Apa itu leveraged Finance?
Leveraged Finance merujuk kepada proses mengumpulkan dana oleh syarikat yang menggunakan instrumen hutang atau pinjaman dari entiti luar dan bukannya melalui ekuiti dan secara amnya menjalankan jadual pembayaran berkala yang tetap dan kadar faedah juga dipersetujui sebelumnya di mana wang yang dikumpulkan dapat digunakan untuk banyak tujuan seperti pembelian aset atau membayar perbelanjaan atau liabiliti.
Penjelasan
Leveraged Finance digambarkan sebagai membiayai syarikat atau perniagaan dengan jumlah hutang yang melebihi daripada biasa (bukannya ekuiti atau tunai). Hutang yang lebih tinggi bermaksud kewajipan kewangan yang lebih tinggi dalam bentuk faedah tetap dan pembayaran balik pokok dan syarikat harus memenuhi kewajipan tersebut tanpa mengira keuntungan untuk mengekalkan keselesaan jangka panjangnya.
- Leveraged Finance mempengaruhi Arus Tunai dan Keuntungan Bersih syarikat secara langsung dan boleh menyebabkan EPS dan Dividen lebih rendah di tangan pemegang saham.
- Kos tetap kewangan yang lebih tinggi digunakan untuk memaksimumkan kesan Keuntungan selepas Pajak untuk perubahan tertentu dalam Keuntungan Operasi (EBIT). Menggunakan lebih banyak Leverage Kewangan dalam struktur modal dapat meningkatkan beberapa nisbah kewangan syarikat seperti Return on Equity.
Contohnya
Mari kita ambil contoh asas untuk menerangkan konsep Leveraged Finance.
Senario 1: - Beli Syarikat dengan wang tunai $ 100 juta
Anggaplah ada peluang pelaburan di mana anda boleh membeli syarikat itu dengan wang tunai $ 100 juta. Analisis anda menunjukkan bahawa anda boleh menjual syarikat itu setelah 5 tahun dengan harga $ 200 juta, sehingga dapat menghasilkan pulangan 2x dalam 5 tahun.
Apabila kita mengira Kadar Pulangan Dalaman untuk senario 1, ia akan menjadi 15%.
Senario 2: - 50% tunai dan 50% Pembiayaan Hutang
Sekarang mari kita mengubah senario dan menganggap bahawa perjanjian itu dibiayai oleh 50% tunai dan 50% hutang dan harga jualan setelah 5 tahun masih $ 200 juta.
- Di sini kita juga menganggap bahawa jumlah pembayaran $ 5 juta dibuat setiap tahun. 5 juta ini terdiri daripada pembayaran faedah dan pembayaran balik pokok.
- Pada akhir tempoh 5 tahun, jumlah hutang yang tinggal adalah $ 39 juta
- Apabila anda menjual syarikat pada harga $ 200 juta, jumlah bersih yang anda hasilkan adalah $ 200 juta - $ 39 juta = $ 161 juta
- Dalam kes ini, IRR menjadi 21% (jauh lebih tinggi daripada kesemua tunai)
Satu perkara yang mungkin anda ingin ingat adalah bahawa, untuk mendapatkan pembiayaan leveraj, aliran tunai yang dapat diramalkan adalah mustahak. Dan inilah sebab mengapa syarikat sasaran biasanya merupakan perniagaan matang yang telah membuktikan diri mereka selama ini.
Kesan Kewangan Leveraged
- Menggunakan leverage kewangan yang tinggi dalam struktur modal syarikat membawa kepada nisbah hutang kepada ekuiti yang lebih tinggi dan jika sekiranya syarikat tidak dapat menjana wang tunai yang mencukupi dari aktiviti operasinya, ia mungkin gagal membayar balik faedah dan jumlah pokok pada tarikh jatuh tempo.
- Ia akan melenyapkan kecairan kewangan syarikat dalam jangka pendek dan menimbulkan persoalan mengenai keselesaan kewangan jangka panjangnya di hadapan pihak berkepentingan.
- Kemuflisan syarikat mungkin berlaku dalam senario yang sukar.
- Faktor makroekonomi juga akan memberi kesan yang besar kepada syarikat kewangan leveraged dan ini mungkin meningkatkan kemungkinan kemungkiran seperti kemelesetan ekonomi akan mengurangkan operasi organisasi yang membawa kepada pendapatan yang lebih rendah dari operasi dan oleh itu kegagalan pembayaran pinjaman akan berlaku.
