Apa itu Projek Saling Eksklusif?
Projek Saling Eksklusif adalah istilah yang digunakan secara umum dalam proses penganggaran modal di mana syarikat memilih satu projek berdasarkan parameter tertentu daripada set projek di mana penerimaan satu projek akan menyebabkan penolakan terhadap projek lain.
Projek-projek ini sedemikian rupa sehingga penerimaan projek A akan menyebabkan penolakan projek B. Projek-projek tersebut, dalam kes ini, secara kebetulan saling bersaing satu sama lain.
Kaedah yang digunakan oleh Syarikat untuk Menilai Projek Saling Eksklusif
Terdapat pelbagai kaedah yang digunakan oleh syarikat untuk menilai projek yang saling eksklusif, dan ia berfungsi sebagai kriteria keputusan penerimaan atau penolakan.
# 1 - NPV (Nilai Kini Bersih)
NPV merujuk kepada nilai sekarang aliran tunai masa depan yang timbul dari projek, yang kemudian menolak perbelanjaan awal atau pelaburan.
Kriteria keputusan adalah seperti berikut:
- Terima sekiranya NPV> 0
- Tolak jika NPV <0
# 2 - IRR (Kadar Pulangan Dalaman)
Ia hanyalah kadar potongan yang menjadikan semua nilai aliran tunai sekarang sama dengan perbelanjaan awal. IRR adalah kadar diskaun di mana NPV projek sama dengan sifar. Syarikat sering mempunyai kadar rintangan atau kadar pulangan yang diperlukan yang berfungsi sebagai penanda aras.
Oleh itu, kriteria keputusan adalah:
- Terima sekiranya IRR> r (Kadar pulangan / kadar rintangan yang diperlukan).
- Tolak jika IRR <r (Kadar pulangan / kadar rintangan yang diperlukan).
# 3 - Tempoh Bayaran Balik
Kaedah Tempoh pembayaran balik mempertimbangkan jangka masa atau lebih tepatnya jumlah tahun yang diperlukan untuk mendapatkan semula pelaburan awal berdasarkan aliran tunai projek.
# 4 - Tempoh Bayaran Balik Diskaun
Satu kelemahan dari tempoh pembayaran balik adalah bahawa aliran tunai tidak mempertimbangkan kesan nilai masa wang. Oleh itu, tempoh pembayaran balik yang didiskaunkan, oleh itu, mempertimbangkan aliran tunai dengan mendiskontokannya ke nilai sekarang dan kemudian mengira pembayaran balik.
# 5 - Indeks Keuntungan (PI)
Indeks Keuntungan merujuk kepada nilai semasa aliran tunai masa depan yang timbul daripada projek, yang kemudian dibahagikan dengan pelaburan awal.
Kriteria pelaburan adalah:
- Melabur jika PI> 1
- Tolak jika PI <1
Contoh
Contoh # 1
Pertimbangkan aliran tunai berikut projek A dan projek B.
| Tahun | Aliran Tunai - Projek A | Aliran Tunai - Projek B |
| 0 | - $ 660,000.00 | - $ 360,000.00 |
| 1 | $ 168,000.00 | $ 88,000.00 |
| 2 | $ 182,000.00 | $ 120,000.00 |
| 3 | $ 166,000.00 | $ 96,000.00 |
| 4 | $ 168,000.00 | $ 86,000.00 |
| 5 | $ 450,000.00 | $ 207,000.00 |
Penyelesaian:
Pengiraan NPV untuk Projek A akan -
Pengiraan NPV untuk Projek B akan menjadi -
Pengiraan NPV dan IRR menggunakan buku kerja excel ditunjukkan sebagai bahagian bawah. Dengan andaian kadar diskaun 13% (aliran tunai masa depan didiskaunkan pada 13% untuk mencapai nilai sekarang), dengan menggunakan fungsi NPV, kita dapat tiba di NPV yang diperlukan setelah menolak perbelanjaan awal. (Tahun sifar dalam kes ini).
Pengiraan IRR untuk Projek A akan -
Begitu juga, IRR sekarang juga dapat dicapai dengan menggunakan fungsi IRR di excel, seperti yang ditunjukkan di bawah.
Pengiraan IRR untuk Projek B akan menjadi -
NPV positif bagi kedua-dua projek tersebut, dan IRR lebih besar daripada kadar diskaun 13%.
