Apakah Nilai Ekstrinsik Pilihan?
Nilai ekstrinsik opsyen adalah salah satu komponen dari jumlah nilai opsyen kerana nilai masa dan kesan turun naik aset yang mendasari. Bahagian nilai opsyen ini tidak mempertimbangkan nilai intrinsik yang menjelaskan perbezaan antara harga spot dan harga pelaksanaan sekuriti yang mendasari.
Komponen
Hierarki berikut menunjukkan penyumbang kepada nilai opsyen dan faktor yang mempengaruhi komponen ini:
- Nilai intrinsik dipengaruhi oleh harga spot pada saat jatuh tempo, harga pelaksanaan opsyen, aliran tunai yang mendasari, dan kadar bebas risiko yang digunakan untuk mendiskaun
- Ini dipengaruhi oleh masa hingga matang atau tamatnya opsyen dan turun naik yang mendasari
Faktor yang Mempengaruhi Nilai Ekstrinsik
- Nilai masa, juga dikenali sebagai nilai waktu peluruhan, diwakili oleh pilihan Yunani 'theta' dan oleh itu juga dikenali sebagai pelanggaran theta, wujud kerana pembeli pilihan percaya bahawa pada waktu tertentu hingga matang, harga yang mendasari mungkin menjadi lebih baik dan oleh itu, dipercayai bahawa semakin lama masa tamat, semakin besar nilai masa
- Dan ketika masa tamat terus berkurang, nilai ini terus merosot. Pada masa tamat, nilai ini sama dengan sifar, dan inilah sebab mengapa ia dikenali sebagai nilai masa kerosakan
- Volatilitas (pilihan Yunani: 'vega') yang mendasari mempunyai hubungan langsung dengan nilai ekstrinsik juga kerana pembeli opsyen membelinya untuk melindungi diri, dan jika dia percaya bahawa nilai yang mendasari tidak terlalu tidak stabil, dia akan jangan sesekali sanggup membayar harga membeli opsyen.
- Oleh itu, jika asasnya sangat tidak menentu, pembeli boleh memanfaatkannya kerana pilihan mempunyai risiko sepihak. Maksudnya, jika pilihan itu ada dalam uang, maka pilihan itu akan digunakan sedangkan jika kehabisan wang, ia tidak akan digunakan. Semakin tinggi volatiliti aset pendasar, semakin tinggi risiko bagi pelindung nilai, dan semakin tinggi nilai ekstrinsik yang membawa kepada nilai opsyen yang lebih tinggi.
- Setelah menjelaskan faktor dan hubungannya dengan nilai ekstrinsik, kita masih perlu memahami bahawa mengukur nilai ekstrinsik bukanlah proses yang mudah, dan kadang-kadang, terdapat nilai pilihan yang berbeza dari penganalisis yang berbeza kerana perbezaan pendapat mereka mengenai ukuran turun naik .
Contoh Nilai Ekstrinsik
- Seperti yang telah kita sebutkan dalam pengenalan, nilai opsyen mempunyai dua komponen, intrinsik dan ekstrinsik. Apabila pelabur membeli opsyen, harga pelaksanaan yang ditentukan sama dengan atau lebih rendah (lebih tinggi) daripada harga spot semasa untuk pilihan panggilan (put). Ini menunjukkan bahawa nilai intrinsik adalah 0. Sekiranya terdapat pilihan panggilan (put), pilihan tersebut mempunyai hasil positif apabila harga spot pada saat matang lebih besar (lebih rendah) daripada harga pelaksanaan.
- Walaupun dengan nilai intrinsik 0, pelabur membayar premium untuk membeli opsyen. Jadi pada masa ini, keseluruhan premium adalah disebabkan oleh nilai ekstrinsik.
