Apakah Kos Pengapungan?
Kos pengapungan ditakrifkan sebagai kos yang dikeluarkan oleh syarikat ketika mereka mengeluarkan stok baru di pasaran kerana prosesnya melibatkan pelbagai tahap dan peserta. Ini termasuk yuran audit, yuran perundangan, yuran perakaunan, bahagian bank pelaburan yang dikeluarkan, dan yuran untuk menyenaraikan stok di bursa saham yang perlu dibayar ke bursa.
- Ini dinyatakan sebagai peratusan dari harga terbitan sejak modal yang dinaikkan setelah penjualan saham baru akan dilakukan setelah pengurangan biaya pengapungan.
- Ini terbukti bahawa disebabkan oleh kos ini yang terlibat dalam penerbitan stok baru, harga akhir stok baru dikurangkan dan akhirnya menghasilkan jumlah modal yang dapat diturunkan.
- Kos yang terlibat dalam penerbitan sekuriti hutang atau saham pilihan selalunya lebih rendah daripada penerbitan saham biasa.
- Julat purata kos pengapungan untuk menerbitkan saham biasa jatuh antara minimum 2% hingga maksimum 8%.
Formula Kos Modal dan Kos Pengapungan
# 1 - Penyertaan Kos Pengapungan ke dalam Kos Modal
Pendekatan ini merangkumi kos pengapungan ke dalam kos modal. Kos modal terdiri daripada kos hutang dan ekuiti. Oleh itu, meningkatkan modal melalui hutang atau penerbitan stok baru akan mempengaruhi kos modal.
Rumus di bawah boleh digunakan untuk mencari Kos Ekuiti organisasi:
(Apabila kos ini diberikan berdasarkan per saham)
Kos Ekuiti = (D1 / P0) + gDi mana,
- D1 adalah dividen sesaham setelah setahun
- P0 adalah harga semasa saham yang diperdagangkan di pasaran
- g adalah kadar pertumbuhan dividen selama bertahun-tahun
- Penerbitan saham baru akan meningkatkan kos ekuiti. Harga saham semasa perlu disesuaikan untuk menampung kos pengapungan. Formula di bawah dapat menggambarkannya:
(Apabila diberikan dalam bentuk peratusan)
Kos Ekuiti = (D1 / P0 (1-F)) + gDi mana,
- D1 adalah dividen sesaham setelah setahun
- P0 adalah harga semasa saham yang diperdagangkan di pasaran
- g adalah kadar pertumbuhan dividen selama bertahun-tahun
- F ialah peratusan kos pengapungan
Contohnya
Pada tahun 2018, ABC Inc menerbitkan saham biasa di pasaran untuk mengumpulkan $ 500 juta. Harga saham semasa di pasaran ialah $ 20. Bayaran bank pelaburan adalah 6% daripada modal yang diperoleh. ABC Inc membayar dividen $ 2 sesaham pada tahun 2019, dan kenaikan 12% dijangka pada tahun 2020.
Pengiraan untuk Kos Ekuiti Baru adalah:
Pengiraan untuk Kos Ekuiti Yang Ada adalah:
Oleh itu kos pengapungan adalah:
Kos Ekuiti Baru - Kos Ekuiti Sedia Ada
= 22.64-22.0%
= 0.64%
Ini mengakibatkan kenaikan kos ekuiti baru sebanyak 0.64% .
Pendekatan ini tidak tepat dan tidak menggambarkan gambaran sebenar kerana ia merangkumi kos pengapungan ke dalam kos ekuiti. Penerbitan saham baru di pasaran melibatkan perbelanjaan satu kali, dan pendekatan ini hanya meningkatkan kos modal.
# 2 - Penyesuaian dalam Aliran Tunai
Dalam pendekatan ini, ia dikurangkan dari aliran tunai, yang digunakan untuk pengiraan Nilai Kini Bersih (NPV) dan bukannya memasukkan kos pengapungan dalam kos ekuiti. Pendekatan untuk menolaknya dari aliran tunai adalah tepat dan berkesan daripada secara langsung termasuk kos dalam kos modal kerana ini adalah perbelanjaan satu kali. Lebih-lebih lagi, kos modal tidak meningkat dan tetap tidak terjejas.
