Apakah Pembelian Balik Saham?
Pembelian balik saham merujuk kepada pembelian semula saham beredar syarikat itu sendiri dari pasaran terbuka menggunakan dana terkumpul syarikat untuk mengurangkan saham tertunggak dalam kunci kira-kira syarikat sehingga meningkatkan nilai baki saham tertunggak atau untuk menyekat kawalan pelbagai pemegang saham pada syarikat.
Pembelian balik saham semakin menjadi biasa sejak sekitar awal 21 st abad. Ia hanyalah syarikat membeli sahamnya. Ia juga dianggap "tidak normal" lebih awal daripada itu kerana syarikat itu merancang untuk mengembalikan IPOnya, tanpa memberikan peluang kepada para pemegang saham yang tersisa untuk melihat stoknya pulih. Tetapi menjelang akhir abad yang lalu, kenaikan jumlah pembelian semula saham telah bermula dan berlanjutan hingga tahun-tahun awal abad ini, setelah itu menjadi fenomena "normal".
Sebagai contoh, jumlah nilai saham yang dibeli semula di AS pada tahun 1980 adalah $ 5 bilion, sementara metrik yang sama meningkat menjadi $ 349 bilion pada tahun 2005.
Contoh Beli Balik Saham
Dewan Colgate membenarkan pembelian balik Saham dengan pembelian semula keseluruhan $ 5 bilion di bawah program pembelian balik Saham 2015
sumber: Colgate 10K
Sebab Teratas untuk Pembelian Balik Saham
Hanya ada sebilangan alasan untuk syarikat membeli balik sahamnya. Mereka disenaraikan di bawah:
# 1 - Mengambil keuntungan daripada penilaian saham yang tidak dinilai oleh pasaran
Setelah saham syarikat dikeluarkan ke pasar utama, mereka akhirnya berpindah ke pasar sekunder dan terus melayang di sana, bertukar tangan dari satu pelabur ke yang lain. Orang awam membeli dan menjual saham syarikat tersebut di pasaran sekunder.
- Sekiranya terdapat lebih banyak saham yang dibeli daripada yang dijual, harga saham akan meningkat, dan jika ada lebih banyak saham yang dijual daripada yang dibeli, harga saham akan menurun.
- Walau bagaimanapun, apabila yang terakhir berlaku, dan harga saham saham syarikat menurun, syarikat menyiasat sebab-sebab di belakangnya. Antara sebab yang paling biasa, yang tidak memerlukan penyiasatan, adalah prestasi kewangan yang buruk yang dilaporkan / tersirat oleh keputusan syarikat yang diumumkan.
- Selain daripada ini, beberapa berita negatif yang melayang di pasaran juga dapat membuat pemegang saham menarik diri dari saham syarikat dan mengakibatkan penurunan harga. Sekiranya sebab-sebab di sebalik penurunan harga saham adalah salah satu atau lebih daripada yang di atas dan benar, maka syarikat tidak dapat tidak berusaha untuk memperbaiki kesalahannya dan menangani masalah tersebut.
- Dan sekiranya pasaran telah mempertimbangkan faktor-faktor tersebut, penurunan harga saham jelas, dan stoknya dinilai dengan baik.
- Tetapi dalam beberapa senario, harga saham jatuh ke tahap yang tidak begitu jelas kerana kurangnya minat beli di kalangan pelabur. Ini kerana banyak pelabur tidak menghargai syarikat seperti nilainya, berdasarkan penyata kewangannya. Dengan kata lain, saham tersebut dinilai rendah oleh pasaran.
- Dalam kes ini, pengurusan syarikat berpeluang untuk membeli kembali saham tersebut dengan harga di bawah nilai intrinsiknya. Kemudian, pasaran pasti akan memperbetulkan undervaluation mengikut tesis analisis fundamental. Apabila pembetulan berlaku, harga saham semakin hampir dengan nilai intrinsik.
- Pada masa ini, pengurusan syarikat boleh mendapat keuntungan dengan mengeluarkan semula saham pada harga yang meningkat kerana pasaran sekarang menilai saham lebih tinggi. Dengan cara ini, syarikat meningkatkan modal ekuiti tanpa mengeluarkan ekuiti tambahan.
Apple membeli semula $ 14 bilion sahamnya sendiri dalam dua minggu setelah melaporkan hasil kewangan yang mengecewakan. "Ini bermaksud bahawa kita bertaruh pada Apple," kata Mr. Cook.
