Apakah Tanda Air Tinggi?
Tanda air yang tinggi dalam lindung nilai bermaksud tahap atau puncak nilai pelaburan yang telah dicapai sejak penubuhannya yang berguna untuk mengukur insentif pengurus dana dan sebagai perlindungan bagi para pelabur, namun tanda air yang terlalu tinggi dapat mendorong pekerja yang mungkin menjadi rintangan dalam mencapai objektif yang ditentukan.
Hedge Fund biasanya mempunyai struktur yuran yang merangkumi Performance Fees, yang biasanya 20% dari keuntungan yang dihasilkan oleh dana tersebut. Tetapi pengurus akan mendapat bahagian dalam keuntungan hanya apabila pulangan melepasi nilai High-Water Mark.
Contoh Tanda Air Tinggi di Hedge Fund
Contoh # 1
Mari kita ambil contoh mudah:
Katakan dana bermula dengan modal $ 100 Juta. Pada tahun pertama, dana tersebut memperoleh pulangan 25%, dan nilainya meningkat menjadi $ 125 Juta. Sekarang, nilai puncak ini adalah Tanda Air Tinggi. Pada tahun mana pun nilai dana kurang dari $ 125 Juta, pengurus tidak akan mendapat bayaran prestasi.
Sekiranya pada tahun kedua, dana jatuh ke nilai $ 115 Juta, pengurus tidak mendapat apa-apa. Walaupun selepas itu, pengurus akan mendapat bayaran prestasi hanya setelah nilainya melepasi $ 125 Juta dan itu juga pada jumlah di atas Tanda Air Tinggi ini, yang bermaksud jika dana meningkat menjadi nilai $ 130 Juta, pengurus hanya akan mendapat bayaran prestasi $ 5 Juta yang melebihi HWM.
- Dari sudut pandangan pelabur, ini melindungi mereka daripada membayar yuran prestasi berkali-kali kepada pengurus untuk pengembalian yang telah disedari pada masa lalu. Hal ini juga membuat pengurus termotivasi untuk mengatasi masa lalunya dan mendapatkan yuran prestasi.
- Pelabur boleh mengukur nilai dana pada selang masa dan menukar nilai High Water Mark berdasarkan prestasi dana. Ini dipanggil Frekuensi Penghabluran.
- Tanda Air Tinggi kadang-kadang keliru dengan Hurdle Rate. Hurdle Rate adalah kadar pulangan minimum yang mesti dijana oleh pengurus atas wang pelabur untuk mendapatkan bayaran prestasi. Kedua-dua langkah tersebut berkaitan dengan prestasi pengurus dan dimaksudkan untuk keuntungan para pelabur.
- Seorang pengurus mungkin tidak melintasi High Water Mark pada tahun tertentu tetapi masih menempuh Hurdle Rate, dengan itu akan menerima bayaran prestasi jika High-Water Mark tidak berlaku. Oleh itu, kita dapat mengatakan bahawa Tanda Air Tinggi adalah ukuran yang agak lebih ketat.
Contoh # 2
Wealth creators LLC memulakan dana lindung nilai dengan modal awal $ 500 Juta. Struktur yuran dana ini adalah 2/20, yang bermaksud ia mengenakan 2% Yuran Pengurusan dan 20% Yuran Prestasi. Pengurus dana tersebut adalah Adam Borges.
