Apakah Pariti Kadar Faedah Yang Dilindungi?
Pariti kadar faedah yang dilindungi mengatakan bahawa pelaburan dalam instrumen asing yang sepenuhnya dilindung nilai terhadap risiko kadar pertukaran akan mempunyai kadar pulangan yang sama dengan instrumen domestik yang sama, oleh itu, ini menunjukkan bahawa kadar pertukaran hadapan dapat ditentukan bergantung pada kadar faedah yang diperoleh mengenai pelaburan domestik dan asing dan kadar pertukaran Spot antara dua mata wang.
Penjelasan
Sesuai dengan syarat pariti antarabangsa, adalah berteori bahawa jika syarat-syarat yang diperlukan dipenuhi, maka tidak mungkin membuat keuntungan tanpa risiko daripada melabur di pasaran asing yang memberikan kadar pengembalian yang lebih tinggi, satu syarat tersebut untuk dilindungi keseimbangan kadar faedah, keselamatan asing harus dilindungi sepenuhnya.
Terdapat pelbagai jenis keadaan pariti yang berkaitan dengan tindakan saling berkait seperti kadar Spot Semasa, kadar pertukaran Maju, Kadar pertukaran spot masa depan yang diharapkan, perbezaan inflasi, dan perbezaan kadar faedah.
Formula untuk Mengira Pariti Kadar Faedah Yang Dilindungi
Berikut adalah formula untuk pariti kadar faedah yang dilindungi:
- F f / d = Kadar pertukaran hadapan, iaitu, kadar pertukaran kontrak hadapan untuk membeli satu mata wang untuk mata wang lain pada masa yang akan datang,
- S f / d = Kadar pertukaran spot, iaitu, kadar pertukaran untuk membeli satu mata wang untuk mata wang lain dalam tempoh semasa,
- i d = Kadar faedah domestik dan
- i f = Kadar faedah asing
- 360 hari setahun digunakan sebagai konvensyen; kita mungkin menggunakan 365 hari juga
Ini sebenarnya menunjukkan bahawa jika pelabur menyedari kadar pertukaran domestik dan asing dan kadar spot semasa, dia dapat menentukan kadar pertukaran hadapan, dan jika kadar pertukaran hadapan yang sebenarnya di pasaran berbeza dari yang dikira olehnya, ada adalah peluang keuntungan arbitraj dan CIRP tidak akan berlaku.
Andaian
# 1 - Maklumat Sempurna
- Semua pelaku pasaran menyedari dan waspada tentang ketidakcekapan pasaran sehingga apabila ada kecekapan seperti itu, mereka bertindak untuk menjauhkannya.
- Sebagai contoh, anggap pulangan di satu pasaran lebih rendah dan lebih tinggi di pasaran lain; dalam keadaan seperti itu, peserta pasaran akan menukar mata wang pulangan rendah dan melaburkan wang yang diterima dari transaksi ini dalam instrumen yang dinyatakan dalam mata wang pulangan yang lebih tinggi.
- Pada masa matang, wang yang dilaburkan dalam mata wang pulangan yang lebih tinggi akan dikeluarkan bersama dengan faedah dan ditukar kembali ke mata wang pulangan rendah yang membawa kepada keuntungan arbitraj. Oleh kerana semakin banyak pelabur mula memperoleh keuntungan tersebut, mata wang kadar faedah yang lebih tinggi akan menyusut nilai, dan mata wang kadar faedah yang lebih rendah akan menghargai mengimbangi peningkatan pulangan dari perbezaan suku bunga, dan paritas akan berlaku lagi
# 2 - Tanpa Kos Transaksi
Syarat pariti mengandaikan bahawa tidak ada kos transaksi yang berkaitan dengan pelaburan di pasaran asing atau domestik, yang dapat membatalkan keadaan tanpa arbitraj
# 3 - Instrumen yang Sama
Instrumen domestik dan asing harus sama dalam aspek seperti risiko lalai, kematangan, dan kecairan, dll. Modal harus mengalir dengan bebas di antara pasaran untuk mengelakkan kekangan mudah tunai.
# 4 - Pasaran stabil
Pasaran kewangan seharusnya tidak menghadapi tekanan atau tekanan peraturan dan mesti bekerja dengan bebas dan cekap.
