Definisi Opsyen Menulis
Menulis pilihan adalah membuat kemampuan untuk menjual saham, dan berusaha memberikan hak ini, kepada orang lain dengan harga tertentu; ini adalah hak untuk menjual yang mendasari tetapi bukan kewajipan untuk melakukannya.
Penjelasan
Secara definisi, Opsyen Put adalah instrumen kewangan yang memberikan hak kepada pemegangnya (pembeli) tetapi bukan kewajiban menjual aset pendasar pada harga tertentu selama tempoh kontrak.
Menulis pilihan put, juga disebut sebagai menjual pilihan put.
Seperti yang kita ketahui, opsi put memberikan pemegang hak tetapi bukan kewajiban menjual saham pada harga yang telah ditentukan. Manakala, secara tertulis opsi put, seseorang menjual opsi put kepada pembeli dan mewajibkan dirinya untuk membeli saham tersebut dengan harga mogok jika dilaksanakan oleh pembeli. Penjual, sebagai gantinya, memperoleh premium, yang dibayar oleh pembeli dan berkomitmen untuk membeli saham tersebut dengan harga mogok.
Oleh itu, berbeza dengan penulis opsyen panggilan, penulis opsyen put mempunyai pandangan netral atau positif terhadap saham atau mengharapkan penurunan turun naik.
Contohnya
Katakan bahagian perdagangan BOB pada $ 75 / - dan satu bulan $ 70 / - meletakkan perdagangan dengan harga $ 5 / -. Di sini, harga mogok adalah $ 70 / - dan satu kontrak meletakkan sebanyak 100 saham. Seorang pelabur, Mr. XYZ, telah menjual banyak pilihan saham kepada Mr. ABC. XYZ menjangkakan bahawa saham BOB akan diperdagangkan melebihi $ 65 / - ($ 70 - $ 5) sehingga tamat kontrak.
Mari kita anggap tiga senario pergerakan saham BOB pada masa tamat dan hitung Ganjaran Mr. XYZ (penulis pilihan put).
# 1 - Harga Saham BOB jatuh di bawah dan diperdagangkan pada $ 60 / - (opsyen berakhir dalam jumlah wang)
Dalam senario pertama, harga saham jatuh di bawah harga mogok ($ 60 / -), dan oleh itu, pembeli akan memilih untuk melaksanakan pilihan put. Mengikut kontrak, pembeli harus membeli saham BOB pada harga $ 70 / - sesaham. Dengan cara ini, penjual akan membeli 100 saham (1 lot sama dengan 100 saham) BOB dengan harga $ 7,000 / - sedangkan nilai pasaran yang sama adalah $ 6000 / - dan membuat kerugian kasar $ 1000 / -. Walau bagaimanapun, penulis telah memperoleh sejumlah $ 500 / - ($ 5 / per saham) sebagai premium yang menyebabkannya kerugian bersih $ 500 / - ($ 6000- $ 7000 + $ 500).
| Senario-1 (apabila pilihan habis masa berlakunya wang) | |
| Harga Strike BOB | 70 |
| Premium Opsyen | 5 |
| Harga pada masa matang | 60 |
| Pembayaran Bersih | -500 |
# 2 - Harga Saham BOB jatuh di bawah dan diperdagangkan pada $ 65 / - (opsyen tamat dalam jumlah wang)
Dalam senario kedua, harga saham jatuh di bawah harga mogok ($ 65 / -), dan oleh itu, pembeli sekali lagi akan memilih untuk menggunakan pilihan put. Mengikut kontrak, pembeli harus membeli saham pada harga $ 70 / - sesaham. Dengan cara ini, penjual akan membeli 100 saham BOB dengan harga $ 7,000 / - sedangkan nilai pasaran sekarang adalah $ 6500 / - mengalami kerugian kasar $ 500 / -. Walau bagaimanapun, penulis telah memperoleh sejumlah $ 500 / - ($ 5 / sesaham) sebagai premium menjadikannya berdiri pada titik pulang modal perdagangan tanpa kerugian dan tanpa keuntungan ($ 6500- $ 7000 + $ 500) dalam senario ini.
