Makna Keluk Hasil Terbalik
Keluk hasil terbalik adalah grafik yang menggambarkan instrumen hutang jangka panjang yang menghasilkan pulangan lebih sedikit daripada jangka pendek. Ini adalah fenomena yang jarang berlaku dan biasanya mendahului kerosakan kewangan. Oleh itu, juga dikenali sebagai peramal krisis ', sebenarnya, mereka sering dilihat sebagai peramal tepat mengenai bencana kewangan kerana hubungan sejarah antara keduanya. Contoh terbaik adalah pembalikan hasil sebelum krisis kewangan 2007 yang hebat.
Apakah Keluk Hasil Biasa?
Keluk hasil normal adalah lengkung yang menggambarkan pulangan bon jangka pendek yang memberikan pulangan yang lebih rendah berbanding bon jangka panjang kelas yang sama. Kurva melengkung dengan cara menaik untuk menunjukkan peningkatan hasil, kerana pelabur mengharapkan pampasan yang lebih tinggi dalam jangka panjang, yang disertai dengan ketidakpastian yang lebih tinggi. Oleh itu, keluk kenaikan, keluk hasil normal juga disebut keluk hasil positif.
Mengapa Lengkung Terbalik?
Sekuriti hutang, secara semula jadi, sangat sensitif terhadap dasar dan kadar faedah kerajaan. Walaupun bon jangka pendek lebih reaktif terhadap kadar faedah berbanding bon jangka panjang, bon jangka panjang lebih sensitif terhadap jangkaan inflasi dalam ekonomi berbanding dengan bon yang lebih pendek. Oleh itu, semakin tinggi jangkaan inflasi, semakin tinggi hasilnya kerana pelabur menuntut pulangan yang setimpal untuk mengimbangi inflasi.
Oleh itu, apabila diberi makan menaikkan kadar faedah, hasil naik, kerana pelabur mungkin tertarik dengan aset berisiko lain. namun, ketika mereka melihat prospek inflasi dalam jangka panjang stabil, mereka cenderung menuju bon jangka panjang tanpa mengira hasil yang sederhana. Ini meningkatkan harga bon jangka panjang lebih jauh, dengan itu terus mengurangkan hasil.
Sebagai alternatif, ketika ekonomi mulai melemah dan memasuki kemelesetan, para pelabur lebih tertarik kepada bon perbendaharaan jangka panjang untuk meletakkan wang mereka di tempat yang selamat daripada pasaran saham yang jatuh. Sebagai hasil langsung dari permintaan tinggi untuk bon jangka panjang, hasil mulai merosot, menjadikan kurva terbalik.
Bagaimana Keluk Hasil Terbalik Mempengaruhi Pelaburan?
Hasil terbalik paling banyak mempengaruhi pelabur hutang. Ini memakan premium risiko untuk pelabur jangka panjang, membiarkan mereka menjadi lebih baik dalam jangka pendek. Penyebaran antara hutang perbendaharaan dan korporat lain menjadi lebih rendah, dan oleh itu masuk akal untuk menganalisis dan melabur dalam bon yang menawarkan risiko lebih rendah. Dalam keadaan seperti itu, sekuriti perbendaharaan memberikan pulangan yang hampir serupa dengan kategori sampah, walaupun dengan risiko yang lebih rendah.
Sebenarnya, apabila kurva terbalik, margin keuntungan bagi bank dan syarikat yang memanfaatkan kadar hampir, dengan meminjam dan kemudian memberi pinjaman untuk kadar jangka panjang, menurun. Walau bagaimanapun, penyongsangan secara mengejut juga memberi kesan positif pada beberapa saham seperti stok makanan, minyak, dan barang tahan lama pengguna lain, kerana pelabur cenderung menarik stok pertahanan sekiranya berlaku penurunan dan stok ini sering kali paling sedikit terjejas.
Nota PENTING
Biasanya, bon jangka panjang memberikan hasil yang tinggi. Walau bagaimanapun, hasil jangka panjang mungkin turun kerana kadar faedah umum merosot. Terlepas dari risiko pelaburan semula, bon jangka pendek memberikan pulangan yang lebih tinggi daripada sekuriti jangka panjang pada masa kemerosotan tersebut. Keluk hasil sangat reaktif terhadap keadaan ekonomi.
Keluk normal dapat bertahan selagi ekonomi berkembang; namun, ia mungkin mulai berbeza apabila aktiviti ekonomi menjadi perlahan. Salah satu penyebab utama hubungan bersama ini adalah bagaimana para pelaku pasaran berpendapat pelaburan modal akan mempertimbangkan perubahan ekonomi yang akan datang atau merangsang ekonomi secara keseluruhan.
Hasil didorong oleh faktor permintaan dan penawaran dalam ekonomi. Apabila ekonomi bergerak ke arah kemelesetan, dan ketika kadar faedah sedang menuju ke selatan, pelabur lebih cenderung kepada sekuriti jangka panjang untuk mengunci hasil yang lebih tinggi. Hasil daripada peningkatan permintaan untuk sekuriti jangka panjang, harga naik, memaksa hasil turun. Dan apabila permintaan untuk sekuriti jangka pendek menurun, hasilnya benar-benar meningkat.
Pokoknya
Keluk hasil terbalik merupakan fenomena yang kadang-kadang unik terutamanya disebabkan oleh selang waktu yang berpanjangan antara kemerosotan ekonomi sejak tahun 1990-an. Keluk terbalik adalah bahagian penting dalam kitaran ekonomi yang membawa kepada kemerosotan ekonomi. Mereka secara historis memberikan isyarat tepat pada masanya untuk perubahan ekonomi, menunjukkan pendapat pasaran mengenai senario ekonomi semasa.
Sukar untuk mengungguli pasaran hanya berdasarkan pengetahuan asas. Walaupun tidak ada yang dapat menjadi peramal tepat perubahan kadar faedah kecuali pemerintah itu sendiri, dengan berhati-hati mengesan pergerakan hasil dapat membantu para pelabur menjangkakan perubahan ekonomi jangka pendek hingga pertengahan. Oleh itu, penting bagi pelabur untuk membuat keputusan yang berhemah dengan menggunakan sepenuhnya alat berharga seperti keluk hasil.
