Apa itu Penghalau Hiu?
Penghalau ikan yu merujuk kepada strategi, kebanyakan berkala atau berterusan, yang ditargetkan oleh syarikat atau perniagaan awam untuk menangkis pengambilalihan sekiranya berlaku pengambilalihan yang bermusuhan atau tidak diinginkan.
Penjelasan
Dalam dunia pengambilalihan, pengambilalihan, dan penggabungan yang kompetitif, syarikat berusaha melindungi kepentingan perniagaan dan juga pemegang saham dengan menggunakan langkah-langkah tertentu yang melindungi syarikat daripada pemain yang lebih besar atau agresif yang berniat melakukan pengambilalihan yang bermusuhan.
Penghalau hiu berpunca dari gagasan bahawa tindakan syarikat yang ingin mengambil alih perniagaan lain disebut sebagai serangan hiu, dan syarikat itu sendiri disebut sebagai pemangsa. Itu adalah strategi atau taktik pertahanan yang dilaksanakan oleh syarikat untuk mencegah serangan.
Bagaimana Penghalau Hiu berfungsi?
Perniagaan sentiasa berada dalam ancaman pengambilalihan yang bermusuhan di mana satu syarikat, yang disebut sasaran, diperoleh oleh syarikat lain, yang disebut sebagai pemeroleh, tanpa persetujuan bersama. Pengambilalihan bermusuhan bertujuan untuk menggantikan pengurusan syarikat sasaran sehingga pemerolehan diluluskan. Strategi pertahanan yang kini popular adalah kesan pengambilalihan bersejarah dan usaha untuk menangkisnya.
- Macaroni Defense: Taktik yang digunakan oleh syarikat dengan mengeluarkan sebilangan besar bon yang mesti ditebus dengan harga yang lebih tinggi jika syarikat itu menghadapi pengambilalihan sehingga penyerang diberi perhatian. Misalnya, syarikat AAA Ltd. yang ingin mengambil alih perniagaan BBB Ltd. menerbitkan 100,000 bon yang boleh ditebus pada 125% daripada nilai terbitan sekiranya berlaku perubahan kawalan. Keadaan ini dapat menangkis AAA Ltd. daripada membuat perjanjian lebih jauh kerana premium yang lebih tinggi yang harus dibayar kepada pemegang bon.
- Staggered Board: Dalam strategi dewan yang berperingkat, syarikat membuat pemilihan untuk dewan sedemikian rupa sehingga pada waktu tertentu, hanya sebilangan kecil anggota dewan yang dipilih, sehingga menghindari kemungkinan perubahan kawalan selama pemilihan ke dewan.
- Parasut Emas: Parasut emas adalah strategi di mana pampasan yang besar dijamin kepada pengurusan atasan syarikat sekiranya mereka diberhentikan kerana pengambilalihan atau penggabungan; dengan itu, membantu sebagai strategi anti-pengambilalihan.
- Supermajority: Seperti namanya, supermajority memberi mandat kepada kebanyakan pemegang saham untuk menyetujui inisiatif pengambilalihan. Oleh itu, menjadi sukar bagi syarikat pengambilalihan untuk meyakinkan sebilangan besar pemegang saham untuk memuaskan majoriti.
- Poison Pill: Dalam taktik pil racun, syarikat sasaran mencairkan pembelian saham yang mengeluarkan lebih banyak saham dengan potongan harga, sehingga menjadikan proses pengambilalihan menjadi proses yang sukar dan agak mahal
- People Pill: Strategi pil rakyat adalah kaedah mudah untuk mencegah pemangsa secara proaktif. Ia diselesaikan oleh pihak pengurusan dengan mengumumkan bahawa ia akan melepaskan jawatan sekiranya berlaku perubahan kawalan. Ini membuat pemeroleh ragu-ragu dengan keputusannya kerana takut kehilangan pasukan pengurusan yang berpengalaman dan baik.
