Apakah Kepentingan Dibawa dalam Ekuiti Persendirian?
Kepentingan yang dibawa, juga dikenali sebagai "dibawa," adalah bahagian keuntungan yang diperoleh oleh dana ekuiti Swasta atau pengurus dana semasa keluarnya pelaburan yang dilakukan oleh dana. Ini adalah yang paling penting dari jumlah imbuhan yang diperoleh oleh pengurus Dana.
Ia boleh dibuat berdasarkan kesepakatan yang diperoleh pada setiap urus niaga atau keseluruhan dana. Secara amnya, pembahagian keuntungan di antara rakan kongsi terhad, pelabur, dan rakan kongsi am yang merupakan pengurus dana adalah 80:20.
Ingat, Kepentingan Dibawa dalam ekuiti persendirian tidak diperoleh secara automatik. Ia akan diperolehi oleh pengurus dana hanya apabila keuntungan dana melebihi pulangan yang ditentukan. Pulangan yang ditentukan ini dikenali sebagai kadar Hurdle. Sekiranya pengurus dana tidak dapat mencapai kadar rintangan, ia tidak berhak untuk menerima faedah yang dibawa.
Contoh Minat yang Dibawa
Dengan mengandaikan dana ekuiti Swasta mempunyai kepentingan 20% untuk pengurus dana dan kadar rintangan 10%. Apabila Dana PE menyedari keuntungan, maka keuntungan ini pertama kali diperuntukkan kepada rakan kongsi terhad iaitu Pelabur. Proses ini akan diulang sehingga keuntungan ini mencapai IRR kumulatif 10%. 10% ini akan dikira berdasarkan jumlah modal yang telah disumbangkan oleh para pelabur. Sebarang keuntungan melebihi 10% akan dibahagi antara Rakan Umum & Rakan Terhad menggunakan nisbah 20% untuk Rakan Umum dan baki 80% untuk Rakan Terhad.
Bagaimana Minat Terus berfungsi?
Untuk memahami pengiraan kepentingan dibawa dalam ekuiti persendirian, mari kita ambil contoh lain. Andaikan firma PE, rakan kongsi ABC Capital, telah mengumpulkan dana $ 1 miliar dari rakan Pelabur & Umum. Dalam dana ini, Pelabur telah menyumbang $ 950 juta, dan Pengurus atau rakan umum menyumbang $ 50 juta.
- Jadi 95% disumbangkan oleh rakan kongsi Terhad dan 5% oleh Rakan Umum. Setelah menerima modal, GP kemudian maju dan membuat pelaburan di pelbagai syarikat sasaran untuk memperoleh keuntungan.
- Setelah 5 tahun, GP keluar dari semua pelaburan dan menerima sejumlah $ 2.5 bilion. Dalam senario ini, rakan kongsi Terhad akan mendapat $ 1bn terlebih dahulu kerana modal akan dikembalikan.
- Baki $ 1.5 bn akan dibahagi antara LP dan GP dalam nisbah 80:20. Oleh itu, LP akan mendapat $ 1.2 miliar, dan $ 0.3 miliar akan pergi ke GP.
- Oleh itu GP memperoleh 5x (250/50) kerana melabur $ 50 juta.
Sekarang, ingat bahawa tidak semua keuntungan masuk ke GP. Keuntungan dibahagikan di antara rakan kongsi kanan yang mendapat pai lebih besar sementara selebihnya diagihkan di antara rakan kongsi dan yang lain.
Perakaunan Minat Dibawa
Sekarang mari kita fahami bagaimana minat yang dibawa dalam buku akaun Di bawah peruntukan cukai Pendapatan, kepentingan dibawa dalam ekuiti persendirian akan diklasifikasikan sebagai keuntungan modal. Mereka akan dikenakan cukai pada kadar cukai keuntungan modal. Ini adalah kadar yang menguntungkan berbanding dengan kadar cukai biasa. Sebilangan besar pengkritik berpendapat bahawa membawa harus dikenakan pada kadar cukai biasa; namun, ini bertentangan dengan titik bahawa kenaikan cukai akan menekan insentif GP untuk mengambil risiko tinggi dan melabur dalam syarikat sasaran untuk memperoleh keuntungan untuk LP.
Terdapat dua pandangan berbeza untuk memahami membawa. Mereka adalah:
- Carry dianggap sebagai keuntungan yang dipindahkan dari pelabur ke pengurus. - Di sini, fokusnya adalah pada bentuk sah pengaturan
- Ini hanya dilihat sebagai bayaran prestasi rakan Umum - Di sini, fokusnya adalah pada aspek pengaturan.
Perlakuan perakaunan akan didasarkan pada pandangan yang diambil untuk Kepentingan Dibawa. Sebilangan besar firma terus memperhitungkan ini secara tunai sebagai pengedaran. Pada masa yang sama, dana ekuiti swasta lain akan menerimanya secara akruan. Apabila bunga tersebut diperhitungkan secara akrual, maka baki faedah yang dibawa perlu diselaraskan setelah realisasi pelaburan yang dilakukan serta penilaian semula pelaburan yang dilakukan.
Kepentingan Dibawa di bawah IFRS
Di bawah IFRS, pelbagai standard perakaunan harus dipertimbangkan. Pertama, anda harus menentukannya sebagai:
- Tanggungjawab atau
- Sebaran
Piawaian yang perlu dipertimbangkan adalah:
- IAS 32 - Instrumen kewangan - Di bawah ini, pengurus dana dianggap sebagai penyedia perkhidmatan dan bukan sebagai satu-satunya pemilik. Oleh itu, ia diperlakukan mengikut model liabiliti dan bukan mengikut model pengagihan.
- IAS 37 - Peruntukan, liabiliti kontinjensi, dan Aset luar jangka - Di bawah ini, sesuai perjanjian yang dimeterai, kepentingan dibawa diperlakukan secara akrual dan dicatat pada setiap tahun keuangan. Dalam kes ini, perjanjian demi perjanjian, penyediaan air terjun digunakan di mana kadar rintangan dikira untuk setiap transaksi. Di sini dana mempunyai kewajipan untuk setiap tahun.
Kadang kala, faedah tersebut diselesaikan melalui ekuiti dan bukannya tunai. Dalam senario ini, transaksi akan diperlakukan sesuai dengan ketentuan IFRS 2 - "Pembayaran berdasarkan Saham." Untuk tujuan perakaunan, dana ekuiti Swasta akan mengukur pampasan yang perlu dibayar pada nilai saksama perkhidmatan yang diterima, dan kemasukan yang bersangkutan akan dibuat ke dalam ekuiti. Secara keseluruhan kesannya adalah pengurangan ekuiti yang disebabkan oleh rakan kongsi Terhad, dan tidak ada tanggungjawab yang akan dibuat ke atas dana tersebut.
Kesimpulannya
Kepentingan yang ditanggung dalam Private Equity adalah insentif untuk rakan Umum atas keputusan yang diambil oleh mereka untuk berjaya menggunakan wang tersebut dan memperoleh keuntungan yang lumayan dari wang rakan kongsi Terhad. Ia diperoleh oleh pengurus dana hanya apabila keuntungan dana melebihi kadar rintangan.