| Senario-2 (apabila pilihan habis dalam jumlah wang) | |
| Harga Strike BOB | 70 |
| Premium Opsyen | 5 |
| Harga pada masa matang | 65 |
| Pembayaran Bersih | 0 |
# 3 - Harga Saham BOB melonjak dan diperdagangkan pada $ 75 / - (opsyen habis daripada wang)
Dalam senario terakhir kami, harga saham melonjak di atas dan bukannya jatuh ($ 75 / -) harga mogok dan oleh itu, pembeli lebih suka tidak memilih untuk menggunakan opsyen put kerana menjalankan pilihan put di sini tidak masuk akal atau kita boleh mengatakan bahawa tidak ada akan menjual bahagian tersebut pada harga $ 70 / - jika dapat dijual di pasaran spot pada harga $ 75 / -. Dengan cara ini, pembeli tidak akan menggunakan pilihan yang menyebabkan penjual memperoleh premium $ 500 / -. Oleh itu, penulis telah memperoleh sejumlah $ 500 / - ($ 5 / sesaham) sebagai premium menghasilkan keuntungan bersih $ 500 / -
| Senario-3 (apabila pilihan habis dari wang) | |
| Harga Strike BOB | 70 |
| Premium Opsyen | 5 |
| Harga pada masa matang | 75 |
| Pembayaran Bersih | 500 |
Dalam menulis opsyen, penulis selalu mendapat keuntungan sekiranya harga sahamnya tetap atau bergerak ke arah yang lebih tinggi. Oleh itu, menjual atau menulis boleh menjadi strategi yang bermanfaat dalam stok yang stagnan atau meningkat. Namun, dalam hal stok jatuh, penjual yang terdedah kepada risiko yang signifikan, walaupun risiko penjual adalah terhad kerana harga saham tidak boleh jatuh di bawah sifar. Oleh itu, dalam contoh kami, kerugian maksimum penulis opsyen put ialah $ 6500 / -.
Berikut adalah analisis Bayaran untuk penulis Put Option. Harap maklum bahawa ini hanya untuk satu stok.
Notasi Kontrak Pilihan
Notasi berbeza yang digunakan dalam kontrak opsyen adalah seperti berikut:
S T : Harga Stok
X : Harga Teguran
T : Masa untuk tamat tempoh
C O : Premium pilihan panggilan
P O : Letakkan premium pilihan
r : Kadar pulangan tanpa risiko
Bayaran Pilihan Menulis
Opsyen put memberi pemegang opsyen hak untuk menjual aset pada tarikh tertentu dengan harga tertentu. Oleh itu, setiap kali pilihan meletakkan ditulis oleh penjual atau penulis, ia memberikan hasil sifar (kerana put tidak dilaksanakan oleh pemegangnya) atau perbezaan antara harga saham dan harga mogok, mana yang minimum. Oleh itu,
Bayaran pilihan put pendek = min (S T - X, 0) atau
- maksimum (X - S T , 0)
Kita boleh mengira Bayaran Mr. XYZ untuk ketiga-tiga senario yang dinyatakan dalam contoh di atas.
Senario -1 (apabila pilihan habis masa berlakunya wang)
Bayaran Mr. XYZ = min (S T - X, 0)
= min (60 - 70, 0)
= - $ 10 / -
Senario -2 (apabila opsyen habis dalam jumlah wang)
Bayaran Mr. XYZ = min (S T - X, 0)
= min (65 - 70, 0)
= - $ 5 / -
Senario -3 (apabila pilihan habis wang)
Bayaran Mr. XYZ = min (S T - X, 0)
= min (75 - 70, 0)
= $ 5 / -
Strategi dalam Menulis meletakkan pilihan
Strategi menulis pilihan boleh dilakukan dengan dua cara:
- penulisan tertutup
- menulis put telanjang atau put terbuka
Mari kita bincangkan dua strategi penulisan pilihan ini secara terperinci
# 1 - Menulis Meliputi
Seperti namanya, dalam menulis strategi put tertutup, pelabur menulis opsi meletakkan bersama dengan kekurangan saham yang mendasari. Strategi Perdagangan Opsyen ini diguna pakai oleh para pelabur jika mereka sangat merasakan bahawa stok akan jatuh atau akan berubah dalam jangka masa pendek atau jangka pendek.