Contoh Pariti Kadar Faedah Dilindungi
Katakan kita berurusan dengan pasangan mata wang USD / EUR untuk pelabur Eropah, yang mana EUR adalah mata wang domestik dan USD adalah mata wang asing, dan kita diberi maklumat berikut:
- 05, yang menunjukkan bahawa USD 1.05 diperlukan untuk setiap EUR 1
- Kadar faedah domestik - 3%
- Kadar Faedah Asing - 5%
- Tempoh pelaburan adalah satu tahun atau 360 hari
- Kita perlu mengira ini
Dengan menggunakan formula pariti faedah yang dilindungi, kita dapat menyelesaikan kadar hadapan.
Oleh itu, jika kadar hadapan sama seperti yang dikira di atas, tidak akan ada keuntungan dalam pelaburan dengan kadar faedah yang lebih tinggi di luar negara. Sekarang andaikan jika kadar hadapan di pasaran salah disebutkan dan 1,09, ada kemungkinan keuntungan arbitraj.
Di bawah arbitraj kepentingan yang dilindungi, kami melindungi kedudukan kami, dan oleh itu kami mengambil langkah berikut:
- Kami mengandaikan bahawa kadar hadapan mestilah 1.0704 sementara kadar hadapan hadapan adalah 1.09
- Pinjam USD 1.05 pada kadar faedah yang lebih tinggi
- Jual USD yang dipinjam pada kadar spot dengan harga EUR 1
- Sekarang pendedahannya adalah bahawa kita harus mengembalikan faedah USD 1.05 dan 5% yang sama; oleh itu, kami melindung nilai pendedahan ini dengan membuat kontrak hadapan di mana kami akan menukar EUR dengan USD pada kadar pertukaran hadapan USD 1.09 setiap EUR
- Kami masih tinggal dengan EUR 1, dan melabur sama pada kadar faedah 3%.
- Pada akhir 1 tahun, kami mempunyai EUR 1.03 dengan kami.
- Kita sepatutnya membayar balik USD 1.05 x 1.05 = USD 1.1025
- Dengan menukar EUR 1.03, kita mendapat 1.03 x 1.09 = USD 1.1227 dengan memenuhi kontrak hadapan yang telah kita buat pada awalnya.
- Oleh itu, kita membuat keuntungan tanpa risiko 1.1227 - 1.1025 = USD 0.0202
Pariti Kadar Faedah Dilindungi berbanding Pariti Kadar Faedah Tidak Ditutup
- Di bawah CIRP, risikonya sepenuhnya dilindung nilai, bahkan dalam contoh arbitraj yang dijelaskan di atas, kami telah melindungi kedudukan kami dengan memasuki kontrak hadapan pada langkah 4, sekiranya terdapat suku bunga yang tidak diketahui, seperti namanya, masukkan ke dalam lindung nilai.
- Pariti kadar faedah yang tidak didedahkan berkaitan dengan jangkaan kadar spot semasa tempoh pelaburan dan menunjukkan bahawa pergerakan kadar pertukaran akan mengimbangi perbezaan kadar faedah.
- Dalam pariti kadar faedah yang dilindungi, pulangan kadar faedah domestik dan asing dikenali dalam mata wang domestik kerana kadar hadapan dilindung nilai. Walaupun dalam kes pariti kadar faedah yang belum didapatkan, pengembalian kadar faedah asing dalam mata wang domestik tidak diketahui dan tidak dilindung nilai dan diperkirakan mencapai
- Pariti kadar faedah yang tidak didedahkan mengandaikan bahawa kadar hadapan adalah peramal yang tidak berat sebelah terhadap jangkaan kadar spot; namun demikian, hal tersebut tidak berlaku untuk pariti kadar faedah yang dilindungi.
Kesimpulannya
- Akhirnya, kita sekarang menyedari bahawa CIRP memiliki anggapan tidak realistik tertentu yang mungkin tidak berlaku, dan oleh itu harga hadapan mungkin salah disebutkan di pasar, dan mungkin ada peluang arbitrase.
- Terdapat anggapan berlawanan dengan intuisi yang mendasari kenaikan dan penyusutan nilai dua mata wang yang terlibat untuk mengimbangi kesan perbezaan kadar faedah, yang mungkin tidak selalu berlaku.
