Flip-Over Poison Pill merujuk kepada strategi pertahanan yang digunakan oleh syarikat-syarikat untuk mengelakkan mereka dari pengambilalihan yang bermusuhan dan di bawah ini para pemegang saham syarikat di bawah sasaran dibenarkan membeli saham syarikat pemerolehan dengan potongan harga dengan motif utama memerangi percubaan pengambilalihan yang tidak diingini.
Apa itu Pil Poison Flip-Over?
Flip-Over Poison Pill adalah strategi defensif yang membolehkan pemegang saham membeli saham dalam syarikat pemerolehan dengan harga yang sangat diskaun. Itu dipicu ketika tawaran bermusuhan berhasil, dan strategi biasanya digunakan untuk memerangi percubaan pengambilalihan yang tidak diinginkan. Sekiranya teknik ini diambil dan pemerolehan berjaya, pemegang saham firma sasaran akan mencairkan ekuiti pemegang saham di syarikat pemerolehan.
Pemegang saham mempunyai hak yang melekat pada sahamnya, di mana semua pemegang saham menerima bahawa syarikat pemerolehan dapat membayar untuk melaksanakan hak mereka. Mereka menerima nilai tertentu saham syarikat pemerolehan pada harga pasaran pada tarikh transaksi. Biasanya ia melipatgandakan harga pelaksanaan, memberikan kesepakatan dua-untuk-satu yang sama dalam pertukaran tetapi dengan saham syarikat pemerolehan.
Kekuatan Pil Poison Flip-Over
Oleh kerana strategi mengatasi pil racun, berikut adalah beberapa faedah yang mungkin juga biasa dilakukan dengan amalan serupa yang lain:
- Mereka adalah pencegah yang berkesan terhadap pengambilalihan yang bermusuhan
- Ada ruang untuk tawar-menawar tawar-menawar, dan dewan dapat memilih untuk tidak menerapkan strategi seperti itu jika perusahaan pemeroleh menawarkan tawaran yang cukup tinggi atau memenuhi syarat perusahaan sasaran.
- Memperluas titik di atas, firma sasaran dapat memperoleh sekitar 10-20% lebih banyak dari memperoleh syarikat jika strategi flip-over atau serupa serupa dilakukan.
- Papan juga membeli sedikit masa untuk mencari "ksatria putih" atau strategi yang dapat menguntungkan syarikat sasaran.
Kelemahan Pil Racun Terbalik
Sama dengan kekuatannya, kelemahan tertentu juga berlaku:
- Pemegang saham boleh mendapat keuntungan dari pengambilalihan tersebut sekiranya syarikat pemerolehan membayar lebih banyak saham mereka. Pemegang saham boleh mempertimbangkan opsyen, kerana saham tersebut dibeli dengan potongan harga yang mendalam.
- Pengurus tertentu boleh menggunakan teknik sedemikian untuk mengelakkan kedudukan mereka menjadi lebih besar.
- Nilai syarikat boleh dipersoalkan kerana stok mungkin akan dicairkan. Lebih jauh lagi, syarikat yang ingin membuat pelaburan di syarikat itu akan mula mempersoalkan teknik membuat aliran dan mungkin kehilangan peluang pelaburan besar.
Pelaksanaan Pil Poison Flip-Over
Berdasarkan strategi ini, setiap hak mewakili hak bersyarat untuk memperoleh saham saham biasa penawar bermusuhan dengan harga potongan. Setelah acara dipicu, hak akan terlepas dari saham, menjadi bebas dipindah milik. Walau bagaimanapun, pada ketika itu, hak tersebut tidak akan penting. Ia hanya sekiranya pengambilalihan mencuba penggabungan / transaksi serupa akan menjadi pentingnya isu hak. Pemegang hak boleh membeli saham pemerolehan pada harga setengah. Secara khusus, pemegang hak berhak membayar harga pelaksanaan dan menerima sebagai ganti saham saham biasa pemerolehan dengan dua kali nilai pasaran.
- Pil racun terbalik dirancang untuk memberikan pampasan tambahan kepada pemegang saham syarikat sasaran dengan mengorbankan pemerolehan.
- Ini juga memberi kesan menghalangi kemampuan penawar yang bermusuhan untuk memperoleh firma sasaran seperti pembelian yang dimanfaatkan.
Kesan yang paling menyakitkan adalah bahawa ia boleh mengancam status pengendali pemegang saham atau pengambilalihan. Ini kerana flip-over tidak akan mencairkan kepentingan pengambilalihan terhadap syarikat sasaran tetapi sebaliknya menarik minat pemegang saham pemerolehan dalam pemeroleh.
Pengambilalihan diminta untuk menerbitkan banyak saham tambahan kepada pemegang saham syarikat sasaran, dan bahkan pemilik 100% dapat dengan mudah berada di minoriti. Pemegang saham pengendali mungkin tidak mahu menimbulkan ancaman terhadap status mereka, menyebabkan pengambilalihan melepaskan perolehan tersebut.
Ia juga mencadangkan bahawa pil racun terbalik hanya berkesan jika pemeroleh bersikeras penggabungan atau transaksi serupa selepas pelaksanaan flip-over. Sekiranya pemeroleh bersikeras untuk mempertahankan saham pengendali di perusahaan sasaran, tidak ada perlindungan yang ditawarkan sejak:
- Kesan pencairan hak flip-over hanya dicetuskan oleh penggabungan langkah kedua atau gabungan perniagaan atau
- Penawar yang bersedia melepaskan transaksi tersebut dapat mengelakkan akibat negatif yang berkaitan dengan hak tersebut.
Contoh Pil Racun Flip-Over
Salah satu contoh yang popular adalah pada tahun 1985 ketika Sir James Goldsmith (pemodal, ahli politik, dan hartawan perniagaan Anglo-Perancis) berusaha untuk memperoleh Crown Zellerbach Corporation (sebuah American Paper Conglomerate yang berpusat di San Francisco, California). Dia menghadapi pil racun terbalik di mana Sir Goldsmith berusaha mengambil alih syarikat itu. Walaupun dia tidak dapat melanjutkan transaksi penggabungan, dia berhasil memperoleh saham pengendali di Crown Zellerbach. Oleh kerana tujuan flip-over adalah untuk melindungi pemerolehan yang tidak diingini, strategi itu terbukti gagal.
Kesimpulannya
Strategi pil racun terbalik telah dirancang untuk membuat transaksi tidak menarik kepada pemeroleh sehingga mereka mengakhiri perjanjian atau terpaksa berunding dengan Direksi. Strategi ini hanya digunakan oleh firma yang telah mengadopsi undang-undang tersebut.
Sekiranya pil racun dicetuskan, hak balik akan berfungsi untuk kepentingan pemegang saham. Walau bagaimanapun, Pemegang hak juga akan berhak untuk menunggu penggabungan dan melaksanakan hak mereka sebagai pertukaran saham saham biasa pemerolehan.