“Kami sangat yakin dengan apa yang kami lakukan dan apa yang kami rancangkan. Kami bukan sekadar mengatakannya. Kami menunjukkannya dengan tindakan kami. " Encik Cook menambah.
Kadang-kadang undervaluation saham begitu banyak sehingga syarikat bersedia menawarkan untuk membayar premium kepada penjual yang berminat melebihi harga pasaran. Jenis pembelian balik ini juga disebut tawaran tender harga tetap (anda akan melihatnya di bahagian kemudian)
# 2 - Alternatif pengagihan tunai yang cekap untuk pembayaran dividen
Apabila syarikat mengeluarkan dividen, terdapat implikasi cukai yang segera dan lebih tinggi. Begitu juga, ketika syarikat mengagihkan wang tunai dengan melakukan pembelian balik saham, kadar cukai tidak sama seperti dalam hal dividen. Oleh itu, dengan membeli balik saham tersebut, syarikat akan mengembalikan sebahagian daripada pendapatan dan wang tunai yang dihasilkannya. Tetapi nilai pemegang saham bersih dijamin oleh pembelian balik saham kerana implikasi cukai yang lebih rendah. Namun, di beberapa negara, termasuk AS, undang-undang cukai kini telah diubah. Menghasilkan kadar cukai keuntungan modal daripada pembelian balik saham yang sama dengan pengagihan dividen.
Di sini anda dapat dengan mudah mengambil India sebagai contoh, di mana cukai cenderung tidak sesuai dengan pembelian balik berbanding dengan dividen
# 3- Pengurangan pengapungan dan kenaikan pendapatan sesaham
- Kadang kala syarikat juga membeli semula sahamnya untuk mengurangkan pengapungan atau jumlah saham yang diperdagangkan secara terbuka. Dengan berbuat demikian, penyebut salah satu nisbah asas paling kritikal, "perolehan per saham (EPS)," mengurangkan. Pada masa yang sama, tidak ada kesan pada pengangka, iaitu keuntungan dengan perbuatan ini. Oleh itu, perolehan per saham meningkat, yang dapat meningkatkan minat beli saham syarikat. Ini bermaksud meningkatkan nilai pemegang saham dan dengan itu pemegang saham gembira.
- Begitu juga, nisbah kewangan lain juga dapat bertambah baik dengan melakukan pembelian balik saham. Sebenarnya, syarikat kadangkala melakukan pembelian balik saham semata-mata untuk memperbaiki nisbah ini kerana bakal pelabur yang memerhatikan pasaran secara amnya mempertimbangkan nisbah ini. Lihat panduan terperinci mengenai Analisis Nisbah ini untuk pemahaman lebih lanjut.
- Apa yang berlaku dalam proses pembelian balik saham ialah syarikat mengeluarkan wang tunai sebagai pertukaran sahamnya. Sekarang, wang tunai adalah aset pada kunci kira-kira. Jadi semasa pembelian semula saham, terdapat pengurangan aset syarikat. Sekali lagi matematik masuk ke dalam gambar, dan penyebut nisbah lain, iaitu, "pengembalian aset (ROA)," berkurang tanpa mempengaruhi pengangka. Oleh itu, pulangan aset juga meningkat.
- Begitu juga, kerana sebilangan saham telah dibeli balik oleh syarikat, ekuiti tertunggak di pasaran semakin berkurang. Hasilnya, pulangan ekuiti (ROE) juga meningkat. Dengan cara yang sama, nisbah "harga ke pendapatan (P / E)" menurun kerana kenaikan EPS. Dan penurunan nisbah P / E dilihat sebagai petanda baik oleh pasaran kerana ini bermaksud pendapatan yang lebih tinggi untuk harga saham yang lebih rendah.
- Seseorang mesti berhati-hati dengan motif syarikat di sebalik pembelian semula kerana tindakan tersebut tidak meningkatkan nilai pemegang saham dalam kenyataan.
- Tetapi kadang-kadang tujuan mengurangkan pengapungan hanyalah pengurangan pelampung dan bukannya bermain dengan nisbah kewangan. Pelan opsyen saham pekerja (ESOP) adalah sejenis pampasan pekerja yang sering dipilih syarikat untuk mengekalkan pegawai atasan dan pekerja penting mereka. Dengan berbuat demikian, syarikat memberi pemegang opsyen, hak, untuk memiliki sejumlah saham dalam syarikat tersebut. Dan kapan pun mereka merasa sesuai, mereka dapat menggunakan opsyen dan menjual saham tersebut dengan harga pasaran, apabila pekerja melakukannya, jumlah saham tertunggak meningkat di pasaran dalam jangka masa yang lalu menyebabkan pengurangan ekuiti syarikat.
