Premium Risiko Negara (Definisi, Formula) - Bagaimana Mengira? | Tutorial Perbankan Pelaburan 2024

Apakah Premium Risiko Negara?

Country Risk Premium ditakrifkan sebagai pulangan tambahan yang diharapkan oleh pelabur untuk menanggung risiko melabur di pasaran asing dibandingkan dengan negara domestik.

Melabur di negara asing menjadi lebih biasa sekarang berbanding sebelumnya. Seorang pelabur Amerika Syarikat mungkin ingin melabur dalam sekuriti pasaran Asia, kata China atau India. Ini sangat memikat dan berisiko. Senario geopolitik tidak sama di pelbagai kawasan di dunia. Terdapat risiko yang berkaitan dengan setiap ekonomi, dan Country Risk Premium adalah ukuran risiko ini. Oleh kerana kepastian mengenai pulangan pelaburan di pasaran asing pada umumnya kurang dibandingkan dengan pasaran domestik, ini menjadi penting di sini.

Dalam contoh hipotesis kami di sini, China menghadapi risiko makroekonomi sendiri. Risiko ini membuat pelabur ragu-ragu mengenai pelaburan mereka. Untuk aset tertentu, premium risiko pasaran, seperti yang diyakini oleh banyak penganalisis, tidak menangkap lebihan risiko yang ditimbulkan oleh faktor ekonomi negara.

Faktor yang perlu dipertimbangkan semasa menganggarkan premium risiko Negara:

  • Faktor makroekonomi seperti inflasi.
  • Turun naik mata wang.
  • Defisit fiskal dan dasar yang berkaitan;

Pengiraan Premium Risiko Negara

Premi risiko negara boleh didasarkan pada hasil bon berdaulat kerana sekuriti ini memberikan gambaran yang baik mengenai makro dalam negara. Bagi pasangan, indeks pasaran ekuiti dan bon adalah untuk memperkukuhkan pengukuran risiko. Kedua-dua pasaran ini memiliki sejumlah besar wang pelabur, yang menjadikannya penunjuk risiko negara yang lebih baik.

Formula Premium Risiko Negara

Formula untuk premium risiko Negara adalah:

CRP = Spread pada Sovereign Bond Yield * (Anggaran Risiko pada Indeks Ekuiti Tahunan / Anggaran Risiko pada Indeks Bon Tahunan)

Oleh itu, secara lebih teknikal,

CRP = Spread pada Sovereign Bond Yield * Sisihan Piawai Tahunan pada Indeks Ekuiti / Sisihan Piawai Tahunan pada Indeks Bon

Contoh

Mari lihat beberapa contoh pengiraan premium risiko negara untuk memahaminya dengan lebih baik.

Contoh # 1

Sekiranya sebuah negara mempunyai pulangan tahunan 18% dan 12.5% ​​pada indeks ekuiti dan bon, masing-masing, dalam jangka masa 5 tahun, berapakah premium risiko negara? Bon perbendaharaan negara telah menghasilkan pulangan 3.5%, sedangkan bon berdaulat mempunyai hasil 7% pada jangka masa yang sama.

Penyelesaian:

Penggantian sederhana dalam formula di atas memberi kita PRK.

  • CRP = (7% - 3.5%) x (18% / 12.5%)
  • PRK = 3.5% x 1.44%
  • PRK = 5.04%

Contoh # 2

Hitung CRP dengan hasil yang serupa seperti dalam contoh di atas, selain daripada hasil indeks ekuiti, iaitu 21%.

Penyelesaian:

Sekali lagi, meletakkan nilai dalam formula, kita dapat

  • CRP = (7% - 3,5%) x (21% / 12,5%)
  • PRK = 5.88%

Perhatikan bahawa apabila hasil indeks ekuiti meningkat dari 18% menjadi 21%, CRP meningkat dari 5.04% menjadi 5.88%. Ini dapat dikaitkan dengan turun naik yang lebih tinggi di pasaran ekuiti, yang menghasilkan pulangan yang lebih tinggi dan dengan itu meningkatkan CRP dengannya.

