Apakah Pulangan Pelaburan Aliran Tunai (CFROI)?
CFROI (atau Pengembalian Aliran Tunai atas Pelaburan) adalah Kadar Pulangan Dalaman (IRR) syarikat kerana dibandingkan dengan kadar rintangan untuk memahami sama ada produk / pelaburan berjalan dengan baik.
- Ia dibangunkan oleh HOLT Value Associates. Langkah ini membolehkan pelabur memasuki struktur dalaman syarikat untuk mengetahui bagaimana wang tunai dihasilkan dalam organisasi.
- Ini membantu anda memahami bagaimana syarikat membiayai operasinya dan bagaimana penyedia kewangan dibayar. Selain itu, ROI Aliran Tunai juga mengambil kira inflasi.
- CFROI adalah model penilaian yang mengandaikan bahawa pasaran saham menentukan harga berdasarkan aliran tunai syarikat. Dan itu tidak mengambil kira prestasi atau pendapatan syarikat.
( Nota: Sekiranya anda tertanya-tanya berapa kadar rintangan, berikut adalah maklumat ringkas: kadar rintangan adalah kadar minimum yang diharapkan syarikat akan perolehi apabila syarikat melabur dalam sebuah projek. Biasanya, pelabur mengira kos modal purata berwajaran (WACC) dan gunakannya sebagai kadar rintangan.)
Formula Pulangan Pelaburan Aliran Tunai
CFROI Formula = Aliran Tunai Operasi (OCF) / Modal yang Digunakan
Untuk dapat mengira CFROI, kita perlu memahami OCF dan CE. Mari fahami mereka satu persatu.
Aliran Tunai Operasi (OCF)
Secara sederhana, aliran tunai operasi adalah jumlah tunai yang masuk setelah membayar perbelanjaan operasi untuk syarikat. Oleh itu, pertama kita akan melihat pendapatan bersih. Dan buat penyesuaian berikut (mengikut Kaedah Analisis Aliran Tunai Tidak Langsung) -
Aliran Tunai Operasi (OCF) = Pendapatan Bersih + Perbelanjaan Bukan Tunai + Perubahan Modal Kerja.
Modal Bekerja (CE)
Sekarang mari kita lihat Capital Employed (CE) syarikat. Syarikat menggunakan dua langkah biasa untuk mengira modal yang digunakan. Berikut adalah dua cara untuk mengetahui modal yang digunakan. Tidak kira yang kami gunakan, kami harus tetap konsisten dalam pendekatan anda.
- Modal Bekerja = Aset Tetap + Modal Kerja
- Modal Digunakan = Jumlah Aset - Liabiliti Semasa
Kaedah kedua lebih mudah, dan di bahagian contoh, kita akan menggunakan kaedah kedua untuk memastikan modal yang digunakan.
Pulangan Aliran Tunai atas Pelaburan - Contoh Starbucks
Sebagai contoh, marilah kita mengira CFROI Starbucks
Dari carta di atas, kami mempunyai yang berikut -
- Aliran Tunai Operasi (2018) = $ 11.94 bilion
- Modal Bekerja (2018) = $ 18.47 bilion
- Formula CFROI = Aliran Tunai Operasi / Modal yang Digunakan = $ 11.94 / $ 18.47 = 64.6%
Bagaimana Mentafsirkan CFROI?
Pulangan Aliran Tunai atas Pelaburan tidak dapat ditafsirkan tanpa membandingkannya dengan kadar rintangan. Biasanya, kadar rintangan adalah Purata Timbang Modal Modal (WACC).
Setelah CFROI dikira, ia dibandingkan dengan WACC, dan kemudian CFROI bersih dikira.
Inilah cara anda dapat mengira CFROI Bersih -
CFROI Bersih = Pulangan Pelaburan Aliran Tunai (CFROI) - Purata Kos Modal Tertimbang (WACC)
- Sekiranya CFROI Bersih positif (iaitu, CFROI Bersih> WACC), maka ia akan meningkatkan nilai pemegang saham dan
- jika CFROI Bersih negatif (iaitu CFROI Bersih <WACC), maka ia akan menurunkan nilai pemegang saham.
Contoh
Shweta telah berfikir untuk melabur di Syarikat Q. Tetapi sebelum melabur, dia ingin tahu sama ada Q Company dapat menghargai nilainya sebagai pemegang saham. Oleh itu, dia memutuskan untuk mengetahui Pulangan Pelaburan Aliran Tunai dan CFROI Bersih. Dia mempunyai maklumat berikut.