- Apabila terdapat terlalu banyak pencairan ekuiti, yang sering disebabkan oleh rancangan opsyen saham pekerja (ESOP) yang sangat murah hati, syarikat mengatasinya dengan membeli balik sahamnya dari pasaran. Dengan berbuat demikian, syarikat meningkatkan bahagian saham yang dimiliki oleh pelabur yang bertahan lama. Ini juga bertindak sebagai perlindungan terhadap pengambilalihan yang bermusuhan.
Juga, lihat bagaimana pengurusan dapat melihat pengurangan jumlah saham beredar menggunakan Kaedah Perbendaharaan.
Seperti yang dinyatakan oleh Amigobulls, pembelian saham IBM untuk mencapai sasaran EPS yang ditetapkan oleh syarikat. Pihak pengurusan ingin mencapai sasaran EPS sebanyak $ 20 pada tahun 2015. Oleh itu, mereka menggunakan program pembelian semula yang mantap, yang seterusnya mendorong peningkatan EPS.
# 4 - Meningkatkan harga saham
Dinamika penawaran-permintaan yang sederhana dimainkan di sini. Ketika syarikat membeli semula sahamnya, penawaran saham di pasaran berkurang tanpa mempengaruhi permintaan. Oleh itu, harga saham berkemungkinan akan meningkat akibat pengurangan penawaran.
# 5 - Mengekalkan nisbah pembayaran dividen walaupun mempunyai lebihan wang tunai
- Membayar dividen tetap sangat penting bagi syarikat, sekurang-kurangnya di mata pemegang sahamnya. Dan secara logiknya, dividen mestilah sebanding dengan wang tunai percuma yang dijana sebelum pembahagian dividen. Walau bagaimanapun, wang tunai yang dijana sebelum pengagihan dividen tidak dapat terus meningkat dan bahkan tidak boleh tetap berterusan pada setiap tempoh selepas dividen diedarkan. Ia turun naik.
- Oleh itu, dividen tidak dapat disimpan sebanding dengan wang tunai yang dihasilkan. Daripada itu, lebih baik membayar dividen tetap. Jika tidak, apabila lebih banyak wang tunai dijana, dividen akan meningkat. Tetapi apabila wang yang dijana menurun, dividen juga perlu dikurangkan.
- Penurunan dividen mungkin hanya menghantar isyarat yang salah ke pasaran. Itulah sebabnya mengekalkan nisbah pembayaran dividen yang hampir tetap dan disarankan juga pembayaran dividen tetap.
- Atas sebab-sebab di atas, syarikat umumnya tidak meningkatkan dividen terlalu banyak. Bahkan ketika mereka menjana sejumlah besar wang tunai berbanding dengan tempoh yang dilaporkan sebelumnya. Namun, untuk memastikan pulangan yang lebih tinggi kepada pemegang saham kerana penjanaan tunai yang lebih tinggi, pengurusan syarikat sering memutuskan untuk membayar sebahagian daripada lebihan wang tunai kepada para pemegang saham dengan menawarkan untuk melakukan pembelian semula saham.
- Dengan cara ini, syarikat menghindari kemungkinan turun naik dividen sementara masih mengembalikan sejumlah wang tunai yang lebih tinggi yang dihasilkan kepada pemilik apabila dan mungkin.
# 6 - Mengelakkan pengumpulan wang tunai yang berlebihan dan pengambilalihan yang berpotensi
- Mempunyai lebihan wang tunai tanpa rancangan pelaburan pada masa hadapan tidak akan memberi kebaikan kepada syarikat. Apa salahnya jika terlalu banyak wang tunai berlebihan? Syarikat yang mempunyai penjanaan tunai yang kuat dan keperluan CAPEX terhad mengumpulkan wang tunai di kunci kira-kira.
- Pengumpulan lebihan wang tunai ini menjadikan syarikat sebagai sasaran yang lebih menarik untuk pengambilalihan yang berpotensi. Kenapa begitu? Kerana walaupun syarikat lain, yang berminat untuk mengambil alih syarikat sasaran, tidak memiliki cara untuk membiayai pengambilalihan, ia mungkin juga membiayai dengan hutang dan kemudian menggunakan wang tunai yang terkumpul di neraca untuk membayar hutang yang dikeluarkan untuk melaksanakan pemerolehan.
