Definisi Keutamaan Pembubaran
Keutamaan likuidasi adalah klausa yang menyatakan perintah pembayaran dari realisasi aset sekiranya entiti kehilangan status korporatnya dan menjadi muflis. Ini dilakukan untuk memberikan perlindungan terhadap jumlah yang dilaburkan oleh pemegang saham pilihan sekiranya entiti menjalani proses pembubaran, sama ada secara sukarela atau tidak.
Apa itu Pembubaran?
Pembubaran, dalam istilah awam, adalah akhir syarikat. Ini juga bermaksud memindahkan syarikat ke tangan lain atau menjual perniagaan. Dalam proses pembubaran, syarikat perlu menguangkan semua asetnya, melunaskan liabiliti, dan mengagihkan dana kepada pelbagai pihak menuntut, termasuk pelabur, dengan judul pilihan likuidasi. Klausa ini umumnya digunakan oleh pelabur modal teroka untuk melindungi pelaburan mereka.
Proses Keutamaan Pembubaran
Proses berikut sedang diikuti untuk para pelabur dengan klausa pilihan Likuidasi.
- Pertama sekali, perlu diperiksa bahawa pelabur adalah pelabur pilihan atau hanya pemegang saham biasa seperti pekerja atau pihak berkepentingan yang lain, dia akan berhak untuk menerima resit sebagaimana pemegang saham lain akan membagikannya.
- Kemudian, kita perlu melihat banyak yang diperuntukkan untuk modal mereka yang dilaburkan. Berganda menunjukkan masa pelaburan akan diterima sekiranya syarikat keluar. Secara umum, ia berkisar antara 1-3, dan Jika tidak ada beberapa yang dilampirkan, pelabur tidak akan dapat memperoleh bahagian hasilnya berdasarkan Likuidasi Pilihan.
- Kita juga perlu memeriksa sama ada pelabur pilihan mempunyai hak penyertaan atau tidak. Hak berpartisipasi memberi hak kepada pelabur untuk berkongsi hasil di samping pilihan likuidasinya dan sebagai pemegang saham biasa berdasarkan peratusan pegangannya. Sekiranya pelabur juga merupakan pemegang hak yang berpartisipasi, dia akan menerima jumlah tambahan. Jika tidak, dia hanya akan menerima dana untuk Keutamaan pembubarannya.
Jenis Keutamaan Pembubaran
Terdapat pelbagai jenis yang terapung di pasaran; kami akan merangkumi beberapa perkara penting:
- Multiple Preference Likuidasi adalah salah satu cara paling terkenal di mana pelabur melindungi diri mereka sekiranya berlaku pembubaran. Ia menyatakan jumlah yang akan dilunaskan dalam beberapa modal yang dilaburkan oleh para pelabur. Katakan seseorang melabur $ 1M, dan pilihan pembubarannya adalah 1, maka, jika dana yang mencukupi telah dihasilkan dari membubarkan entiti, dia akan menerima kembali pelaburan awalnya, iaitu, $ 1M.
- Sekiranya Preferensi Likuidasi Berpartisipasi, pelabur akan menerima jumlah tambahan dari pemilikan ekuiti setelah ia dilunaskan.
- Dalam Pilihan Likuidasi Lurus atau Tidak Berpartisipasi , jika pelabur mempunyai saham pilihan dengan pilihan tidak ikut serta, maka dia layak mendapat pulangan yang lebih tinggi dalam pilihan berikut; dia boleh memilih untuk menukar saham pilihannya menjadi saham biasa dan menerima hasil atau hanya menerima haknya dari saham pilihan sahaja.
- Yang dihadkan Pembubaran Proses juga digunakan secara meluas. Di sini pelabur dan entiti mendapat faedah yang sama. Sekiranya pelabur mempunyai pilihan ini, maka dia akan layak menerima jumlah keutamaan dan kemudian jumlah tambahan dari ekuiti bersama, tetapi pendapatannya akan dibatasi, seperti yang disebutkan dalam kontrak.
- Sebilangan pilihan pembubaran juga wujud berdasarkan kekananan. Seperti:
- Apabila terdapat klausa yang disebutkan dalam kontrak berdasarkan tahap kekananan, maka tahap pilihan pelabur terbaru akan dipertimbangkan berbanding dengan pembayaran sebelumnya.
- Dalam kes Pari Passu Seniority, hasilnya akan diagihkan secara sama rata kepada semua pelabur dengan pilihan ini dalam nisbah pelaburan mereka, jika penerimaan tidak dapat membayar sepenuhnya.
- Terdapat satu lagi jenis pilihan Seniority, dan ia dikenali sebagai Hybrid atau Tiered Seniority. Di sini para pelabur disatukan dan dibayar mengikut prinsip pari passu.
Contoh Keutamaan Pembubaran
Mari kita anggap Venture Capital Group telah melabur $ 250 juta untuk bahagian 50% dalam perniagaan. Ia mempunyai pilihan likuidasi yang tidak ikut serta dalam nisbah katakanlah 0/1/2/3 dari nilai pelaburannya. Di kemudian hari, perniagaan ini diperoleh dengan harga 100/250/500/1000 juta. Kapitalis teroka berhak mendapat hasil seperti berikut:
Dalam contoh di atas, jika kumpulan modal teroka juga berhak mendapat bahagian dari hasilnya atau ia juga mempunyai bahagian yang berpartisipasi, maka bahagian tambahan akan dibayar setelah keutamaan pembubaran. Venture Capital Group akan menerima hasil pemilikan mengikut formula berikut:
Bahagian VCG = (Jumlah Hasil - Keutamaan Pembubaran) * Bahagian VCG
Rujuk lembaran excel untuk pengiraan terperinci.
Kelebihan
Keutamaan ini bertindak sebagai insurans kepada pelabur. Sekiranya syarikat tidak dapat mencapai sasarannya atau gagal dalam usahanya, maka ia perlu dilikuidasi. Oleh itu, pelabur mempunyai keutamaan atau jaminan dana; mereka dapat memperoleh sekurang-kurangnya jumlah pelaburan mereka.
Batasan
Keutamaan pembubaran hanya berlaku apabila syarikat mengalami pembubaran kerana muflis, permodalan semula, atau penggabungan dan pengambilalihan, dan lain-lain. Tetapi, pilihan pelabur tidak akan berlaku jika syarikat tersebut melakukan Tawaran Awam Permulaan Dalam kes ini, secara amnya, semua pemegang saham keutamaan ditukar kepada pemegang saham biasa.
Kesimpulannya
Secara keseluruhan, klausa Keutamaan Pelabur membantu pelabur untuk melindungi pelaburan mereka sekiranya berlaku pembubaran syarikat, di mana hasilnya cukup sedikit. Jika tidak, ia membantu pelabur mencatat keuntungan tambahan apabila hasil di mana syarikat dilikuidasi lebih dari cukup untuk menampung perbelanjaannya.