- Sebagai contoh, jika harga pelaksanaan untuk pilihan panggilan adalah $ 100, dan harga Spot yang mendasari sama ada $ 100 atau kurang, maka pembayarannya adalah 0. Mari kita anggap, semasa pilihan, dan harga spot menjadi 110, maka pembayarannya adalah 110-100 = $ 10 dan katakan bahawa ada tiga bulan untuk tamat tempoh, kami merasakan bahawa yang mendasari boleh naik hingga $ 120, jadi harga opsyen akan lebih tinggi daripada pembayaran semasa 10, mungkin $ 15, tambahan ini $ 5 disebabkan oleh nilai ekstrinsik, lebih tepatnya nilai masa jika turun naik tetap.
Kaedah Penetapan Harga Opsyen
Berdasarkan jangka masa jangka waktu sementara dari waktu pembelian opsyen hingga masa matang, terdapat dua kaedah popular yang digunakan untuk penetapan harga opsyen, kaedah binomial ketika jangka waktu adalah diskrit seperti dua tahun, dan BSM kaedah dan variannya seperti kaedah Hitam, apabila harga yang diinginkan berterusan.
Harga yang dijangkau pada kaedah ini merangkumi nilai intrinsik dan ekstrinsik pilihan. Sekiranya harga pasaran lebih tinggi daripada harga ini, maka ada dua sebab untuk ini:
- Sama ada ada peluang arbitraj.
- Atau anggaran turun naik tidak betul. Kadang kala kita mengira kembali turun naik dari harga pasaran semasa opsyen, dan turun naik tersebut dikenali sebagai turun naik tersirat, sedangkan ada kaedah lain untuk pengiraan turun naik yang dikenali sebagai kaedah sejarah.
Andaian Model Black Scholes
Kita juga perlu melihat beberapa andaian BSM kerana beberapa daripadanya sangat sederhana berbanding dengan senario dunia nyata:
- Kami menganggap bahawa turun naik yang mendasari diketahui dan berterusan
- Kadar bebas risiko diketahui dan berterusan
- Yang mendasari tidak mempunyai aliran tunai
- Tidak ada kos atau cukai transaksi
Walau bagaimanapun, andaian ini tidak selalu berlaku di dunia nyata, dan oleh itu model BSM memerlukan penyesuaian yang harus dilakukan untuk memasukkan varians tersebut. Penyesuaian sedemikian berbeza dari penganalisis ke penganalisis, dan oleh itu ada kemungkinan harga yang dikira dari kaedah ini mungkin berbeza dari harga pasaran semasa.
Yang perlu kita fahami dari ini adalah bahawa tidak selalu berlaku bahawa harga pasaran - nilai intrinsik = nilai ekstrinsik, dan inilah perbezaan antara harga terma dan nilai pilihan. Harga mungkin merujuk pada harga pasar, dan nilainya dapat merujuk pada harga yang dihitung dari salah satu model ini, dan premium mungkin merujuk pada jumlah yang dibayar pada saat pembelian opsyen.
Formula untuk BSM untuk pengiraan harga opsyen panggilan adalah di bawah untuk memahami:
Sumber: Wikipedia.org
- Tanpa terlalu mendalam, kita hanya perlu memahami perkara-perkara dari perspektif artikel ini.
- Sisihan piawai adalah simbol untuk turun naik, dan Tt adalah masa hingga tamat. Oleh itu formula menunjukkan bahawa harga yang dikira menggunakan model ini menggabungkan untuk pemboleh ubah nilai ekstrinsik bersama dengan pemboleh ubah nilai intrinsik.
Kesimpulannya
- Kami memahami bahawa nilai ekstrinsik opsyen adalah salah satu komponen dari jumlah nilai opsyen, yang wujud kerana nilai masa dan kesan turun naik aset yang mendasari.
- Pengiraan nilai ekstrinsik mungkin tidak selalu mudah kerana variasi dalam pengiraan input turun naik metodologi penetapan harga opsyen. Namun, jika kita menggunakan harga pasaran pilihan untuk mengira kembali turun naik, turun naik tersebut dikenali sebagai turun naik tersirat.
- Volatiliti tersirat hanya dapat dikira hanya jika kita mengetahui harga pasaran dan oleh itu, tidak dapat diramalkan dengan tepat, menjadikan ramalan nilai ekstrinsik sangat sukar.