Pada tahun pertama operasinya, dana berprestasi secara luar biasa dan meningkat kepada nilai $ 650 Juta. Tetapi pada tahun kedua, dana itu berkurang menjadi $ 550 Juta kerana beberapa panggilan buruk. Pada tahun ketiga, dana meningkat menjadi $ 625 Juta, dan pada tahun keempat, jumlahnya meningkat menjadi $ 700 Juta. Hitung jumlah yuran yang dikenakan oleh pencipta kekayaan selama empat tahun. '
Berikut adalah perincian bayaran yang diperoleh oleh WealthCreators LLC untuk setiap empat tahun:
| Tahun | Nilai Dana Penamat | Yuran pengurusan | Bayaran Prestasi | Jumlah Bayaran | Tanda Air Tinggi |
| 1 | $ 650 Juta | $ 13 Juta | $ 30 Juta | $ 43 Juta | $ 650 Juta |
| 2 | $ 550 Juta | $ 11 Juta | 0 | $ 11 Juta | $ 650 Juta |
| 3 | $ 625 Juta | $ 12.5 Juta | 0 | $ 12.5 Juta | $ 650 Juta |
| 4 | $ 700 Juta | $ 14 Juta | $ 10 Juta | $ 24 Juta | $ 700 Juta |
Pada tahun pertama, pengurus mendapat yuran pengurusan ditambah dengan 20% yuran prestasi atas keuntungan yang dijana $ 150 Juta. HWM kini bernilai $ 650 Juta.
Pada tahun kedua, kerana dana tersebut mengalami penurunan nilai, jumlah yuran hanya 2% yuran pengurusan.
Pada tahun ketiga, walaupun dana tersebut menjana keuntungan berbanding tahun sebelumnya, ia tidak mendapat bayaran prestasi kerana belum mencapai HWM sebanyak $ 650 Juta.
Pada tahun keempat, pengurus mendapat yuran pengurusan 2% dan yuran prestasi 20%. Tetapi bayaran prestasi akan didasarkan pada keuntungan tambahan dana yang dihasilkan melebihi High Water Mark sebanyak $ 650 Juta. Oleh kerana nilai dana telah melepasi High Water Mark, nilai dana baru $ 700 Juta menjadi High-Water Mark baru.
Kelebihan Tanda Air Tinggi
- # 1 - Insentif untuk Pengurus - Dengan adanya mekanisme High Water Mark, pengurus dana lindung nilai mendapat insentif untuk berprestasi lebih baik dan meningkatkan nilai dana High Water Mark untuk mendapatkan yuran prestasi. Ini, pada gilirannya, memberi keuntungan kepada para pelabur kerana, pada akhirnya, pelaburan mereka juga semakin penting.
- # 2 - Perlindungan Pelabur - Pelabur dilindungi dengan dua cara: Pertama, mereka tidak perlu membayar yuran prestasi untuk prestasi yang buruk. Dan kedua, mereka tidak perlu membayar yuran prestasi untuk jumlah pemahaman yang sama dengan yang mereka bayar sebelumnya.
Kekurangan Tanda Air Tinggi
- # 1 - Tanda Air yang Terlalu Tinggi Boleh Menolak Pelabur - Tanda Air Tinggi yang terlalu tinggi kerana peristiwa tertentu di pasaran mungkin akan menurunkan motivasi pengurus jika dia merasakan bahawa sasaran tersebut tidak dapat dicapai. Ini boleh menyebabkan rasa tidak puas hati dalam prestasi pengurus.
- # 2 - Panggilan Bercita-cita Boleh Memudaratkan Pelabur - Pengurus boleh mengambil panggilan berisiko yang tidak perlu untuk memecahkan Tanda Air Tinggi dan meletakkan wang pelabur pada risiko yang tidak diperlukan. Pelabur mungkin akhirnya kehilangan wang kerana sifat pengurus yang bercita-cita tinggi.
Kesimpulannya
High Water Mark merujuk kepada nilai tertinggi yang telah dicapai dana sejak penubuhannya dan digunakan sebagai ambang untuk mengukur prestasi pengurus dana.
Setiap kali nilai dana melintasi jumlah maksimum yang sebelumnya telah dicapai sepanjang hayatnya, tanda air tinggi berubah menjadi nilai puncak baru. Ini adalah konsep penting dan biasa dilihat dalam pelaburan seperti dana lindung nilai, dana PE, dll.
High Water Mark adalah konsep penting dalam dunia dana lindung nilai. Ini melindungi pelabur dan memotivasi pengurus untuk menunjukkan prestasi yang baik. Ini adalah ukuran yang lebih ketat daripada kadar rintangan. Tetapi pada masa yang sama, ini mungkin menyebabkan pengurus mengambil taruhan yang sangat berisiko dan membahayakan para pelabur.
