Apakah Stok Pilihan Boleh Tukar?
Saham pilihan yang boleh ditukar adalah kelas khas saham yang dikeluarkan oleh syarikat yang memberikan hak kepada pelabur untuk menukar pegangan saham pilihannya menjadi jumlah saham saham biasa syarikat setelah jangka masa yang telah ditentukan. Convertibles yang disukai adalah instrumen hibrid dengan ciri bon dan ekuiti di mana, ia setara dengan bon dengan pembayaran dividen tetap ditambah sebagai pilihan untuk memperoleh saham biasa.
Contohnya
Seorang pelabur membeli 100 saham saham pilihan boleh tukar di ABC Company @ 500 sesaham pada 1 Jun 2007. Oleh itu, pelaburan awal yang dibuat oleh pelabur adalah $ 50000 (100 saham * $ 500). Ia menawarkan hasil dividen tetap sebanyak 5%, iaitu $ 25 sesaham bersama dengan hak penukaran khas di mana 1 bahagian saham pilihan dapat ditukar menjadi 50 saham saham biasa (dikenali sebagai nisbah penukaran), iaitu jika pelabur memilih untuk penukaran, dia akan berhak mendapat 5000 saham biasa (100 saham pilihan * 50 saham biasa). Hak ini hanya dapat diterapkan setelah 1 Jun 2008 (dikenali sebagai tarikh penukaran).
Menerapkan formula di bawah dapat memberikan jumlah kos per saham biasa setelah penukaran berlaku:
Nilai Par Stok Keutamaan Boleh Tukar / No. Saham Biasa yang Dilantik sebagai Bahagian Penukaran.Dalam kes ini, harganya $ 10 (500/50) yang disebut sebagai harga penukaran.
Kes # 1
Sekarang mari kita anggap pada 1 Jun 2008, harga saham diperdagangkan @ 7 sesaham di pasaran. Sekiranya pelabur memutuskan untuk menukar pegangannya menjadi saham biasa, jumlah nilai pelaburannya adalah $ 35000 (5000 saham biasa * $ 7) pada hari itu. Ini akan menyebabkan kerugian total sebanyak $ 15000 setelah mempertimbangkan pelaburan awalnya sebanyak $ 50000.
Kes # 2
Sekarang mari kita anggap bahawa harga saham meningkat kepada $ 30. Dia pasti akan melakukan penukarannya dengan betul kerana dia dapat saham yang sama pada harga 10 dibandingkan dengan harga pasaran $ 30. Perbezaan antara $ 30 dan $ 10 disebut premium penukaran. Selepas penukaran, jumlah nilai pelaburannya akan meningkat menjadi $ 150000 dari $ 50000, memberinya keuntungan bersih yang dapat direalisasikan sebanyak $ 100000.
Kelebihan
- Saham pilihan yang boleh ditukar mendapat hak keutamaan berbanding saham ekuiti berkenaan dengan pembayaran dividen dan pembayaran balik modal sekiranya berlaku penggulungan.
- Mereka dapat merealisasikan keuntungan dalam bentuk peningkatan modal dari kejayaan syarikat sambil tetap dilindungi dari kegagalan syarikat. Sekiranya harga saham meningkat, pelabur boleh memilih untuk menukar saham pilihan mereka menjadi saham biasa. Sebaliknya, jika prestasi syarikat buruk, mereka boleh memilih untuk tidak melakukan penukaran dengan betul dan menyimpan stok yang boleh ditukar.
- Sekiranya muflis, jika ciri penukaran tidak digunakan, mereka diberi keutamaan dalam pembayaran dividen dan pembahagian aset baki aset sebelum pemegang saham ekuiti.
- Sebelum penukaran, penerbitan saham keutamaan tidak menyebabkan pelemahan kawalan, yakni mereka tidak membawa hak suara atau mengganggu keputusan syarikat.
- Hasil dividen yang relatif rendah pada saham boleh tukar dapat memberikan kemudahan kepada syarikat yang berkembang pesat yang menghadapi perbelanjaan modal yang tinggi. Syarikat mungkin bersedia memberikan pilihan penukaran untuk mengurangkan keperluan tunai segera untuk pembayaran dividen. Tanpa pilihan ini, pelabur mungkin menuntut dividen yang sangat tinggi untuk mengimbangi kemungkinan kegagalan yang akan meningkatkan risiko kesusahan kewangan.
- Penerbitan saham Boleh Tukar dapat menolong syarikat untuk mengumpulkan modal dengan terma dan syarat yang lebih baik berbanding dengan pembiayaan ekuiti dan bon tradisional, terutamanya jika syarikat mempunyai penilaian kredit yang buruk dan meminjam dari pasaran akan melibatkan kos yang besar dalam bentuk kadar faedah atau jika stok syarikat sudah diperdagangkan pada nilai yang lebih rendah.
Kekurangan
- Hasil dividen pada saham Pilihan jauh lebih rendah daripada kelas saham pilihan yang lain kerana ciri tambahan yang diberikan kepada mereka, yang betul penukaran.
- Saham pilihan yang boleh ditukar menanggung risiko yang lebih tinggi sekiranya berlaku kegagalan kerana ia akan dibayar hanya setelah pembayaran balik pokok dan faedah kepada pemegang bon, iaitu saham tersebut akan setara dengan pemegang saham ekuiti yang lain.
- Apabila ciri penukaran dilaksanakan, pemegang saham keutamaan akan dianggap sebagai pemegang saham ekuiti yang lain dan tidak mendapat keutamaan sama ada dalam pembahagian dividen dan aset.
- Penggunaan opsyen yang boleh ditukar membawa kepada peningkatan jumlah saham beredar dan mewujudkan pengurangan kawalan dari persepsi pemegang saham ekuiti. Oleh itu, setiap pemegang saham berhak mendapat bahagian aset dan keuntungan firma yang lebih kecil. Masalah ini tidak pernah timbul dengan pilihan yang diperdagangkan. Sekiranya pelabur membeli opsyen yang diperdagangkan di bursa dan kemudian menggunakannya, tidak ada kesan pada jumlah saham yang masih ada.
Perkara Utama yang Perlu Diingat
- Kadar faedah mempengaruhi harga saham Keutamaan. Harga yang lebih tinggi menjadikannya tidak menarik, sedangkan minat yang rendah menjadikannya menarik.
- Sama seperti bon, kebanyakan saham boleh tukar dinilai oleh organisasi penarafan besar seperti S&P, Moody dan Fitch.
- Semasa menggunakan pilihan boleh tukar, pelabur mesti mempertimbangkan sama ada hasil yang lebih tinggi akan mengimbangi mereka dengan risiko yang lebih tinggi seperti keselamatan ekuiti.