Pengiraan & CAPM Premium Risiko Negara

Premium risiko negara paling banyak digunakan dalam teori CAPM (Modal Harga Aset Modal). Model CAPM adalah ukuran pengembalian ekuiti dengan mempertimbangkan risiko tidak sistematik atau risiko firma di mana,

Re = Rf + β x (Rm-Rf)
  • Re adalah pulangan ekuiti,
  • Rf adalah kadar bebas risiko,
  • B adalah risiko Beta atau pasaran, dan
  • Rm adalah pulangan yang diharapkan dari pasaran.

Kami mempunyai dua pendekatan untuk menganggarkan Dilancarkan pada penyertaan CRP.

  • Salah satu cara untuk memasukkan premium risiko negara (CRP) adalah menambahkannya ke komponen aset bebas risiko dan berisiko. Oleh itu,
Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • Cara lain untuk memasukkan CRP dalam model CAPM adalah menjadikannya fungsi risiko perusahaan.
Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)

Pendekatan 1 berbeza dari 2 kerana risiko Negara adalah tambahan tanpa syarat untuk profil pengembalian risiko setiap syarikat.

Contoh # 3

Hitung pulangan ekuiti dari maklumat berikut:

  • Kadar Bebas Risiko (R f ): 4%
  • Pulangan Pasaran yang Dijangka (R m ): 8%
  • Firma Beta (β): 1.2
  • Premium Risiko Negara: 5.2%

Penyelesaian:

Dari kedua pendekatan tersebut, kami mempunyai hasil berikut,

Pendekatan 1

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • Re = 4% + 1.2 x (8% - 4%) + 5.2%
  • Re = 14%

Pendekatan 2

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
  • Re = 4% + 1.2 x (8% - 4% + 5.2%)
  • Re = 15.04%

Perspektif Pelabur

Walaupun premium risiko ekuiti memberi insentif kepada pelabur untuk melabur dalam aset berisiko di pasaran domestik, ia memberikan dorongan lebih lanjut untuk menerima ketidakpastian di pasaran asing. Beberapa kelebihan CRP adalah -

  • Sejauh ini, premis risiko negara membezakan dengan jelas profil profil pengembalian risiko ekonomi maju berbanding ekonomi membangun. Prof Aswath Damodaran telah merumuskan premis risiko negara & komponen berkaitan secara global. Berikut adalah petikan:
Negara Premium Risiko Ekuiti Premium Risiko Negara
Iraq 16.37% 10.41%
India 8.60% 2.64%
Korea DPR 22.61% 16.65%
UK 6.65% 0.69%
USA 5.96% 0.00%
  • Menurut beberapa penganalisis, beta tidak menganggarkan risiko negara untuk firma, sehingga menghasilkan premium risiko ekuiti yang rendah untuk usaha risiko yang sama.
  • Sebilangan sarjana juga berpendapat bahawa risiko yang disebabkan oleh ekonomi makro negara lebih baik ditangkap oleh kedudukan aliran tunai syarikat. Ini menimbulkan persoalan mengenai kesia-siaan anggaran risiko negara sebagai tahap keselamatan tambahan.

Kesimpulannya

Dengan kata mudah, Country Risk Premium adalah perbezaan antara kadar faedah pasaran negara penanda aras berbanding dengan negara subjek. Sudah tentu, ekonomi yang kurang menarik harus menawarkan premium risiko yang lebih tinggi bagi pelabur asing untuk menarik pelaburan.

Ini adalah statistik dinamik yang perlu terus dilacak dan dikemas kini dalam analisis di sekitar pasaran kewangan dan pelaburan. Ia menganggap banyak faktor sementara mengabaikan banyak faktor lain. Risiko negara dapat dianggarkan dengan lebih baik apabila setiap aspek penting dinilai dengan tepat dari segi risiko dan pengembalian. Peristiwa seperti konflik Rusia-NATO, ketegangan di rantau Teluk, Brexit, dan lain-lain tentunya akan memberi kesan kepada senario risiko geopolitik.

Artikel menarik...