Syarikat Q pada akhir tahun 2016
| Perincian | Dalam US $ |
| Pendapatan bersih | 600,000 |
| Susutnilai & pelunasan | 56,000 |
| Cukai Tertunda | 6,500 |
| Kenaikan Penghutang Akaun | 4.000 |
| Penurunan Inventori | 6,000 |
| Penurunan Hutang Akaun | 9.000 |
| Kenaikan Faedah Terakru yang Hutang | 3,200 |
| Keuntungan Penjualan Harta Tanah | 12,000 |
| Jumlah aset | 32,00,000 |
| Liabiliti Semasa | 400,000 |
| Ekuiti | 20,00,000 |
| Hutang | 800,000 |
| Kos Ekuiti | 4% |
| Kos Hutang | 6% |
| Kadar Cukai Korporat | 30% |
Kami mempunyai maklumat di atas. Pertama, kami akan mengira aliran tunai operasi.
Syarikat Q
Penyata Aliran Tunai untuk tahun 2016
| Perincian | Dalam US $ |
| Pendapatan bersih | 600,000 |
| (+) Perbelanjaan bukan tunai | |
| Susutnilai & pelunasan | 56,000 |
| Cukai Tertunda | 6,500 |
| Perubahan Modal Kerja | |
| Kenaikan Penghutang Akaun | (4,000) |
| Penurunan Inventori | 6,000 |
| Penurunan Hutang Akaun | (9,000) |
| Kenaikan Faedah Terakru yang Hutang | 3,200 |
| Keuntungan Penjualan Harta Tanah | (12,000) |
| Aliran tunai dari Aktiviti Operasi | 6,46,700 |
Kami mempunyai satu komponen CFROI. Kita perlu mengira yang lain, iaitu modal yang digunakan.
| Perincian | Dalam US $ |
| Jumlah Aset (A) | 32,00,000 |
| Liabiliti Semasa (B) | 400,000 |
| Modal yang Digunakan (A - B) | 28,00,000 |
Jadi, inilah Pulangan Aliran Tunai atas Pelaburan Syarikat Q -
Formula Pulangan Aliran Tunai atas Pelaburan = Aliran Tunai Operasi (OCF) / Modal yang Digunakan
| Perincian | Dalam US $ |
| Aliran tunai dari Aktiviti Operasi (A) | 6,46,700 |
| Modal Digunakan | 28,00,000 |
| Pulangan Pelaburan Tunai atas Pelaburan (A / B) | 23.10% |
Untuk mengetahui kadar rintangan dan membandingkan Pulangan Pelaburan Aliran Tunai dengannya, kita perlu terlebih dahulu mengira WACC dan kemudian mencari Bersih.
Inilah cara kami mengira WACC.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)
| Perincian | Dalam US $ |
| Ekuiti (E) | 20,00,000 |
| Hutang (D) | 800,000 |
| Ekuiti + Hutang (V) | 28,00,000 |
| E / V | 0.71 |
| Kos Ekuiti | 4% |
| D / V | 0.29 |
| Kos Hutang | 6% |
| Kadar Cukai Korporat | 30% |
Dengan meletakkan nilai di atas dalam persamaan, kita mendapat -
- WACC = 0.71 * 0.04 + 0.29 * 0.06 * (1 - 0.30)
- WACC = 0.0284 + 0.01218
- WACC = 0.04058 = 4.06%
Kemudian, Pulangan Pelaburan Aliran Tunai Bersih adalah -
| Perincian | Dalam US $ |
| Pulangan Pelaburan Aliran Tunai atas Pelaburan (A) | 23.10% |
| WACC (B) | 4.06% |
| Pulangan Pelaburan Aliran Tunai Bersih (A - B) | 19.04% |
Dari pengiraan di atas, Shweta kini yakin bahawa Q Company akan dapat menghargai pelaburan yang akan dilakukannya, dan sebagai hasilnya, dia akan terus maju dan melabur dalam syarikat tersebut.
Dalam analisis akhir
CFROI adalah salah satu langkah terbaik jika anda ingin mengetahui gambaran yang tepat tentang bagaimana prestasi syarikat. Nisbah perakaunan lain berfungsi, tetapi berdasarkan idea yang cacat bahawa "lebih banyak keuntungan bermaksud pengurusan sumber yang lebih baik dan pulangan yang lebih baik." Tetapi dalam erti kata sebenarnya, berapa banyak wang masuk dan berapa banyak yang akan dikeluarkan akan selalu menentukan bagaimana prestasi syarikat dari segi prestasi di pasaran. Setiap pelabur harus mengira Pulangan Pelaburan CFROI dan Aliran Tunai Bersih sebelum melabur di mana-mana syarikat.
