Bon Agensi (Definisi, Struktur) - Ciri-ciri Agency Bond

Definisi Bon Agensi

Bon agensi adalah bon yang dikeluarkan oleh agensi kerajaan dan cenderung lebih likuid berbanding bon lain. Walau bagaimanapun, mereka biasanya kurang cair daripada perbendaharaan dan tidak mempunyai jaminan persekutuan yang sama Bon agensi menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi berbanding dengan perbendaharaan, sementara kekurangan mudah tunai yang relatif mungkin menjadikannya tidak sesuai untuk sebilangan pelabur.

Jenis Ikatan Agensi

Berikut adalah jenis bon agensi.

# 1 - Dikeluarkan oleh Agensi Kerajaan Persekutuan

Ini termasuk pentadbiran perumahan Persekutuan (FHPA), pentadbiran perniagaan kecil (SBA), persatuan gadai janji nasional Kerajaan (GNMA atau Ginnie Mae ). Bon yang dikeluarkan oleh agensi kerajaan persekutuan umumnya dijamin oleh kerajaan persekutuan, sama dengan perbendaharaan.

# 2 - Dikeluarkan oleh Syarikat Tajaan Kerajaan

Termasuk persatuan gadai janji nasional Persekutuan (Fannie Mae), Gadai janji pinjaman perumahan Persekutuan (Freddie Mac), bank kredit ladang Persekutuan, syarikat Pembiayaan, dan bank pinjaman perumahan Persekutuan. GSE adalah organisasi pemerintah yang dibuat untuk meningkatkan ketersediaan kredit dan mengurangkan kos pembiayaan untuk sektor ekonomi yang disasarkan.

Ini akhirnya akan mengakibatkan pengurangan risiko kerugian modal keseluruhan kepada pelabur. Entiti ini diawasi tetapi tidak diuruskan secara langsung oleh kerajaan persekutuan. Ini dimiliki secara peribadi dan disusun dengan motif keuntungan dengan memberikan kecairan kepada jenis pasaran modal. Dalam hal ini, mereka melabur dalam stok modal dan jaminan sekuriti hutang MBS, membeli pinjaman dan menyimpannya dalam portfolio mereka, dan mengumpulkan yuran untuk jaminan dan perkhidmatan lain.

Keistimewaan Bon Agensi

• Fannie Mae dan Freddie Mac sangat terdedah kepada pasaran sekuriti yang disokong gadai janji. Apabila lalai gadai janji meningkat semasa krisis gadai janji subprima, entiti ini mengalami kerugian yang besar. Selepas itu, ketidakmampuan mereka untuk mengumpulkan modal dan memenuhi kewajiban mereka hampir menyebabkan keruntuhan, yang sangat mengganggu pasaran pinjaman perumahan AS dan perumahan. Untuk mengelakkan kemungkinan, pemerintah AS memaksa mereka untuk menyelamatkan.
• Ginnie Mae melakukan fungsi yang serupa; namun ia adalah agensi kerajaan persekutuan dan dengan itu menikmati jaminan persekutuan penuh, sedangkan 2 entiti lain tidak. Sebagai GSE, mereka bebas dan menjalankan entiti untung. Mereka menikmati jaminan persekutuan yang tersirat yang mendorong pelabur untuk menawarkan syarat yang lebih baik. Ini diuji dalam krisis gadai janji Subprima 2007.
• Kerajaan Persekutuan membuat suntikan tunai yang besar kepada Fannie Mae dan Freddie Mac, dan pada bulan September 2008, kedua-dua entiti tersebut dimasukkan ke dalam konservatori.
• Sebagai konservator, pemerintah AS dan FHFA (yang mengatur pasaran gadai janji sekunder negara) telah menerapkan pelbagai kawalan ke atas entiti ini.