Contoh Penghalau Shark
- Kes ini berkaitan dengan Saxon Industries apabila pelabur Amerika memiliki lebih daripada 9,9% kepentingan dalam syarikat itu. Saxon Industries, kerana takut percubaan pengambilalihan, membayar pelabur premium yang tinggi untuk membeli balik saham. Pada masa ketika saham Saxon diperdagangkan pada $ 7.21 sesaham, Saxon membayar premium kepada pelabur setinggi $ 10.50. Ini adalah bayaran premium 45% yang tidak dapat dinafikan oleh pelabur. Strategi pertahanan seperti itu dikenali sebagai 'greenmail'.
- Satu lagi contoh pertahanan penghalau ikan yu adalah Oracle v PeopleSoft Inc, yang bermula pada bulan Jun 2003. People Soft Inc, dalam usaha untuk menghalang Oracle daripada mengambil alih, membayar rebat lima kali ganda kepada pelanggan dengan bayaran lesen. Tawaran pengambilalihan itu meningkat pada $ 7,7 bilion.
Contoh Praktikal
Contoh dunia nyata pertahanan penghalau hiu adalah taktik pertahanan ksatria Putih. Pembuat peralatan elektronik terkemuka, AMP, Inc., menggunakan strategi ini terhadap Allied Signal Corporation, yang bekerja di sektor aeroangkasa. Allied Signal Corp. membuat tawaran $ 10 bilion untuk mengambil alih AMP, Inc. Sebagai pembelaan, AMP, Inc; eksekutif menawarkan tawaran yang mesra untuk dibuat oleh syarikat lain yang berpotensi mengelakkan pengambilalihan bermusuhan oleh Allied Signal Corporation. Tawaran mesra ini dibuat oleh Tyco, Inc. Perjanjian itu adalah pertukaran saham untuk saham, yang mempunyai pertimbangan keseluruhan $ 11.3 bilion.
Kelebihan
- Menggunakan taktik penghalau hiu menangkis percubaan pengambilalihan yang tidak diinginkan atau bermusuhan, dalam hal ini pemangsa mendapati sasarannya kurang menarik kerana taktik yang digunakan.
- Strategi penghalau hiu seperti pil racun, supermajority, dan bumi hangus membantu membentuk pertahanan hebat di sekitar perniagaan sehingga perniagaan, pengurusan, dan pemegang saham dilindungi.
Kekurangan
- Penggunaan taktik ini secara tidak bijak boleh menjadi bumerang. Contohnya, pertahankan makaroni, yang melindungi perniagaan dengan mengeluarkan bon yang dapat ditebus dengan harga yang lebih tinggi. Sekiranya premium tinggi dan pemangsa hilang, syarikat berhak untuk memenuhi kewajiban penebusan.
- Kadang kala pihak pengurusan menggunakan taktik pertahanan terhadap pengambilalihan yang bukan demi kepentingan pemegang saham. Pengurusan yang menunjukkan prestasi buruk tetapi masih ingin mengekalkan kawalan lembaga boleh menggunakan taktik yang melarang pengambilalihan, yang dapat membuahkan hasil untuk keperluan perniagaan dan kepentingan pemegang saham.
- Setiap strategi, ketika digunakan, membuat pengurusan mengira kos. Ini selalu merupakan pertukaran antara kos menggunakan strategi tersebut dan menerima nasib pengambilalihan yang bermusuhan.
Kesimpulannya
Strategi penghalau hiu telah terbukti berjaya menangkis pemangsa dengan jayanya. Dengan setiap percubaan pengambilalihan, pengurusan syarikat sasaran menghasilkan tindakan strategik, dan yang paling berjaya dicatat dalam sejarah. Beberapa taktik yang popular adalah pertahanan makaroni, ksatria putih, beg pasir, parasut emas, dan pil racun. Sejarah penggabungan dan pengambilalihan telah berkembang dengan setiap kesepakatan yang berjaya atau tidak berjaya yang berlaku di pasaran. Pasukan pengurusan menggunakan penghalau ikan hiu untuk melawan pemerolehan atau percubaan pengambilalihan, tetapi kepentingan sebenar pemegang saham, bukan semua pihak berkepentingan, tidak ditangani sepanjang masa.
