilihan
Dagangan di kaunter Dagangan hanya di bursa
Secara amnya, mempunyai kos pendahuluan yang lebih rendah, iaitu premium. Mempunyai premium yang lebih tinggi
Boleh mempunyai saham dan mata wang asing sebagai asasnya Boleh memiliki saham, bon, komoditi, dan derivatif sebagai jaminan asas

Kelebihan

  1. Terdapat masa yang ditentukan untuk tamat kontrak yang memberikan kepastian kepada pelabur.
  2. Pilihan ini lebih murah daripada pilihan Amerika. Oleh kerana fleksibiliti tambahan pada setiap pilihan masa dalam pilihan Amerika, kos pendahuluan cenderung lebih tinggi daripada pilihan Eropah.
  3. Ini cenderung kurang berisiko, dan kerumitan harga juga kurang kerana adanya pilihan pelaksanaan kontrak yang terhad.

Kekurangan

  1. Pilihan Eropah walaupun kurang berisiko daripada pilihan Amerika, tidak mempunyai risiko. Mereka boleh dikenakan jenis risiko unik yang lain. Pendekatan yang teliti harus diterapkan untuk menghindari risiko tersebut.
  2. Salah satu risiko tersebut adalah risiko selang perdagangan. Perdagangan opsyen Eropah ditutup pada akhir hari perniagaan pada hari Khamis yang jatuh sebelum Jumaat ketiga bulan tamat. Ini boleh menyebabkan perubahan harga yang tidak dijangka.
  3. Harga penyelesaian mungkin agak sukar untuk ditentukan kerana risiko selang perdagangan.
  4. Pelabur tidak mempunyai kemampuan untuk menggunakan pilihan mereka untuk mengambil keuntungan dari pergerakan harga yang baik.
  5. Sebilangan besar pilihan tersebut diperdagangkan di kaunter, jadi tidak banyak peraturan yang terlibat, menambahkan risiko lain.
  6. Model BSM yang digunakan untuk penetapan harga mungkin bukan model yang paling tepat kerana beberapa andaian yang tidak benar yang terlibat dalam pengiraan.

Batasan

  1. Pilihan Eropah tidak dapat diakses kerana diperdagangkan di kaunter.
  2. Model penetapan harga membuat andaian tertentu mengenai dividen, turun naik, dan kadar bebas risiko tetap berterusan sepanjang keseluruhan tempoh, yang tidak nyata, dan oleh itu harga mungkin berbeza dari dunia nyata.

Kesimpulannya

Penamaan pilihan Eropah dan Amerika tidak ada kaitan dengan lokasi geografi masing-masing. Ini hanya memberi idea tentang kapan pilihan dapat dilaksanakan. Sebilangan besar pilihan yang diperdagangkan di AS dikenali sebagai pilihan Eropah. Oleh kerana perbezaan ciri kedua pilihan tersebut, harapan pelabur juga berbeza-beza. Seperti, pemegang opsyen Amerika akan mengharapkan harga bergerak dengan baik sebelum tarikh luput tiba. Namun, perkara yang sama tidak berlaku bagi pemegang opsyen Eropah yang berharap perubahan seperti itu berlaku hanya apabila tamat tempoh.

Artikel menarik...