- Ancaman inilah yang sering dielakkan oleh syarikat dengan menggunakan lebihan wang tunai untuk pembelian semula saham dan mengekalkan kedudukan tunai yang ramping. Pembelian balik saham juga mengelakkan pengambilalihan dengan satu cara lagi.
- Ini menaikkan harga saham, seperti yang dibincangkan dalam salah satu bahagian di atas. Dengan berbuat demikian, ini menjadikan pengambilalihan itu sendiri lebih mahal. Oleh itu, pembelian balik saham juga digunakan oleh syarikat sebagai sebahagian daripada strategi anti-pengambilalihan mereka.
Sebagai contoh, seperti yang dinyatakan oleh Amigobulls, Pada pertengahan tahun 2007, firma pembelian semakin agresif dan tidak memberikan peluang kepada firma pembelian yang cekap. Sebagai reaksi terhadap ini, Expedia membenarkan pembelian semula saham pada bulan Jun 2007 untuk melindungi dirinya daripada pembelian. Angka saham tertunggak pada TK 2007 dan TK 2012 menunjukkan bahawa saham tertunggak telah menurun sebanyak 183.82 juta saham atau penurunan sebanyak 56% dalam beberapa saham beredar.
Kesan pembelian balik Saham - Contoh & Pengiraan
Andaikan terdapat 10 juta saham syarikat yang masih ada di pasaran, dan harga saham sebelum pembelian semula adalah $ 10.0. Pada harga ini, syarikat membeli kembali 1 juta saham yang tinggal hanya 9 juta saham di pasaran. Oleh kerana harga saham awal adalah $ 10.0, syarikat akan menggunakan $ 10 juta untuk pembelian semula. Oleh itu, sekiranya syarikat itu pada awalnya mempunyai $ 50 juta pada kunci kira-kira, ia hanya akan mempunyai $ 40 juta setelah pembelian semula. Dengan andaian tidak ada perubahan pada aset lain, jumlah aset juga akan turun dengan jumlah yang sama, iaitu, $ 10 juta. Jumlah pendapatan tidak akan dipengaruhi oleh pembelian balik. Oleh itu, anggap tidak ada perubahan dalam pendapatan.
Jadual berikut menunjukkan bagaimana pelbagai parameter penting berubah semasa operasi pembelian balik saham dilakukan:
- Pengaruh pada EPS, ROA, dan ROI kerana Pembelian Balik Saham - Sekarang, nisbah EPS, ROA, dan ROI sama dengan Pendapatan dibahagi dengan Saham Belum Selesai, Jumlah Aset, dan Tunggak Ekuiti. Seperti yang anda lihat dalam jadual, Pendapatan tidak berubah, tetapi 3 syarat terakhir telah menurun akibat pembelian semula. Oleh kerana itu, ketiga-tiga nisbah EPS, ROA, dan ROI juga meningkat.
- Pengaruh pada Nisbah PE kerana Pembelian Balik - Harga saham telah meningkat dari $ 10.0 menjadi $ 10.5 kerana pengurangan penawaran saham di pasaran. Dan nisbah P / E adalah sama dengan harga saham dibahagikan dengan EPS. Di sini harga Saham telah meningkat hanya 5% sementara EPS telah meningkat sebanyak 10%. Hasil daripada peningkatan penyebutnya yang lebih besar, nisbah P / E telah menurun, yang menjadikan syarikat lebih menarik untuk pelaburan. Walau bagaimanapun, kerana pengangka dan penyebut nisbah P / E tidak bersandar dan dapat berubah dengan perkadaran yang berlainan dalam kes yang berlainan, peningkatan P / E tidak dapat dijamin sebagai hasil dari pembelian balik. Nisbah lain yang disebutkan di atas pasti menjadi lebih baik selepas pembelian semula.
Kaedah Beli Balik Saham
Secara amnya terdapat tiga kaedah umum yang digunakan oleh syarikat untuk melakukan pembelian semula saham.
Pembelian balik Saham Terbuka
- Kaedah yang paling umum adalah kaedah "pembelian semula pasaran terbuka". Hampir 75% daripada semua pembelian semula saham di AS dilakukan menggunakan kaedah ini. Apabila melakukannya dengan kaedah ini, syarikat membuat pengumuman umum bahawa ia akan membeli balik sahamnya dalam jangka masa dari pasaran terbuka dari semasa ke semasa sebagaimana yang ditentukan oleh keadaan pasaran.
