Definisi Prorasi
Proration adalah tindakan korporat khusus yang diambil sekiranya penggabungan atau pengambilalihan, pembelian balik saham atau pembahagian saham dll di mana syarikat menawarkan pilihan kepada pemegang saham untuk memilih antara pembayaran tunai dan ekuiti. Berdasarkan apa yang dipilih oleh pemegang saham, stok yang ada diagihkan secara proporsional di antara mereka sekiranya stok tunai atau ekuiti tidak tersedia dalam kuantiti yang mencukupi untuk memenuhi permintaan pemegang saham. Pada asasnya, syarikat memastikan bahawa setiap orang mendapat bahagian yang adil dari perjanjian melalui pembahagian tunai dan saham yang berkadar.
Penjelasan
Sekarang, mari kita ambil situasi hipotesis untuk menerangkan konsep proring dalam penubuhan korporat. Mari kita anggap bahawa XYZ Inc. sedang dalam proses memperoleh ABC Inc. dan tawaran pengambilalihan adalah $ 400 juta tunai dan $ 600 juta dalam stok ekuiti.
- Sekiranya setiap orang memilih pembayaran tunai, maka pembayaran tunai maksimum bagi setiap pemegang saham adalah 40%.
- Sekiranya 20% memilih pembayaran ekuiti, maka 20% pemegang saham ini akan ditawarkan 100% saham ekuiti. Selebihnya 80% yang memilih pembayaran tunai akan mendapat 50% tunai dan 50% dalam stok ekuiti.
Bagaimana Mengira Faktor Prorasi?
Faktor prorestasi mewakili bahagian saham yang diterima oleh pemeroleh bagi pemegang saham yang ingin mengambil bahagian dalam tawaran tersebut. Faktor prorasi boleh meningkat hingga 1, yang menunjukkan bahawa tawaran tender tidak terlanggan atau tidak berlangganan, dan semua permintaan tender telah diterima sepenuhnya.
Pengiraan faktor prorasi dapat dibahagikan kepada beberapa langkah, dan mereka telah dibincangkan secara ringkas di bawah:
Langkah # 1: Pertama, tentukan bahagian saham tertunggak syarikat yang akan menjadi sebahagian daripada tindakan korporat yang baru, katakan pembelian balik saham dalam kes ini. Mari kita anggap bahawa syarikat memutuskan untuk membeli balik X% daripada saham tertunggaknya.
Langkah # 2: Tentukan bahagian pemegang saham sedia ada yang berhasrat untuk tidak mengikut pelaksanaan korporat semasa kerana mereka tidak berminat menjual saham ekuiti mereka pada masa ini. Biarkan bahagian pemegang saham yang tidak mahu mengambil bahagian diwakili oleh Y% .
Langkah # 3: Hitung bahagian pemegang saham sedia ada yang ingin mengambil bahagian dalam pembelian semula saham, dan ia diwakili oleh (1 - Y%) .
Langkah # 4: Sekiranya (1 - Y%) kurang daripada sama dengan X% , maka tidak perlu dilakukan pror kerana semua pemegang saham yang berminat dapat berpartisipasi. Walau bagaimanapun, jika (1 - Y%) lebih besar daripada X% , maka faktor prorasi akan berlaku.
Langkah # 5: Akhirnya, X% harus diagihkan secara berkadar di antara pemegang saham (1 - Y)% , dan ini adalah bagaimana faktor prorasi dikira seperti yang ditunjukkan di bawah.
Faktor prorongan = X% / (1 - Y%)
Contoh Praktikal
Contoh # 1
Pada Januari 2020, Winmark Corporation mengumumkan hasil tawaran pembelian balik sahamnya. Syarikat pada mulanya menawarkan untuk membeli 300,000 saham dari pemegang sahamnya yang ada pada harga pembelian $ 163.00 sesaham, yang pada gilirannya adalah kos agregat ~ $ 48.9 juta (tidak termasuk yuran dan perbelanjaan yang berkaitan dengan tawaran tender). Depositari mengesahkan bahawa 361,940 saham telah ditender oleh pemegang saham sehingga menyebabkan berlakunya langganan berlebihan.
Oleh itu, syarikat menerima semua permintaan pembayaran dan mengagihkan pembayaran untuk 300,000 saham di antara pemegang saham yang berminat secara pro-rata. Berdasarkan jumlah saham yang ditender dan bahagian saham yang diterima untuk pembayaran, faktor prorongan untuk tawaran tender dapat dihitung menjadi 82.9% (= 300.000 / 361.940 * 100%).
Contoh # 2
Pada bulan Ogos 2013, Halliburton menerima untuk pembelian 68.041.236 saham saham biasa yang masih ada dengan harga pembelian $ 48.50 sesaham, yang berjumlah kira-kira $ 3.3 bilion (tidak termasuk yuran dan perbelanjaan yang berkaitan dengan tawaran tender). Syarikat pada mulanya menawarkan untuk membeli 300,000 saham dari pemegang sahamnya yang ada pada harga pembelian $ 163.00 sesaham, yang pada gilirannya adalah kos agregat ~ $ 48.9 juta (tidak termasuk yuran dan perbelanjaan yang berkaitan dengan tawaran tender).
Sementara beberapa lot diterima sepenuhnya dan yang lain ditarik secara automatik. Walaupun begitu, depositori mengesahkan langganan berlebihan dan oleh itu saham diterima secara pro-rata. Berdasarkan jumlah saham yang ditender dan bahagian saham yang diterima untuk pembayaran, faktor prorongan untuk tawaran tender adalah sekitar 69.5%.
Adakah Pemujaan Perlu
Mekanisme penjelajahan memastikan bahawa semua pemegang saham syarikat dilayan secara adil (tidak memihak kepada beberapa pelabur berbanding yang lain). Sebaliknya, syarikat boleh mengikuti rancangan awalnya. Walaupun dalam proses ini, pemegang saham mungkin tidak mendapat apa yang mereka pilih pada awalnya, ini memastikan semua pemegang saham mendapat ganjaran yang sama.
Teknik proring juga berguna dalam pelbagai situasi lain, seperti kebankrapan, pembubaran, pembahagian saham, dividen khas, pemotongan dan lain-lain. Tindakan korporat ini diluluskan oleh pemegang saham dan biasanya disenaraikan pada penyata proksi syarikat atau difailkan sebelum mesyuarat tahunan syarikat .