Pendekatan untuk menyesuaikannya dari aliran tunai dapat dibilang tepat dan menghasilkan representasi yang betul dari satu kali kos yang terlibat dalam penerbitan sekuriti baru di pasaran.
Contohnya
XYZ Inc memerlukan $ 10,000,000 untuk projek baru, dan menjangkakan projek ini akan menghasilkan aliran tunai $ 4,500,000 selama 3 tahun. Ia mengeluarkan saham biasa di pasaran dengan harga $ 30 sesaham dan memutuskan untuk membayar dividen $ 1.25 sesaham tahun depan. Kos pengapungan yang dikeluarkan adalah 9% dari modal yang dikumpulkan, dan kadar pertumbuhannya dijangka 7%.
NPV = (($ 4,500,000 / 1,1146) + ($ 4,500,000 / 1,1146 2 ) + ($ 4,500,000 / 1,1146 3 )) - ($ 10,000,000) = $ 909,300
NPV selepas Kos Pengapungan
- = $ 909,300 - (9% x $ 10,000,000)
- = $ 909,300 - $ 900,000
- = $ 9,300
Kekurangan
- Kos ini dapat memakan sebahagian besar modal sebenar yang dikumpulkan.
- Bersama dengan biaya pengapungan, organisasi perlu mematuhi peraturan dan peraturan yang ketat yang ditetapkan oleh pengawal selia dan pertukaran di mana stok akan disenaraikan.
- Ia berlaku apabila stok baru dikeluarkan di pasaran; ini akhirnya akan mengakibatkan pengurangan hak pemilikan.
- Oleh kerana ia tinggi, organisasi mungkin mencari sumber alternatif untuk meningkatkan modal akan mengurangkan kos.
- Kenaikan kos pengapungan dapat mengakibatkan harga saham meningkat, yang pada gilirannya mungkin atau mungkin tidak diterima secara positif di pasaran.
Perkara Penting yang Perlu diberi perhatian
- Kos pengapungan adalah kos yang tidak dapat dielakkan yang dilakukan dalam usaha mengumpulkan modal untuk projek atau perniagaan baru yang berfungsi.
- Kos tersebut merangkumi yuran undang-undang, yuran perbankan pelaburan, yuran audit, dan yuran pasaran saham, untuk beberapa nama.
- Oleh kerana kos ini, stok baru lebih mahal untuk organisasi daripada stok yang sudah diperdagangkan di pasaran.
- Ia berlaku bukan hanya untuk saham tetapi juga untuk sumber modal lain seperti bon dan debentur. Walau bagaimanapun, kos pengeluaran saham berada pada tahap yang lebih tinggi.
- Ini terutamanya dipertimbangkan dengan salah satu daripada dua cara; pendekatan pertama merangkumi kos pengapungan ke dalam kos modal, sedangkan pendekatan kedua menyesuaikan aliran tunai organisasi.
Kesimpulannya
- Ini adalah perbelanjaan satu kali yang dibayar kepada pihak ketiga untuk memudahkan penerbitan sekuriti baru di pasaran.
- Kos pengapungan rata-rata berkisar antara 2% - 8%, yang mungkin berbeza bergantung pada keselamatan yang dikeluarkan.
- Ini akan mengurangkan jumlah yang ingin dikumpulkan oleh organisasi melalui penerbitan sekuriti baru di pasaran.
- Pendekatan ideal untuk merekodkan kos pengapungan adalah dengan mengurangkan kos dari aliran tunai yang digunakan untuk mengira nilai kini Bersih.
- Kos ini adalah perbelanjaan tunai kerana organisasi tidak pernah menerima jumlah tersebut.
- Oleh kerana terdapat kos yang terlibat dalam pengeluaran saham baru di pasaran, stok ini akan lebih mahal untuk organisasi daripada stok yang sudah diperdagangkan di pasar.