- Program pembelian balik saham tidak berakhir dengan satu transaksi. Mengikut keadaan pasar yang berlaku dari semasa ke semasa, syarikat memutuskan kelayakan, waktu dan jumlah saham yang akan dibeli kembali melalui setiap transaksi. Itulah sebabnya pembelian semula pasaran terbuka selalunya memakan masa berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun untuk disiapkan.
- Walaupun keputusan jumlah pembelian kembali ada di tangan syarikat, terdapat had pembelian balik harian tertentu yang menyekat jumlah stok yang dapat dibeli dalam selang waktu tertentu lagi, mulai dari bulan hingga tahun. Sebagai contoh, di AS, Peraturan SEC 10b-18 menetapkan bahawa penerbit tidak dapat membeli semula lebih daripada 25% daripada jumlah purata harian.
- Oleh kerana jumlah yang terlibat dalam kaedah pembelian balik ini sangat besar, ia menambah permintaan jangka panjang untuk saham di pasaran dan juga mungkin mempengaruhi harga saham sehingga operasi pembelian semula diteruskan.
Contohnya ialah saham Celgene dibeli semula sebagai "Pembelian Balik Pasar Terbuka."
sumber: CNBC
Pembelian balik Saham Tender Harga Tetap
- Kaedah pembelian semula saham yang tidak biasa digunakan oleh syarikat adalah "tender harga tetap." Dalam tender harga tetap, harga pembelian, jumlah pembelian saham, dan jangka masa tawaran ditentukan sebelumnya dan ditentukan sebelumnya oleh syarikat.
- Dan semua maklumat ini juga disebarkan kepada umum melalui pendedahan awam yang wajib. Pemegang saham berminat menjual saham mereka pada harga yang ditentukan menyatakan minat mereka.
- Kemudian jumlah saham yang ditawarkan oleh semua pemegang saham yang berminat dibandingkan dengan jumlah saham yang ingin dibeli oleh syarikat. Sekiranya nombor sebelumnya lebih tinggi, syarikat membeli sama dengan nombor terakhir dari pemegang saham terpilih.
- Tetapi jika jumlah yang pertama lebih rendah, jangka masa tawaran dilanjutkan agar lebih banyak pemegang saham menyatakan minat mereka.
Contohnya ialah rancangan Schindler Holding Ltd untuk melakukan pembelian semula saham sebagai " Tawaran Pembelian Beli Saham Tetap Harga."
Lelong Belanda - Pembelian balik saham
- Kaedah ketiga pembelian balik saham adalah "Lelong Belanda". Dalam kaedah ini, harga pembelian semula "dijumpai" seperti yang dilakukan dalam hal IPO.
- Pertama, julat harga ditentukan oleh syarikat. Kemudian pemegang saham menyatakan titik harga selesa mereka sendiri dalam julat yang ditentukan.
- Kemudian syarikat membuat keluk permintaan dari input dari pemegang saham yang berminat. Dari kurva permintaan, syarikat mengetahui berapa harga terendah di mana ia dapat membeli jumlah saham yang diperlukan.
- Kemudian syarikat membeli saham dari pemegang saham yang telah membuat tender pada atau di bawah yang mengetahui harganya.
Contoh: Expedia merancang untuk melakukan pembelian semula saham sehingga $ 3.5 bilion Stok dalam Lelong Belanda
sumber: Hasil Pembayaran
Kongsi Video Pembelian Semula
Kesimpulannya
Terdapat sebilangan besar sebab mengapa syarikat melakukan pembelian semula saham. Mereka melakukannya untuk faedah yang mereka dapat hasil daripada aktiviti tersebut. Dan dengan berbuat demikian, mereka juga memikat para pemegang saham untuk menjual saham tersebut untuk mengambil beberapa kelebihan seperti faedah cukai.
Walau bagaimanapun, adalah memihak kepada pelabur untuk terus memerhatikan pembelian balik yang salah. Mereka harus memahami maksudnya dalam konteks situasi di mana syarikat mengumumkan pembelian balik.
Catatan Berguna
Ini telah menjadi panduan untuk apa itu Share Buyback dan definisinya. Di sini kita membincangkan 3 kaedah pembelian balik saham teratas bersama dengan contoh dan sebab. Anda boleh belajar lebih banyak lagi dari artikel berikut -
- Bagaimana Membeli Saham?
- Contoh Harga Pindahan
- Makna Saham Berjanji
- Saham Mengundi