Ketika harga saham jatuh, pemegang opsyen tersebut akan menggunakan harga mogok, dan saham dibeli oleh penulis opsyen. Pembayaran bersih bagi penulis di sini adalah premium yang diterima ditambah pendapatan dari kekurangan stok dan kos yang diperlukan untuk membeli kembali stok tersebut semasa digunakan. Oleh itu, tidak ada risiko penurunan, dan keuntungan maksimum daripada yang diperoleh pelabur melalui strategi ini adalah premium yang diterima.
Sebaliknya, jika harga saham pendasar meningkat, maka penulis terdedah kepada risiko kenaikan yang tidak terbatas kerana harga saham boleh naik ke tahap mana pun, dan walaupun pilihan tersebut tidak dilaksanakan oleh pemegangnya, penulis harus membeli saham tersebut (mendasari) kembali (kerana kekurangan pasaran spot), dan pendapatan bagi penulis di sini hanyalah premium yang diterima dari pemegangnya.
Dengan hujah di atas, kita dapat melihat strategi ini sebagai keuntungan terhad tanpa risiko penurunan tetapi risiko kenaikan tidak terhad. Bayaran rajah pilihan put yang dilindungi ditunjukkan dalam gambar-1.
Contohnya
Mari kita anggap bahawa Mr XYZ telah menulis pilihan put tertutup pada saham BOB dengan harga mogok $ 70 / - selama satu bulan dengan premium $ 5 / -. Satu pilihan put terdiri daripada 100 saham BOB. Oleh kerana ini adalah tulisan tertutup, di sini, Mr XYZ kekurangan asasnya, iaitu 100 saham BOB, dan pada masa shorting, harga saham BOB adalah $ 75 / sesaham. Mari kita pertimbangkan dua senario di mana, dalam senario pertama, dan harga saham jatuh di bawah $ 55 / - pada masa tamat memberi peluang kepada pemegang untuk melaksanakan opsyen tersebut, dan dalam senario lain, harga saham meningkat kepada $ 85 / - pada masa tamat. Sudah jelas bahawa dalam senario kedua, pemegang tidak akan menggunakan opsyen. Mari hitung Bayaran untuk kedua-dua senario tersebut.
Dalam senario pertama, apabila harga saham hampir di bawah harga mogok pada saat tamat, maka opsyen akan dilaksanakan oleh pemegangnya. Di sini, Bayaran akan dikira dalam dua langkah pertama, sementara pilihan dilaksanakan, dan kedua ketika penulis membeli kembali saham.
Penulis mengalami kerugian pada langkah pertama kerana dia wajib membeli saham pada harga mogok dari pemegangnya, menjadikan pembayaran sebagai perbezaan antara harga saham dan harga mogok disesuaikan dengan pendapatan yang diterima dari premium. Oleh itu, Bayaran akan menjadi negatif $ 10 / sesaham.
Pada langkah kedua, penulis harus membeli saham tersebut pada harga $ 55 / - yang telah dijualnya pada harga $ 75 / - dengan hasil positif $ 20 / -. Oleh itu, Hasil bersih bagi penulis adalah positif $ 10 / - sesaham.
| Senario-1 (Harga saham jatuh di bawah harga mogok) | |
| Harga Strike BOB | 70 |
| Premium Opsyen | 5 |
| Harga pada masa matang | 55 |
| Pendapatan daripada kekurangan saham | 75 |
| Perbelanjaan untuk membeli balik saham | 55 |
| Pembayaran Bersih | $ 1000 / - |
Dalam senario kedua, apabila harga saham meningkat kepada $ 85 / - semasa tamat tempoh, maka pilihan tersebut tidak akan dilaksanakan oleh pemegang yang membawa hasil positif $ 5 / - (sebagai premium) untuk penulis. Manakala pada langkah kedua, penulis harus membeli kembali saham tersebut pada harga $ 85 / - yang dijualnya pada harga $ 75 / - dengan hasil negatif $ 10 / -. Oleh itu, Pembayaran bersih untuk penulis dalam senario ini adalah negatif $ 5 / - sesaham.
| Senario-2 (Harga saham naik di atas harga mogok) | |
| Harga Strike BOB | 70 |
| Premium Opsyen | 5 |
| Harga pada masa matang | 85 |
| Pendapatan daripada kekurangan saham | 75 |
| Perbelanjaan untuk membeli balik saham | 85 |
| Pembayaran Bersih | - $ 500 / - |
# 2 - Menulis Put Naked atau Put Uncovered
Menulis put terbuka, atau telanjang bertentangan dengan strategi pilihan put tertutup. Dalam strategi ini, penjual opsyen put tidak mengurangkan sekuriti yang mendasari. Pada asasnya, apabila pilihan meletakkan tidak digabungkan dengan kedudukan pendek dalam saham yang mendasari, ia disebut opsyen penulisan tertutup.