- Terdapat banyak syarikat yang mungkir di seluruh dunia pada tahun 2008 krisis kewangan dan banyak di antaranya dinyatakan tidak mampu bayar.
Kewangan Leveraged dalam Perbankan Pelaburan
Leveraged Finance adalah salah satu jabatan penting firma Perbankan Pelaburan yang membantu pelanggan korporat memberikan pinjaman leveraged untuk mengambil keputusan strategik seperti memperoleh syarikat, membiayai semula hutangnya, pengembangan operasi perniagaan, dan lain-lain. Jabatan Leveraged Finance juga bertanggungjawab untuk merancang , mengurus, menyusun, dan memberi nasihat mengenai keseluruhan hutang kewangan pelanggan mereka.
Firma Ekuiti Swasta dan Firma Pembelian Leveraged secara agresif membiayai projek yang disesuaikan dengan penggunaan leverage yang tinggi dalam portfolio mereka dan meningkatkan pulangan mereka.
Produk Kewangan Leveraged
Beberapa produk Kewangan Leveraged biasa adalah seperti berikut:
# 1 - Pinjaman Leveraged
Ini adalah sejenis pinjaman komersial biasa yang dipinjamkan oleh bank kepada peminjam yang sudah banyak memanfaatkannya. Bank Perdagangan mengenakan faedah tambahan untuk mengambil risiko pinjaman dalam projek leverage tersebut atau mereka mungkin meminta sekuriti tambahan untuk menjamin jumlah pinjaman sekiranya berlaku kegagalan. Untuk mempelbagaikan risiko kegagalan peminjam, bank menggunakan untuk membiayai perniagaan berisiko tersebut melalui pinjaman sindiket bersama dengan bank perdagangan lain, mereka akan mengambil bahagian dalam pinjaman dengan Lead Bank.
# 2 - Bon Hasil Tinggi
Ini adalah bon di bawah tahap pelaburan iaitu mempunyai penilaian kredit di bawah BBB / Baa. Mereka juga dipanggil Junk Bonds. Biasanya syarikat di bawah tahap pelaburan yang tidak dapat memanfaatkan pasaran bon akan menggunakan kaedah pembiayaan ini untuk objek tertentu syarikat. Oleh kerana ini bukan bon bertaraf pelaburan dan risiko gagal bayar lebih tinggi dalam bon ini, peminjam perlu membayar kupon lebih tinggi kepada pemegang bon. Sebilangan bon mungkin mempunyai perjanjian negatif yang ketat seperti tidak meminjam dana tambahan melainkan bon ini dilunaskan sepenuhnya.
# 3 - Kewangan Mezzanine
Seperti namanya, Mezzanine Financing adalah cara jangka pendek untuk membiayai syarikat-syarikat yang sangat memerlukan wang hanya untuk merebut peluang perniagaan terbaik. Ia merupakan jambatan antara pembiayaan jangka pendek dan pembiayaan jangka panjang. Ia digunakan oleh syarikat kecil dan sederhana untuk membiayai projek mereka dengan cara yang menjimatkan.
Kesimpulannya
Semasa menganalisis syarikat, penganalisis Leveraged Finance perlu memahami penggunaan leverage syarikat untuk menilai pulangannya. Leveraged Finance akan membantu mengukur selera risikonya dan juga menganggarkan jangkaan aliran tunai masa depan, pendapatan selepas cukai, pendapatan sesaham, dan pulangan pelaburan. Leverage berkaitan secara langsung dengan risiko kewangan, beta dan kos modal ekuiti yang dapat digunakan untuk menganggarkan kadar diskaun yang sesuai untuk mengukur nilai kini syarikat.
Menggunakan pembiayaan yang terlalu banyak boleh membahayakan syarikat melainkan jika ia dirancang dengan baik dan dikendalikan dengan cara yang berkesan. Jumlah Leverage Kewangan biasanya merupakan pilihan pengurusan syarikat yang disengaja, sedangkan sejumlah leverage operasi didorong oleh model perniagaan yang berlaku di setiap industri. Oleh itu, syarikat harus menetapkan batasan penggunaan leverage dalam struktur permodalannya sebagai sebahagian daripada aktiviti pengurusan risiko, sehingga pihak berkepentingan tidak akan kehilangan kepercayaan terhadap kesolvenan syarikat. Namun, perniagaan dengan tanaman, tanah, peralatan yang dapat digunakan untuk menjamin pinjaman mungkin dapat menggunakan Leverage Kewangan yang lebih banyak daripada perniagaan yang tidak memiliki ciri tersebut.