Oleh kerana projek itu saling eksklusif, kita tidak dapat memilih semua projek secara serentak. Namun, kerana kedua-dua NPV dan IRR lebih besar untuk projek A, kami akan memilih projek A kerana ini adalah projek yang saling eksklusif.
Oleh itu, adakah anda menemui senario di mana NPV dan IRR saling bertentangan semasa menilai projek tersebut?
Ya, tentu saja, ada situasi di mana kita mengatasi konflik antara NPV dan IRR semasa menilai projek tersebut.
Contoh # 2
Pertimbangkan aliran tunai 2 projek berikut.
| Tahun | Aliran Tunai - Projek A | Aliran Tunai - Projek B |
| 0 | - $ 500.00 | - $ 500.00 |
| 1 | $ 200.00 | $ 0.00 |
| 2 | $ 230.00 | $ 0.00 |
| 3 | $ 180.00 | $ 0.00 |
| 4 | $ 180.00 | $ 1,000.00 |
Penyelesaian:
NPV dan IRR dengan anggapan kadar diskaun 10%, ditunjukkan di bawah seperti berikut.
Pengiraan NPV untuk Projek A akan -
Pengiraan NPV untuk Projek B akan menjadi -
Pengiraan IRR untuk Projek A akan -
Pengiraan IRR untuk Projek B akan menjadi -
Sekiranya anda menyedari, NPV projek B lebih besar daripada A, sedangkan IRR projek A lebih besar daripada projek B.
Sila rujuk templat excel yang diberikan di atas untuk pengiraan terperinci contoh projek yang saling eksklusif.
Adakah Satu Kaedah Mempunyai Kelebihan Yang Lain?
- Dalam keadaan di mana aliran tunai awal lebih tinggi, diperhatikan bahawa IRR menunjukkan bilangan yang lebih tinggi, berbeza dengan projek di mana projek ini mempunyai aliran tunai yang masuk kemudian. Oleh itu IRR cenderung cenderung ke arah julat yang lebih tinggi apabila terdapat aliran tunai yang lebih tinggi pada awalnya.
- Biasanya, kadar diskaun berubah sepanjang hayat syarikat. Anggapan yang tidak realistik yang dibuat oleh IRR adalah bahawa semua aliran tunai di masa depan dilaburkan pada kadar IRR.
- Mungkin ada juga contoh di mana terdapat banyak IRR atau tidak ada IRR untuk sebuah projek.
Adakah NPV Nampaknya Pilihan yang Lebih Baik daripada IRR?
Baiklah ya. Anggapan penting yang dibuat oleh NPV adalah bahawa semua aliran tunai masa depan dilaburkan semula pada kos kadar faedah-peluang dana yang paling realistik. NPV juga mempunyai kekurangannya kerana tidak mempertimbangkan skala projek.
Walaupun demikian, ketika berhadapan dengan konflik antara IRR dan NPV dalam hal proyek yang saling eksklusif, disarankan untuk terus menggunakan metode NPV kerana ini terjadi untuk menunjukkan jumlah keuntungan kekayaan sebenar bagi syarikat tersebut.
Kelebihan dan kekurangan
Kelebihan
- Syarikat akan dapat memilih projek / pelaburan terbaik yang memberikan pulangan terbaik.
- Syarikat akan dapat mengabdikan modal mereka hanya untuk projek yang optimum memandangkan sumber yang terhad.
Kekurangan
- Walaupun kedua-dua projek menghasilkan NPV positif, syarikat harus memilih pemenang dan meninggalkan yang lain.
Adakah Terdapat Perubahan Yang Tidak Berlaku Terlambat dalam Projek Saling Eksklusif?
- Ya, ada sesuatu yang disebut analisis tambahan yang sedang dilakukan ketika kedua-dua projek itu kelihatan layak.
- Ini merujuk kepada analisis aliran tunai pembezaan kedua-dua projek (Aliran tunai yang lebih kecil ditolak dari aliran tunai projek yang lebih besar).
- Namun, fret tidak suka analisis ini tidak banyak digunakan, dan syarikat bergantung pada analisis NPV dan IRR.
Kesimpulannya
Oleh itu, saya fikir untuk menilai kelayakan atau keberlangsungan pelaburan, kaedah ini berfungsi sebagai alat membuat keputusan yang hebat untuk syarikat, kerana ketika mereka melabur dalam NPV positif yang menghasilkan projek yang saling eksklusif, mereka cenderung menambah kekayaan pemegang saham , yang pasti akan tercermin dalam kenaikan harga saham.