Keuntungan bagi penulis dalam strategi ini terhad kepada premium yang diperoleh, dan juga tidak ada risiko kenaikan kerana penulis tidak memendekkan stok pendasarnya. Di satu sisi di mana tidak ada risiko kenaikan, ada risiko penurunan yang besar kerana semakin banyak harga saham jatuh di bawah harga mogok, dan kerugian penulis akan ditanggung. Namun, ada kusyen dalam bentuk premium untuk penulis. Premium ini diselaraskan dari kerugian sekiranya opsyen dilaksanakan.
Contohnya
Mari kita anggap bahawa Mr XYZ telah menulis pilihan put yang belum didedahkan pada saham BOB dengan harga mogok $ 70 / - selama satu bulan dengan premium $ 5 / -. Satu pilihan put terdiri daripada 100 saham BOB. Mari kita pertimbangkan dua senario, di
Mari kita pertimbangkan dua senario. Dalam senario pertama, harga saham jatuh ke bawah menjadi $ 0 / - pada masa tamat memberi peluang kepada pemegang untuk menggunakan opsyen, sedangkan, dalam senario lain, harga saham naik ke $ 85 / - pada masa tamat. Sudah jelas bahawa dalam senario kedua, pemegang tidak akan menggunakan opsyen. Mari hitung Bayaran untuk kedua-dua senario tersebut.
Hasilnya diringkaskan di bawah.
| Senario-1 (Harga teguran <Harga Stok) | |
| Harga Strike BOB | 70 |
| Premium Opsyen | 5 |
| Harga pada masa matang | 0 |
| Pembayaran Bersih | -6500 |
Jadual-7
| Senario-2 (Harga teguran> Harga Stok) | |
| Harga Strike BOB | 70 |
| Premium Opsyen | 5 |
| Harga pada masa matang | 85 |
| Pembayaran Bersih | 500 |
Melihat hasilnya, kami dapat membuktikan bahawa kerugian maksimum dalam strategi opsyen put yang tidak didedahkan adalah perbezaan antara harga mogok dan harga saham dengan penyesuaian premium yang diterima dari pemegang opsyen.
Opsyen Dagangan Pertukaran Keperluan Margin
Dalam perdagangan opsyen, pembeli perlu membayar premium sepenuhnya. Pelabur tidak dibenarkan membeli opsyen pada margin kerana pilihan sangat dimanfaatkan, dan membeli pada margin akan meningkatkan leverage ini pada tahap yang jauh lebih tinggi.
Walau bagaimanapun, penulis opsyen mempunyai liabiliti yang berpotensi dan oleh itu harus mengekalkan margin kerana bursa dan broker harus memuaskan dirinya sendiri dengan cara peniaga tidak mungkir jika pilihan tersebut dilaksanakan oleh pemegangnya.
Secara ringkas
- Opsyen put memberi pemegang hak tetapi bukan kewajiban untuk menjual saham pada harga yang telah ditentukan selama tempoh opsyen.
- Dalam menulis atau memendekkan pilihan put, penjual (penulis) opsi put memberikan hak kepada pembeli (pemegang) untuk menjual aset pada tarikh tertentu pada harga tertentu.
- Pilihan Bayaran secara bertulis boleh dikira sebagai min (S T - X, 0).
- Strategi yang terlibat dalam penulisan put option adalah menulis pilihan Put tertutup & menulis Opsyen put tertutup atau menulis pilihan put Naked
- Opsyen penulisan tertutup mempunyai potensi besar risiko kenaikan dengan keuntungan terhad, sedangkan penulisan opsyen tertutup mengandungi risiko penurunan besar dengan keuntungan terhad sebagai premium.
- Oleh kerana terdapat potensi liabiliti yang tinggi dalam menulis opsi put, penulis harus menjaga margin dengan brokernya dan juga pertukarannya.
artikel berkaitan
- Letakkan Contoh Pilihan
- Derivatif Hadapan vs Hadapan
- Makna Pertukaran
- Pertukaran Kadar Faedah