Struktur Bon Agensi

• Bon agensi kadar kupon tetap: Ia membayar kadar faedah tetap pada selang masa tetap, seperti suku tahunan atau tahunan, setengah tahun.
• Bon agensi kadar kupon berubah-ubah atau terapung: Di mana kadar faedah diselaraskan secara berkala. Pelarasan biasanya dikaitkan dengan beberapa kadar rujukan, seperti hasil pada bon Perbendaharaan AS atau LIBOR, EURIBOR, mengikut formula yang telah ditentukan.
• Bon agen kupon sifar dikeluarkan oleh agensi untuk memenuhi keperluan pembiayaan jangka pendek dan dikeluarkan dengan potongan harga pada permulaan dan boleh ditebus setara semasa tempoh matang.
• Bon agensi boleh dipanggil : Sebahagian besar daripadanya tidak boleh dipanggil dan sensitif terhadap perubahan kadar faedah iaitu, apabila kadar faedah meningkat, harga bon agensi jatuh dan sebaliknya. Bon ini berbeza daripada yang lain kerana penerbit dapat memanggil bon sebelum jatuh tempo pada harga panggilan, yang lebih rendah daripada harga pasaran semasa. Ini biasanya berlaku pada saat kadar faedah menurun kerana penerbit mempunyai pilihan untuk memanggil kembali bon kadar faedah yang lebih tinggi sebelumnya dengan meminjam pada kadar faedah yang lebih rendah dan menggunakan hasil untuk membayar balik pelabur.

Kelebihan Bon Agensi

• Kurang risiko kredit: Walaupun mereka tidak mempunyai kepercayaan penuh dan jaminan kredit bon agensi kerajaan AS dianggap membawa risiko kredit yang lebih rendah kerana ia dikeluarkan dan dijamin oleh agensi kerajaan dan membawa jaminan pemerintah yang tersirat dan eksplisit. Mereka juga menjamin kedua-dua kepentingan, dan juga pembayaran utama sekuriti yang mereka jual. Bersama-sama entiti ini menjamin separuh daripada gadai janji AS $ 12 trilion yang belum dijelaskan.
• Pulangan lebih tinggi: Mereka memberikan kadar pinjaman yang lebih baik daripada jenis bon lain kerana risiko kredit yang lebih tinggi dilampirkan.
• Sumber kewangan yang baik: Bon ini membantu membiayai projek yang berkaitan dengan dasar awam seperti pertanian, perniagaan kecil, atau pinjaman kepada pembeli rumah. Mereka memberikan sokongan kepada sektor ekonomi yang mungkin berjuang untuk mencari sumber dana yang berpatutan.
• Infuse Liquidity: Fannie Mae dan Freddie Mac menyokong kecairan di pasaran perumahan AS. Secara khusus, mereka membeli gadai janji dari pemberi pinjaman seperti bank dan mengembalikannya menjadi sekuriti dan seterusnya menjualnya kepada pelabur.
• Pengecualian dari cukai tempatan: Kepentingan dari kebanyakan terbitan bon agensi dikecualikan daripada cukai negeri dan tempatan, tetapi penting bagi pelabur untuk memahami akibat cukai sebelum melabur di dalamnya.
• Penarafan Kredit yang Lebih Tinggi: Oleh kerana agensi penerbit menyokong bon agensi, mereka dapat menerima penarafan kredit yang tinggi oleh agensi penarafan yang diiktiraf dan oleh itu dilihat oleh beberapa pihak sebagai tanggungjawab moral kerajaan persekutuan.

Kekurangan

• Keperluan modal minimum: Terdapat batasan jumlah modal minimum yang akan dilaburkan dalam bon agensi iaitu pelaburan minimum $ 25,000 diperlukan dalam bon Ginnie Mae Agency, yang bermaksud pelabur dengan portfolio pelaburan kecil tidak boleh melabur dalam bon ini.
• Kompleks dalam nature- Sesetengah isu bon agensi mempunyai ciri-ciri yang membuat mereka lebih "berstruktur" dan kompleks dalam alam semula jadi yang selanjutnya mengurangkan kecairan pelaburan ini dan menjadikan mereka tidak sesuai untuk pelabur individu.
• Pengeluar bon Agen- Bercukai Sepenuhnya seperti entiti GSE Freddie Mac dan Fannie Mae dikenakan cukai sepenuhnya mengikut peraturan tempatan atau negeri. Keuntungan atau kerugian modal ketika menjual bon agensi adalah cukai mengikut peraturan cukai.

Kesimpulannya

Bon agensi bergantung kepada risiko kadar faedah, kecairan, pelaburan semula, kredit, panggilan, inflasi, pasaran, dan peristiwa makro lain yang serupa dengan sekuriti pendapatan tetap yang lain.